主题：中国神华：中线值吸纳

　欧洲经济疲弱及美国经济的缓慢改善引致大量廉价煤炭涌入中国，估计煤炭价格仍需一至两个季度才能反复回升。水电、风电及环保发电的强劲增长令火电对煤炭需求的增长亦较前放慢。

　　虽然如此，但大型龙头企业如中国神华(601088,股吧)(1088.HK)，经营模式采取一条龙的综合业务线如煤炭、发电及运输等。其经营效益明显优于同业。以2013预期市盈率及股息率计算，甚具吸引力，估计未来下跌空间有限，第三季应是一个中线吸纳的好时机。

　　潘铁珊先生

　　环球投资策略部董事

　　海通国际证券有限公司



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