主题：基金：成长股和低估值蓝筹值得关注

2013年08月26日 07:46 来源： 中国经济时报 　　■本报记者 姜业庆

　　延续相当时间的周期与成长之间的“非此即彼”效应或许不再持续，或许周期、消费与成长就不存在“跷跷板”似的结构转换效应。


　　市场分化加剧

　　A股正面临新结构分化。博时基金魏凤春告诉本报记者，到底如何分化，将取决于经济周期向上的可持续性。他认为，流动性是决定周期可持续与否的关键变量，也是下半年市场能否真正向好的关键要素。

　　不仅大的市场面临分化，而且在周期与成长内部也将有分化，比如周期内的有色化工、成长里与政策相结合的通信与计算机会相对较好。

　　成长股“分化”趋势正在加剧。泰达宏利基金指出，随着半年报的次第发布，上市公司成长性将在真实的业绩数据面前揭开面纱。一些符合国家经济转型调整方向、所从事的业务有真实业绩支撑、未来成长性有保证的公司依然会享受高溢价，而一些概念性、缺乏实际应用的个股估值将受到挑战。对公募基金来说，如何能挑到具备真实成长性的个股，不仅要靠运气，最重要的还是要靠长期在成长股投资方面总结出的投资经验和方法。

　　成长股与低估值蓝筹值得关注

　　国投瑞银基金在其最新一期“投基气象站”中建议，伴随着下半年开工旺季的来临以及政策托底缓解经济下行风险，未来股市有望“由阴转晴”，投资者可双线布局“优质成长股”和“低估值蓝筹股”两大板块。

　　国投瑞银新兴产业基金经理孟亮说，未来一段时间，经济增速和流动性不会有明显改善趋势，随着中报的逐步发布，优质成长股将会进一步获得市场认可。中长期看，政府调经济结构的大趋势不会改变，寻找穿越周期的优质产业和公司将给投资者带来持续回报。就具体投资板块而言，他建议投资者关注新兴产业优质个股超额收益机会，金融业改革红利效应引发的保险、券商等子行业估值提升机会，下游消费行业受成本下行以及需求稳定带来的投资机会，同时建议防范美联储量化宽松退出对全球流动性的潜在影响。

　　与此同时，记者从国投瑞银基金公司获悉，该公司旗下国投瑞银沪深300金融地产ETF将于8月28日发行。

　　分析人士认为，在金融地产板块迎来政策红利和估值低廉两大利好的背景下，国投瑞银沪深300金融地产ETF有望成为投资人未来分享周期股反弹行情的有利工具：一方面，自7月中下旬以来，管理层抛出的“经济底线论”再度印证了政府对经济“保增长”的决心，而随着经济增速的持续回落，市场也普遍预期三季度末政府政策托底的力度有望加大，宏观经济小幅企稳将会改善投资者的悲观预期，金融行业尤其是银行业资产质量的压力缓解，有利于行业恢复性上涨。而房地产市场的表现与房地产销售的预期呈现出明显的相关性，随着三季度末政策的放松，房地产成交量有望再度回升。另一方面，就证券市场而言，金融地产板块已经成为全市场的估值洼地。


　　考验基金公司投资能力

　　当前，市场正处于成长股与价值股的纠结期，“高处不胜寒”的成长股正面临盈利兑现的考验，而“低处纳百川”的蓝筹股则是迎来新契机，特别是7月中下旬以来的政策转向更是有望推动大盘蓝筹股的估值修复行情。

　　国务院日前印发的《关于加快发展节能环保产业的意见》提出，节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4．5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。

　　对此，“投基气象站”认为，经济增速持续放缓，传统增长模式面临债务困境，海外科技创新和国内制度推进造就新兴行业逆势繁荣，管理层将选择性地对中小企业、新兴产业进行货币信贷支持。

　　在谈到未来投资趋势时，泰达宏利表示，技术创新带来的投资机会将持续高热，看好包括大数据应用、移动互联网应用、美国再工业化的科技创新等产业链的投资机会。

　　多家基金公司表示，创业板指已到了“高处不胜寒”的估值高点，短期有调整风险，以创业板为代表的成长股后期震荡分化的可能性加大。随着市场分化加剧，真正考验基金公司投资成长股实力的时刻到了。


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