主题：贵州茅台粉丝和他的小伙伴VS看空者股价60元论

　股价最高从270多元跌至现在的130元，作为近十年来资本市场的宠儿，贵州茅台（行情，问诊）遭遇的寒冬让持有它的股民心里无限悲凉。然而，茅台从来不缺少粉丝，即使遭遇罕见跌停的时候。坚定的持有者说，茅台的股价明年能上300元，看空的则判断说跌破100元指日可待，因此引发的赌约不断，有赌裸奔的，有赌饭局的，热闹异常。那么，坚定的“茅粉儿”们看多有何理由？看空者又有何凭据？股民们或许能从中得到思考。

　一场关于裸奔的对话 市值跌破1500亿他裸奔了

　　北京否极泰投资咨询中心执行合伙人、首席执行官董宝珍是坚定的茅台粉儿。去年9月，董宝珍和另一位投资人打赌，约定如果茅台的市值跌破1500亿，他就裸奔而且现场直播。当时茅台的股价还在200元之上，市值也高于2000亿。没想到，一年过去了，茅台数百亿元市值蒸发，市值果真跌破1500亿。董宝珍也在中秋节期间进行裸奔，并得到见证人的确认，做了完全意义上的裸奔。那么，他还继续看好茅台吗？

　　记者：你裸奔还是挺有勇气的。

　　董宝珍：谈不上勇气，只是约定的赌局，不去裸奔，何以为人，你有承诺，你就要去兑现，要不然真的没什么素养了。裸奔视频是我的助手帮我拍的，是在京郊，天儿还行，不冷。具体的不说了，和我打赌的杨韬先生和见证人周贵银先生都认为我兑现了承诺。

　　记者：裸奔之后还继续看好茅台吗？

　　董宝珍：当然看好，你觉得茅台的经营出问题了吗？没有！它的数据呈现出来的都是正增长，只不过增幅放缓。三公限制一年多了，该暴露出来的问题都出来了，现在是正常经营状态。茅台的估值目前是严重错误的，才9倍的市盈率，而国外同样的酒类公司帝亚吉欧有20倍的市盈率。消费品公司一般都应该有20倍的市盈率，茅台现在是被过度妖魔化了。

　　记者：那为什么股价还是不住地往下跌？

　　董宝珍：价格下跌只是市场行为，只是价格本身的下跌，因为根本不存在的严重的基本面问题，大家习惯性认为，下跌一定有基本面危机，实际上茅台的基本面，没有问题，一切都是下跌引起的恐惧。同时现在是有机构做空，他先砸低股价，然后买进。

　　记者：不仅股价跌，茅台酒的价格也是一路跌，经销商也反映说，卖不动，你怎么看？

　　董宝珍：我调查了100多家经销商，没有接触到一家经销商卖不动的情况，也许我调查范围不广泛。目前茅台酒经销权的民间转让价还是高达几百万！茅台酒价格的下滑并不是进入不见底的长期大衰退，而是回归健康市场的反应，以前有三公不健康的因素，现在都给挤出去。我们今天看到的问题包括零售价下跌，恰恰是非正常需求清理掉的必然反应，没有这些反应就不能说不正常需求清理掉了，当其被去掉的时候，必然发生一些与过往不同的情况和状态，这是非常正常的。茅台酒有扎实的群众基础，你请人喝茅台，对方肯定认为是享受。

　　记者：您的机构持有茅台多少？

　　董宝珍：我可以肯定地告诉你是重仓，但具体的不方便说。

　　一个到底谁请客的赌局 茅台股价会不会上300元

　　著名私募大佬但斌[微博]近日发微博：“一年前和社保的高主任打赌，1年内跌破1800点我请客，否则他请客。今晚他请我吃饭，再和他打一个赌，到2014年9月11日，一年内茅台涨不到300元，我请客，超过300元他请客。希望再吃高主任一顿饭”。但斌是一个坚定的茅粉儿，他和董宝珍一样都继续看好贵州茅台未来的股价走势。

　　“怎么想，就怎么做！今天增量资金继续加买茅台。”今年，但斌数次在微博上公布正在抄底茅台的信息。即使在贵州茅台股价跌停之日，他也只是说：“少见的跌停，纪念一下。”然而这被网友吐槽称让散户接盘。但斌引起媒体注意的是他的“一夜七八次”之说，当时茅台酒陷入塑化剂风波，但斌为了力证茅台酒没事，说自己喝了茅台一夜能来七八次，当时网友还送昵称“一夜七次郎”，事后但斌说这是一个玩笑话。

　　说起茅台，不能不提限制三公消费对贵州茅台股价的影响，但斌接受媒体采访时，对此并不以为然。他说，“三公消费”对茅台的影响连6%都不到，茅台最重要的消费群体一直是城市中产阶级。更为重要的是，国外同类产品的市盈率均在20倍以上，而茅台目前的市盈率已被严重低估。在茅台跌停之日，但斌说，茅台大跌对其影响很大，业绩可能会有影响，但别人走别人的，他们不走。他一直认为茅台是一个非常好的企业，所以从来没有卖过，一直在加仓。但斌甚至对媒体记者开玩笑地说，如果有资金，会把整个茅台买下来。根据之前披露的报道，他坚定地认为茅台未来走向肯定很好，涨到六七百也不是没有可能。据说，但斌投资茅台还有个简单逻辑，那就是从终端调查入手，相信自己的亲见亲闻，9月份他接受采访时说：“昨天我们喝了茅台，也是8月7日的批次，这说明是没有库存的，不存在滞销。”

　　一个看空者的判断 茅台股价未来三年跌到60元

　　有看多者，就有看空者。职业投资人黄生有的放矢地反驳但斌的观点。他在微博上说，曾经拜访了茅台的深圳经销商。该经销商称，往年这个时候，茅台供不应求，而现在手中却有大量存货，原因是“三公消费”缩水带来的影响太大。黄生称，“三公消费”对茅台的影响不到6%这一数据令人生疑。他预测，茅台及白酒股正走在零售价格、销售量和股价雪崩的过程中。

　　财经评论人“荷叶”则表示，贵州茅台股价走势将“树倒猢狲散”。贵州茅台明显跌破中期上升趋势线下轨，中线趋势向下已经无疑，盘面已经形成树倒猢狲散的局面，大资金们都在八仙过海各显神通地逃跑。其甚至判断，未来市值对应股价60元附近——贵州茅台2011年净利润87亿元，2012年净利润133亿元，2013年开始净利润将转入下降周期。二季度茅台酒出厂价没动，净利润已经下滑9.23%。目前市场茅台酒零售价已经低于819元/瓶的实际出厂价，预计三年内其出厂价将下滑一半，下调到400元/瓶左右，这样推算零售价约在600元/瓶左右，还是高价酒。加上销量也将下滑的因素，粗略估算净利润或将下降7成以上，以15倍市盈率测算其市值约为600亿元，对应股价在60元附近，股价下破百元不是梦。


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