国都证券：短线风险大于机会



　　本周市场冲高回落，结构分化明显。上证指数(2057.46,-9.670,-0.47%)在1970-2100点之间震荡达30个交易日之久，市场并没有因为经济数据企稳、政策利好不断而改变弱势格局。随着中报披露接近尾声，短线资金博弈进入高潮，市场即将选择方向，需要提高警惕，短线风险大于机会。

　　首先，实体经济有所企稳，市场预期并不乐观。8月汇丰中国制造业PMI初值重回50荣枯线上方，并创下2010年8月以来最大升幅，显示“稳增长”政策初见成效，制造业重新回到扩张区间；市场对此利好反应平淡。市场预期三季度实体经济仍是“弱复苏”，金融、煤炭等周期股机会不大，机构资金态度谨慎。

　　其次，新增外汇占款负增长，资金面开始逐步趋紧。美联储退出QE3（量化宽松货币政策）预期增强，全球资本流向发生改变；受此影响，6月、7月我国外汇占款连续两月负增长。央行继续“锁长放短”中性货币政策，8月22日央行开展460亿元14天期逆回购操作，单周净投放资金规模达720亿元，为6月中旬以来的新高，主要为了对冲外汇占款负增长。上海同业拆放利率（Shibor）、交易所国债(198.00,0.000,0.00%)逆回购利率明显上升，中秋、国庆长假前市场资金面逐步趋紧。

　　最后，反弹量能严重不足，制约市场反弹空间。本周沪市成交4141亿元，日均成交只有828亿元，反弹量能严重不足，无力向上突破60日均线压制。市场结构分化严重，金融、地产、煤炭等权重股走势低迷，互联网、传媒、手游等题材股疯狂炒作。从资金流向看，看不到场外增量资金进场的迹象，场内存量资金仍在持续净流出。招商银行(10.56,-0.350,-3.21%)350亿元A+H配股下周启动，疲弱的市场雪上加霜，市场担忧出现新一轮再融资潮。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1990－－2080点

　　下周热点 无

　　下周焦点 成交量

东吴证券(7.13,-0.070,-0.97%)：区间震荡仍是主基调



　　本周股指总体呈震荡回落的走势，由于权重板块缺乏持续做多热情，热点仍以前期炒作过的新兴产业股票为主，市场追高意愿下降，成交量也呈阳线缩量、阴线放量的态势。在观望气氛浓厚和短期资金面偏紧的背景下，预计股指仍难走出盘局，区间震荡仍是短期主基调。

　　从市场情绪来看，目前观望气氛浓厚，即使面对基本面回暖的消息，市场反应也非常平淡。本周二汇丰公布的8月份中国PMI为50.1，较7月份47.7%上升了2.4个百分点，并创下四个月来新高。此前公布的7月份全社会用电量同比增长8.8%，增速创年内新高，规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，环比上升0.88个百分点。一系列先行指标的回升表明此前中央的稳增长组合拳已经初现成效，经济逐步企稳回升。但市场只是盘中象征性的脉冲一下便重归原有运行轨迹，多方并没有带来太多的热情，这表明多方在攻击2100点上方多次折戟后，心态趋于谨慎。

　　从市场流动性来看，临近月底加上外围因素，短期流动性有偏紧的信号。供给方面，本周央行先后两次进行逆回购操作，其中周二展开7天期逆回购360亿元，周四14天期逆回购460亿元，算上本周到期的160亿元央票和260亿元逆回购，本周实现净投放720亿元。需求方面，招行A股配股方案启动，总额达到285.56亿元，下周临近月底，按惯例资金面将比往常紧张。另外，美联储缩减QE规模的预期再次升温，导致全球流动性回流的担忧加剧，近期新兴市场国家如印尼、菲律宾和马来西亚等国股市大跌，这无疑将波及本已较为疲弱的A股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000－2100点

　　下周热点 农林牧渔

　　下周焦点 权重板块