主题：券商支付牌照 6000亿保证金和16万亿活期存款的诱惑

2013-08-16 11:28 来源：证券时报
8月14日，央行同意国泰君安试点加入央行支付系统。投资者可以在国泰君安账户实现股票、期货、资产管理账户的统一管理，并可支付水电煤气费和进行网上购物等。传统银行业的基本模式是存款+贷款+汇款模式，券商进入央行支付系统，除了不能用客户资金贷款之外，基本的银行业务都可以做了。券商变得8分像银行了。作为投资者，大多能体会这种情形，在想要买进股票的时候，需要先通过银行第三方存管绑定的账号存入现金，然后进行银证转账，在卖出股票后，变现的资金需T+1才能通过银证转账转到银行卡上，然后才能进行相应的转账、取现和消费。不论是那种情况，券商的业务都无法摆脱银行第三方存管的限制，长期以来的结果是，券商的“金融属性”被彻底边缘化，成了单纯的经纪公司，银行反倒成了股票市场发展的最大受益者。不论股市好坏，炒股的钱都躺在银行里，为银行营销自己的理财产品强化自身的渠道垄断奠定了基础。在互联网金融的趋势下，银行卡上的活期存款已经成了机构疯抢的香饽饽。券商的超级账户开通后，炒股的资金除了炒股外，还能用于消费，购买类似余额宝这样的金融产品，券商账户资金的黏性肯定会提高，更重要的是有利于券商自己资金池的沉淀，有了这个池子，券商未来发行各类资产管理产品，销售自己的现金类理财产品，上马各种创新业务将更具底气，不用像之前那么严重依赖银行、第三方理财的传统通道。中国证券业协会数据显示，截至2013年6月，证券业客户交易结算资金余额为5690亿，近两年的平均水平都基本维持在6000亿左右。据悉，目前参与保证金理财管理的客户在10%左右，这部分客户由于对银行更加信任，且银行又是托管方，因此，被银行近水楼台先得月。如何盘活这6000亿的结余保证金规模，为己所用，是券商加入央行支付系统后可以好好考虑的事了。如果未来启动T+0和资金交割T+0，券商支付牌照的想象空间必须更大。当然，券商加入央行支付系统后，潜在的市场空间当然不局限于6000亿。券商的销售渠道也有望全面打开，2012年底，国内个人活期存款余额为16万亿 目前货币基金的收益率大约是活期存款利息的10倍多。如果16万亿活期存款持有货币基金一年，那么给活期存款带来的额外收益将近5000亿，这正是目前，淘宝、微信和各基金公司发力互联网金融的重要原因，券商的超级账户开通后，在作为销售方面，相对单纯的互联网平台具有更强优势，因为在炒股、理财、和消费之间转换更灵活了，对于客户来说，受益率和灵活性是两个最重要的考虑因素，在解决了灵活性不足之后，客户对于资金增值的需求将更加敏感，而券商的平台作为一个专业的理财平台，如果服务做到位，未来客户对于将资金转入证券账户在积极性和额度上应该会更具优势。20世纪90年代，券商曾经非常像银行，资金池发挥的淋漓尽致，有自己的现金柜台，可以向客户销售各种委托理财产品，但随后发生的众多公司恶意挪用客户保证金，坐庄股市资不抵债破产倒闭的故事，行业也一步步扣上了监管的紧箍咒。进入央行支付系统相当于重新给券商开了一个小口子，但谈不上解除封印，毕竟第三方存管模式短期应该不会改变，券商还是无法给彻底绕开银行。从移动支付牌照、第三方基金销售牌照的颁布后，各式的互联网金融创新层出不穷，到小贷公司上市，民营银行的筹备，我们依稀看到一个普惠金融、混业金融时代的到来，券商支付牌照可能成为券商二次创业的真正开始。（深南冰雨）

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