主题：银河证券：中信证券 上半年三大传统业务表现优良

2013-09-06 10:48 来源：证券时报
银河证券近日发布中信证券 的研究报告称，公司发布了2013年中期报告2013年上半年，公司实现营业收入60.41亿元，同比小幅增长4.37%；归属于母公司股东的净利润21.10亿元，同比小幅下滑6.18%。EPS0.19元，同比下降5.00%。投行收入下滑幅度较大但仍具亮点，下半年有望回升。2013年上半年，公司实现证券承销业务、保荐业务及财务顾问业务合计收入6.73亿元，同比大幅下滑39.33%。但从行业内横向比较的结果来看，公司上半年分别完成股票和债券主承销金额274.83亿元及898.38亿元，市场份额分别达到11.46%及4.20%，均排名第一。此外，公司以89.79亿美元的总交易金额在所有涉及中国企业的并购财务顾问中排名全球第六、中资投行中排名第一。预计一旦下半年IPO暂停结束，公司投行业务收入有望恢复稳定增长。其余三大传统业务表现优良，两融业务增速较快。2013年上半年，公司经纪业务收入达23.45亿元，同比增长16.62%；股基交易总额2.66万亿元，市场份额为6.17%，较2012年底增长7.12%，排名第一。证券投资业务收入达21.61亿元，同比增长15.91%。资产管理业务的受托管理资产总规模达3887.7亿元，约为去年同期的5.4倍，其中定向理财规模爆发式增长至3553.3亿元，约为去年同期的6.2倍；实现管理费收入19.91亿元，约为去年同期的2.1倍。此外，截止2013年上半年，公司两融余额达到226.45亿元，较年初增长156%，市场份额达10.19%，排名第一。上半年两融业务的利息收入高达7.1亿元，约为去年同期的4.3倍。公司完成里昂证券的收购并将重新并表华夏基金。公司全资子公司中信证券国际已于2013年7月31日完成了里昂证券剩余80.1%股权的收购，里昂证券已成为中信证券国际的全资子公司。自此，公司的国际化业务布局实现了重大进展。此外，公司在2013年5月31日以16亿元人民币受让华夏基金10%的股权，并将在股权变更手续完成后，重新将华夏基金纳入财务报表合并范围内。因此，公司下半年财务数据有望实现提升。预计公司2013、2014年EPS分别为0.50、0.67元，当前股价对应2013、2014年的市盈率分别为22.00倍和16.42倍，维持“推荐”评级。

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