主题：大盘反弹之后仍要暴跌？

经济预期全面崩溃或彻底摧毁股市防线

　　日前，体操王子李小鹏在做客搜狐时候感言，“哭了？笑了？坚持到最后。”对于中国股民而言，哭了？笑了？却没有几人能坚持到最后。“保本”还是“保命”，成了当前最为迫切的问题。尽管从短线看，技术指标已经严重超卖，报复性反抽随时可见。因此短期过分看空和非理性杀跌已不足取。但从长期而言，我们依然要警惕对经济形势预期的全面崩溃，或彻底摧毁A股的层层防线。

　　从近期出台的系列经济数据来看，PPI的持续高涨让分析人士担心不己，一旦高企的PPI无法顺畅地向CPI传导，企业的生产成本不能向下游转嫁，那么将出现大量甚至是大规模的企业倒闭现象，而企业倒闭后由于产能减少，CPI最终还是会被推上去，甚至引发“经济危机”，这将是股市无法承受的重。

　　与此同时，由海关总署公布的出口数据中，今年前7月我国累计贸易顺差为1237.2亿美元，比去年同期下降9.6％，净减少131亿美元。从这一点开来，基本符合早前预期，出口形势可能已发生根本逆转。

　　数据显示，2008年6月中国出口量增长从2007年7月 份的28.5％降至年同比5.9％，实际固定资产投资增长第二季度下跌至5年来的最低点。尽管消费目前仍表现不错，但收入增长却已经放缓。中国的GDP增长从2007年第四季度的11.3％放缓至年同比10.6％。表面上，中国GDP增长仅仅出现了0.7个百分点的跌幅，但根据出口占全省GDP的比例来衡量，中国10个出口大省GDP增长大部分出现更显著的回落。

　　据悉，2007年全国出口有31％来自广东，其出口/GDP的比例高达92％。就在今年第一季段，广东的GDP增长比去年第四季度下降了4个百分点。总体上，2007年10个出口大省占中国GDP的比例达到55％，占总出口的比例为90％。由于这 些省份与全球经济的联系更加密切，因此更容易受到自2007年下半年以来全球经济逐步减 速的影响。

　　此外，由于出口价格近期大幅上涨，出口量增速的回落幅度甚至更大，进一步拉低了这些省份的实际GDP增长。这些出口大省正在承受出口增长减速及其对消费的第二轮效应的影响，中国的其它地区也将经历类似的痛苦历程。

　　由此，有分析人士断言，中国经济全面疲软已成定局。最直接的影响便是经济增速下滑，虽然在经济决策层面，我们已经看到了国家上调了纺织品出口退税的门槛，但在内部范围内的一切努力，抵不过以美国经济为首的外围经济下滑的事实，外需一旦下降，我国的出口必然受到重大的拖累与影响。

　　值得一提的是，正是因为出口贸易受到的冲击过大，8月11日，人民币对美元汇率中间价报6.8638元，较前一交易日走低53个基点，人民币对美元汇率已连续10个交易日回落。不得不承认，在严格的外汇管制条件下，人民币的贬值有利于增加出口企业的利润，但值得注意的是，人民币一旦止住升值的脚步，那么巨量海外热钱停留在中国的理由便不复存在，一旦“热钱”规模性的撤离，不仅对实体经济伤害甚大，最直接打击的便是囤积在其间的楼市与股市。

　　事实上，从经济实体来看，尽管有关层面反复对辟谣“破产潮”，但从实际情况看，并不乐观。广东外企的“挖空”不可避免，不少企业已经撑不住了。较悲观的分析师和观察家仍担心，过去日本、韩国和台湾在推行产业转型时所面对的负面冲击，都可能在广东重演。事实上，长三角地区的“破产”形势都十分严峻。

　　基于此，我们认为，按照中央高层的表述，经济形势的“困难”程度到底有多大，机构心理没底，对于股市而言，显然只能是雾里看花。对于后期的股市而言，保增长的重任，令货币政策难以进一步从紧。能否成功“保增长”，为后续宏观调控政策腾出调整空间，将对经济各层面产生深远的影响。操作上，沪指在结束6月底以来的维稳箱体行情后选择了向下突破之后，前期的大箱体很可能将成为今后的重要阻力区，因此中线机会依然渺茫，稳健投资者进场时机远未到来，空仓观望或逢高减仓仍是主要操作策略。

　　最后，还是那句老话，“这个冬天，或者仅仅只是开始。”




该贴内容于 [2008-08-13 08:52:18] 最后编辑

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