主题：众家对“三阳星”的观点！

解读大盘急跌后的“三星图”

昨日沪深大盘继续缩量震荡探底反复，盘中一度震荡欲上但都是无量而归，个股杀跌有所减缓，仅部分农业股、煤炭股、交通运输股等表现较为抗跌，但也很可能是昙花一现。而传媒股、奥运题材股、金融股等进一步反复回落，市场成交低迷，观望心态依然浓厚。尤其是上证指数下跌态势非常明显的2根大阴线后，已经连续3个交易日收出小阴小阳十字星体的K线图表形态，在技术上是值得我们来好好研究，究竟是在超跌后营造短线的反弹开始?还是即使出现抵抗性反弹也于事无补，在纠正反弹后仍将向下呢?我们可以通过市场的内因和外因来综合衡量在新低后出现的3个交易日的十字星体的具体技术含义。

　　外因一: CPI数据低于预期 市场有所回暖

　　作为CPI的前奏,国家统计局本周公布了7月份的PPI数据。虽然此前专家都预计PPI还会继续保持高速增长,但是,仍然被这个数据吓了一跳:7月份中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10％,涨幅比上月提高1.2个百分点,创自1996年以来的12年新高,并且是连续第7个月创出近3年来新高。笔者分析认为,奥运因素对本月PPI数据影响较小。导致本轮PPI持续高涨的最根本因素是资源供给与需求之间的矛盾。由于PPI与CPI数据之间的弱传导性，PPI的继续走高应该不会改变CPI逐级回落的趋势。结合在暴跌破位后公布的CPI数据继续进一步回落的信息，让市场短期受到了心理刺激,因为7月CPI数据为6.3％,这无疑会缓解A股市场各路资金对未来进一步宏观调控政策的担忧,故有部分资金有了抄底的冲动。使得盘面产生了连续多空平衡的典型的星体技术标志，但关键还是要看后市量能的进一步变化。

　　外因二: 社保基金欲抄底 新增资金有望入市

　　据上报道，就在投资者经受A股调整之痛时，全国社保基金却悄然出现在A股新增开户名单上。中登公司公布的最新数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，这也是去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中。社保基金历来被认为是最稳健的机构投资者，在市场非理性下跌，A股估值优势渐显的背景下，新增资金可能会伴随社保基金开始入场。投资者心态可能在逐渐地恢复中，这点也是形成明显连续多空平衡的3个K线星体的重要的一个因素。

　　内因:估值跌至底部 回抽行情具备条件

　　经过前期的持续2个交易日的下跌后，A股的平均市盈率已基本和国际接轨。据沪深证券交易所披露的信息，截至8月14日，沪市A股平均市盈率为18.93倍，深市A股平均市盈率为21.09倍。

　　沪深300指数的平均市盈率更低。相关数据显示，截至8月14日，沪深300指数的平均市盈率为15.27倍，平均市净率为2.53倍;其中，金融地产行业的平均市盈率为12.04倍，平均市净率为1.98倍。

根据国元证券研究中心提供数据来看，国际成熟市场的平均市盈率水平并不比A股低。美国三大指数中，道琼斯工业指数的平均市盈率为17.72倍，纳斯达克指数平均市盈率为20.88倍，标普500指数平均市盈率为15.5倍。香港恒生指数的平均市盈率为13.24倍，国企指数的平均市盈率为15.11倍。日经指数的平均市盈率为16.06倍，印度孟买交易所Sensex指数平均市盈率为16.3倍。上述指数的市盈率水平与沪深A股基本相当。当然，欧洲股市的市盈率还是普遍较低。

　　所以笔者进一步认为，沪市的平均静态市盈率更进一步跌至18.62倍，明显低于2005年6月上证综指跌破千点时的水平(当时深沪两市平均PE为19.96倍)，为最近十年间的最低估值水平。这可能意味着A股市场将会短线存在触底反弹的要求。所以，近期盘面连续出现了3根阳星抵抗的走势的技术图表形态就是一个真实的写照，鉴于目前资本市场流动性依然充裕，A股市场的持续超跌仍对场外资金构成刺激;而本周公布的宏观经济数据优于市场预期，可能对场外观望的资金构成短线的积极信号。

　　走势分析:或进入下一个箱体运行

　　连续的3根星线图表就很能体现出近期市场做空动能有所减弱，但成交量的不放大也说明投资者的观望情绪却越加浓厚，笔者统计近3天的星线对应的两市成交量总和在500至700亿之间，而这对于一个近16万亿流通市值的A股市场，简直就是杯水车薪。不过，在目前这种由于流动性缺失而导致的持续探底的行情中，往往也是选择股票的良好时机。之所以资金不敢贸然的入市 ，可能是担心PPI数据的进一步高企将抑制着机构资金对三季度乃至四季度上市公司业绩增长,这可能也是成交量并未迅速放大的原因。而从以往走势来看,缺乏成交量配合的群体小阳星的K线组合很难成为真正意义上的底部信号,也可能是个技术性质的回抽行情。从技术上看，由于前期奥运期间股指运行箱体的区间幅度约为320点，后市如果没有新的外力干扰，短线的反抽后股指将进入一个新的区间整理，这个区间的高度也很可能是320点。这样看，未来一段时间大盘将会在2280点到2600点的区间来磨出市场的真实底部。所以,笔者最后推测大盘短线虽有机会出现纠错的反弹回抽走势，但后续如没有成交量能的有效补充，接下来的股指可能仍将进入一个新的箱体运行。





