主题：峨眉山A:调价护航增发,建议一年期角度审视投资价值

项:
2013年8月26日,公司董事会审议通过《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》。公司拟对本次非公开发行股票的定价基准日、发行价格、募集资金总额和募集资金投资项目进行调整(如下表),发行方案其他内容不变。
评论:
同时下调“增发底价、募资上限”,积极护航增发
最坏的时刻已经过去,明年业绩有望较快增长
再融资博弈下公司未来不排除以竞价增发方式掌握主动权最坏的时刻已过,维持“谨慎推荐”评级
综合上半年客流下滑15%以及7月天气不佳等因素的影响,我们调整公司2013-2015年EPS为0.71/1.04/1.22元(按增发3010万股全面摊薄后为0.63/0.92/1.08),现有股价对应增发摊薄后EPS的13-15年动态PE26/18/15倍,2014年估值优势已经开始凸显。虽然公司2013年下半年经营仍可能面临一定的压力,但站在未来一年角度来看,公司最坏时刻已经过去,短期内相关利空已经基本反映,未来则有望迎来客流逐步企稳回升,2014年在低基数、区域交通改善以及门票提价效应逐步释放等利好因素下有望反弹式增长,因此我们建议从1年期角度来审视公司投资价值。按照14年25倍PE,公司一年期合理估值为23元,可选择现价稳步增持,同时也建议投资者积极参与本次增发

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