主题：鞍钢累跌4成博反弹

港股昨日出现先急跌后回稳再急挫的极反覆走势，好友此番反扑又告无功而回，恒指最后以21,293.32报收，跌347.57或1.61%，成交693.17亿多元。恒指甫开市最多跌370点，但又一度倒升24点，不过在淡友力压中移动(0941)及内地金融股下，大市跌势又告扩大，曾经连上午市的低位支持也告不保，最多跌417点，这样的大上大落，无疑也令博反弹的难度大增。

　　
　　 大市已连日急跌，不过观乎现货月期指仍大炒低水90点报收，淡友未肯罢休，好友多次反攻又连番失手，看来大市短期仍难扭转反覆寻底的走势。观乎大市沽压已转移至相对强势的中资金融股上，相信形势将有利已率先被甩卖的股份低位喘定，其中鞍钢(0347)便属可以留意的一只。

　　
　　 已反映毛利率下跌淡因

　　
　　 鞍钢昨日跌穿年低位的10.4元，一度低见10.16元，收市报10.3元，跌0.32元或3.01%，成交3.7亿多元。鞍钢已一口连跌9个交易日，若以8月1日高位的17元计算，短短8日已大挫39.4%，其严重超卖也可见一斑。

　　
　　 鞍钢早前公布的中期业绩显示，截至今年6月底，集团上半年纯利为59.92亿元人民币，按年增长24.78%，成绩表现优于市场预期。鞍钢中期成续表对办，主要是受惠于产品价格上涨，同期铁、钢、材产量及销售收入，利润总额等指标均创历史最好水平。

　　
　　 不过进入下半年，随着煤和矿石价格大幅上升，集团的成本负担将加重，而事实上，上半年的焦煤平均价格为990元(人民币，下同)/吨，而8月份价格已达1,800元/吨。另外，据管理层透露，第三季的产品价格将会高于第二季，上半年产品平均售价5,200元，而6至8月份，价格分别升至5,600元、5,800元及6,000元，相信第三季平均价会达5,800元至5,900元水平。

　　
　　 虽然集团毛利率面对压力，不过既然产品销售仍企得甚硬，加上股价已大幅回落，应已反映其中的不明朗因素。就估值而言，此股现价市盈率已回落至约8倍，惟息率却高达6.08厘的十分吸引水平。因此已不妨部署分别吸纳，博反弹目标为50天平均线的15.76元。


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