[B]警惕大盘“假三阳”的形态 [/B]
　沪指从去年10月的最高点6124点历史大顶回落到昨日2437点，总体跌幅达到了60.2％，接近0.618的黄金分割位，理论上有大幅反弹的可能，加之确实有相当一部分蓝筹股市盈率较低，因此在大小非“堰塞湖”仍旧高悬的背景下，本周前几个交易日连续有机构逆市净买入逾百亿元筹码，形成了几个下跌抵抗型的连续带下影线的小阳线或十字星。不过，沪指的三根阳线都是大幅低开的结果，其实每天收盘都比前一个交易日低10个点左右，是“假三阳”的形态。

　　沪综指近三个交易日的成交额分别是320、364和284亿元，昨日创出近20个月以来的地量，形成一根低开的阳十字星，显示有部分资金主动逆市少量建仓，但在手中低价筹码并不多的情况下，除非有实质性利好刺激，否则难以产生主动性的大幅拉升行情。故本栏认为，沪指近三日“假三阳”的形态应引起投资者的警惕。如果投资者做出后市将大幅上涨的判断而买入，被套的可能性很大。

　　热股方面，上海概念股大幅反弹，亚通股份封上涨停板，产业重组、世博会和迪斯尼等题材将会使上海本地股成为今后两年炒作的重点，值得投资者中线关注。蓝筹华星化工继续小幅下跌，未创新低，估计短线有反弹产生。今日计划:若中国太保盘中涨逾2％，则予以沽出；若华星化工盘中涨逾5％，则逢高沽出。截至昨日收盘，热股基金净值为3094753元，比周三减少0.13％，同日沪指跌0.38％，深成指涨0.35％。





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红三兵点亮反弹希望之光

　　昨日A股市场继续小幅震荡，至此上证综合指数已经在低位连续收出三根小阳线，除“红三兵”形态，盘面热点的变化也给市场带来了短线反弹的希望。

　　技术形态“红三兵”

　　受隔夜美股下跌、油价反弹影响，昨日A股市场跳空低开，但是很快回补当日缺口，随后指数呈现小幅震荡格局，最终上证综合指数下跌9点，收于2437点。深圳成份指数则小幅上涨29点，收于8278点。

　　从上证综合指数来看，虽然昨日仍小幅下跌，但是日K线呈现小阳线，至此上证指数已经连续收出三根小阳线，呈现“红三兵”形态。与此伴随的是市场成交额的继续萎缩，例如沪市日成交额只有284亿元，创下了2006年12月以来的成交新低。市场人士认为，地量“红三兵”不仅表明目前做空能量已经极低，而且显示短线多方力量正在上升，为下一步反弹创造了可能。

　　热点变换题材为王

　　昨日市场热点变换较快，从做空的力量来看，依然集中在奥运概念股上，以北京旅游、中体产业(600158)、西单商场(600723)为代表的奥运概念股在周三打开跌停后，周四再度封上跌停，使奥运概念股整体延续了较大的下跌趋势。不过我们看到部分奥运股已经没有跌停，而且周三和周四走势的反复也预示奥运概念做空的力量开始减弱。

　　值得注意的是奥运概念股的做空没有在市场形成更大的联动下跌效应。相反市场产生了更多的反弹热点。一是煤炭股继续反弹；二是农业股强劲回升；三是上海本地的房地产股、两市的水务板块也集体启动；还有股指期货概念股也在午后走强。众多新热点的出现显示短线市场人气有所恢复。分析人士认为，目前市场炒作的重心还是题材股，这对短线反弹有利，但无法推动市场持续走强。投资者需要重点关注的是电力、房地产等蓝筹集中的板块产生的板块效应能否扩散，这才是更大行情的希望。

　　中信证券(600030)大非上市

　　近期A股市场消息面相对平静，业内人士认为大小非减持相对来说是市场最直接的压力。今日市场可能关注的焦点是中信证券大非上市带来的影响。资料显示，中信证券9.87亿股股改限售股将于今日上市流通，按照昨日收盘价计算，此次解禁市值高达178亿元。这一金额超过昨日沪市成交额的6成，如果全部抛售给市场带来的压力可想而知。

　　分析人士认为，中信证券此次解禁的股份为大非，即全部为第一大股东中信集团持有，按照目前中信集团不足25%的持股比例来看，大规模减持的可能性几乎不存在。因此今日中信证券股价受此影响很小，倘若股价反而走强，可能对市场构成正面刺激。实际上8月解禁的股份中绝大部分是大非，例如数额最大的宝钢股份(600019)。如果中信证券大非上市表现良好，反而可能增强投资者信心，对此需要密切关注。

　　综合来看，短期市场并没有新的做空力量，伴随缩量调整的“红三兵”形态，在消除大非减持的担忧后，今日A股市场继续酝酿反弹的希望较大。

底部星，还有什么悬念吗？

现在是四阳了。哈哈