主题：国债期货明天上市A股冲击不必忧虑

资金分流不明显

“股债两市的风险收益特征差异明显，两个市场的资金有着不同的风险偏好，并不存在非此即彼的关系。”国金期货副总裁江明德表示，只有当市场出现系统性变化，投资者才会基于规避风险的考虑调整资产配置。

值得注意的是，与A股关系更密切的股指期货三年半前上市时，也未出现分流股市资金的情形。当前期货市场的全部保证金规模只有1000多亿元，不会对现货市场构成资金分流的影响。

海外市场的研究也表明，国债期货市场与股票市场在交易量方面没有明显的相关性。以美国为例，国债期货上市后股票市场成交量并未减少，几个月后还出现了放量的态势。最近16年的国债期货和股市月度交易金额相关系数仅为0.12。

对股指影响不大

对比上证综指与银行间债券市场5年期国债的波动，2006年1月至2012年6月的数据显示，上证综指日均波动率为1.35，5年期国债日均波动率为0.11，股票市场日均波动为国债的12.3倍。

江明德表示，股债两个市场的价格决定基础、走势趋动因素、运行规律以及操作技巧都有着明显差异，有各自不同的“圈子”。而作为国际上成熟、简单的利率衍生产品和风险管理工具，国债期货被以机构为主的债市投资者广泛运用。

“无论是理论分析还是国际经验，都表明上市国债期货不会改变股市与债市的清晰界限，不会对股市走势和波动情况产生明显影响，也不会影响到股市的正常运行。”江明德说。 据新华社

阔别18年后，备受市场关注的国债期货将于明日上市交易。此时上证综指徘徊在2100点附近，正值A股市场弱势震荡。国债期货的上市，股民也很揪心，国债期货上市难免产生二级市场的资金分流，这又会不会影响股指的走势呢？

主题投资方兴未艾

新疆板块集体飙涨

国债期货上市临近，市场似乎趋向谨慎。昨日，沪深两市强势整理，收盘沪综指报2127.62点，微涨4.50点，深成指报8344.96点，下跌23.08点。不过，主题投资方兴未艾，上海自贸区概念股继续强势，军工、钢铁及互联网板块个股相当活跃，尾盘新疆板块突然集体暴涨，新疆众和(600888,股吧)、西部建设(002302,股吧)、新疆天宏(600419,股吧)、国际实业(000159,股吧)等11股涨逾9%。收盘时两市共有41只非ST个股涨停。

尽管市场热点尚难全面开花，但主题投资带来的赚钱效应大大提升了市场人气。虽然指数波动幅度不大，个股却异常活跃，重个股轻指数依旧是今后一段时间的重要策略，近日两市每天都约有40只涨停，说明机会很多。围绕政策红利寻找个股，是投资者未来操作的基本思路。

申银万国投资顾问 谭飞

再度埋伏创投题材

国债期货推出在即，我的观点是继续看涨大盘，对大盘指数没有过多担忧。一，技术面上攻形态保持良好；二，由于国债期货影响偏利空，不排除权重股拉升指数护盘。

个股方面，目前热点切换加快，追涨往往得不偿失。因此，我建议静下心来优选个股提前埋伏。上海自贸区、土地流转题材，以及新疆西藏板块都表现了，而海南和天津板块我已推荐过，未来值得重点关注的，我认为是创投题材了。

此题材，我在前期推荐过000532力合股份(000532,股吧)，目前累计涨幅接近翻番，非常成功。而尚未启动的创投题材股，建议再次关注，逢低吸纳。创业题材股的利好并未兑现—国债期货上市后，摆在市场面前的就是IPO重启了。


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