主题：银行板块：业绩增长 为何股价不振

近一个时期以来，尽管银行板块中的工商银行、建设银行、招商银行、中信银行等多只银行股中期业绩预增，但其并末给其带来上好的股价表现，相反一些品种还出现了破位走势，比如中国银行、建设银行、北京银行、宁波银行等。从目前银行股板块的动态PE来看，其处于相对安全的价值区域，但动态的变动是否预示着一定的变数，这也许正是银行股难以表现的重要因素。而笔得认为市场成交量的低迷与未来业绩变数是引发近期板块业绩增长，股价却低迷不振的重要原因。

　　成交量难以推动目前的银行股板块从近期A股成交量来看，其成交处于相对低迷情况，8月份破位以来，上海单边市场萎缩至日成交300亿元的水平，而深圳市场则在150亿左右的水准运行。研究发现即使在前期箱体位置如上海2566-3000点之间，深沪两市成交总额维持在1000亿水平的情况下，也没有较好银行股表现，指标股中的工商银行、建设银行、中国银行走势沉闷，从银行股板块的流通市值来看，其可谓目前A股市场第一大市值板块，仅工商银行的的流通市值就达到702亿元，试想在深沪A股总成交不足500亿的今天，银行股板块要想表现，其难度可想而知。随着银行股流通股的不断解禁，其流通市值自然水涨船高，目前工行的总市值在1。179万亿左右，可以想象如果这些大银行解禁股进入市场后,其需要多少的资金来承接,因此目前银行股板块业绩虽好,却难以表现的主要原因仍然是A股市场成交的低迷。

　　未来业绩增长存在变数从银行板块来看，其业绩增长大多是因息差扩大、中间业务收入强劲、信贷成本稳健和有效税率下调等因素的引发，而未来业绩能否增长则存在较大分歧，有的甚至给出了2009年非常悲观的预期。投资银行瑞士信贷2008年8月13日发布报告称，虽然预计2008年上半年国内各大银行利润增幅在38%～90%不等，但大多数国内银行2009年很可能出现利润零增长。在预测2009年的增长数字时，瑞信的预测是工行、交行和建行的利润同比增幅分别仅为2%、4%和-0.6%。尽管国内机构仍然看好银行股未来业绩，但对其持续增长均表示谨慎，机构的分歧明显体现在A股与H股上，近期A股中银行板块疲弱不堪，中国银行、建设银行等破位大跌，2008年8月中旬，前期较为稳定的中资银行股因受到较大的抛售压力而成为香港股市表现较弱的主要板块，并成为拖累大市的主要因素。13日建行、招行和工行H股股价的跌幅介于5.41%至6.06%，中信银行和交行也跌4.22%及3.84%，中行跌2.62%。中资银行股的近期大规模抛售可能与其未来业绩变数息息相关，这也是引发银行板块走弱的又一重要因素。

　　总体来看，作为深沪A股市场中最大的权重板块，其中期业绩的大增并末给其板块带来较好的市场表现，其原因是多方面的，而深沪A股总体成交低迷及未来业绩增长存在较大变数可能是其最为直接的原因，对于银行板块，笔者认为目前仍不是最好的买入时机，市场量能可时能够跟上大盘流通股份解禁的规模，认真分析中期报告及未来经营环境或许才能更好的把握住其投资时机，而就目前而言，银行股仍然难以出现整体性表现，保持耐心观望或许更为可取。



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