主题：十二券商看后市：深挖改革热点 挑战2300点

震荡上扬 强者恒强

□申银万国 钱启敏

节后股市震荡上扬，重返2200点上方，收出十月开门红。盘中题材股持续活跃，上海本地股卷土重来。从目前看，在政策预期持续挖掘下，后市有望继续震荡走强，热点题材强者恒强。

首先，海外市场受美国政府“停摆”影响整体回落，但A股市场逆势走强，显示出较强上行愿望。由于目前离相关重要会议还有一段时间，市场对改革预期持续挖掘，仍有发挥空间，有利保持相对强势。

其次，短线热点此起彼伏，信息服务、上海自贸等题材股方兴未艾，存量资金继续活跃，市场吸引力不减。从目前看，由于题材股具有题材丰富、想象力强、财富效应显著等优势，加上受资金局限大盘股难有机会，因此热点持续、强者恒强有望延续。

第三，下周将陆续公布9月与三季度宏观经济数据，上市公司三季报也已拉开帷幕，由于市场预期正面，有利于大盘保持强势。只是从资金层面看，由于节后回购市场利率有所反复，显示年末阶段资金并不宽松，主板指数涨幅或相对有限。

下周趋势 看多

中线趋势 看空

下周区间 ２１８０－２２７０点

下周热点 强势题材股

下周焦点 热点持续力度


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

改革热点仍可深挖

□光大证券 曾宪钊

本周三大指数表现差异较大，沪指震荡反弹重新站上2220点，深指创出近四个月来新高，创业板在创出新高后有所回落。随着创业板带动财富效应的增长，A股在新股发行改革制度明确前，局部热点仍然显著。同时，市场关注点从“调结构”转向“促改革”，三大指数的背离度正在淡化，市场正由对新兴产业的深度关注转向以改革红利为主，新兴产业和业绩增长为辅的热点炒作中。

从影响市场的消息来看，虽然国内外多家期货、现货交易市场已经开始筹备“抢滩”上海自贸区的消息，在周四对市场造成了一些冲击，但在上交所明确表示没考虑国际板事宜后，沪深两市在周五继续向上。随着上海自贸区金融改革细则即将公布，上海自贸区板块反而在周五强势反弹。显然，随着其它地区的自贸区申请预期和上海自贸区的重新走强，自贸区主题已进入到新的深挖阶段。在相关重要会议召开前，如果没有大的政策利空出台，投资者的关注焦点仍在“促改革”的相关方向、力度以及落地的过程。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 ２１８０－２３００点

下周热点 改革政策受益板块

下周焦点 政策

主题投资仍是十月主流

□财通证券 胡鹏

本周，投资者做多情绪再次释放，沪指收复2200点失地。目前市场热点依旧围绕政策改革红利板块展开，主题投资仍是市场主流，因此，过多纠结于股指的涨跌并不利于把握市场的投资节奏，改革已成为各方面共识，继续围绕政策预期进行炒作将是十月份市场的主流。

消息面上，保险资金的运用比例监管征求意见稿将出，险资的股票持仓上限拟调至30%。按照目前保险业近8万亿元的总资产额，这一方案理论上有望为A股带来4000亿的增量资金。虽然这不意味着保险资金会马上大举入市，但管理层对于上游资金的开闸，无疑将给市场带来做多信心，管理层对于股指的呵护溢于言表。这点从国际板的传言快速辟谣也可以看出。

外围市场方面，美国国会众议院议长博纳10日表示，共和党人愿意把债务上限短期调高，以争取时间与美国总统奥巴马就更广泛的财政议题进行协商。从以往经验看，美国财政危机涉及的债务上限问题根本原因只是两党的博弈，在最后时刻总能达成妥协，海外股市企稳回升也将给市场营造了做多的氛围。

操作上，四季度建议关注两条主线：一是与改革转型相关的政策导向股，如金融改革、养老概念，以及受益于投融资体制改革的铁路轨道交通产业链相关板块等等；二是每年四季度必热炒的重组、高送转概念。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２００－２３００点

下周热点 金改、养老板块、重组板块

下周焦点 政策预期、美债危机

有望挑战2300点

□西南证券 张刚（财苑）

本周大盘维持强劲升势，周内热点发生切换，小市值品种再刷新年内高点后出现调整，而大市值品种在自贸区概念的带领下处于领涨状态。下周陆续公布的经济数据有望持续释放利好效应，市场在政策性利好的憧憬下，做多热情将会升温。而在三季报披露进行之时，机构投资者也将加快建仓节奏，有望挑战2300点。

下周将迎来经济数据的密集披露。10月12日海关总署将公布9月份外贸数据。10月14日国家统计局将公布9月份CPI和PPI，同日国家能源局将公布9月份全社会用电量。10月18日国家统计局将公布9月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据，以及第三季度GDP。以9月份制造业PMI连续三个月回升的情况预判，下周基本面将持续向市场释放利好效应。

继周二央行逆回购放量之后，周四央行再度展开14天期逆回购480亿元，一定程度上缓解了市场对资金的渴求。数据显示，本周公开市场上逆回购到期800亿元。而周二央行放量7天期650亿元逆回购，加上周四的480亿元，实现净投放330亿元。国庆长假后由于资金回笼，叠加10月份为财政存款上缴月的因素，市场对资金面压力原本颇为担忧，而央行则似乎有意消除市场顾虑，以维持利率稳定。

促进沿海、内陆、沿边开放优势互补的新政策有望在相关重要会议后出台。其中，《沿边地区开放开发规划（2012-2020）》或率先推出。对于包括TPP（跨太平洋伙伴关系协议）、TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定），以及基于服务贸易总协定所开展的服务贸易协定谈判，我国正在积极关注。在经济全球化、区域经济一体化不断推进大背景下，加快内陆和沿边地区开放已变得日益紧迫。系统性利好政策预期有望营造多个市场热点，激励投资者入市积极性。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２００－２３００点

下周热点 建筑建材、电力、有色等行业

下周焦点 ９月份经济数据、量能

后市将冲击前期高点

□新时代证券 刘光桓

本周沪深股市呈现探底回升的格局。目前看，在经济数据和良好政策预期的引导下，A股市场仍将延续震荡反弹的走势，市场结构性行情仍然火爆，后市大盘有望冲击前期高点。

基本面上，国庆假期间，国家统计局公布9月份PMI为51.1%，较上月上升了0.1个百分点，连续3个月回升，显示中国经济继续回升的态势，预计未来披露的经济数据比较积极，对市场形成较好的提振。

技术面上，本周沪市大盘收出一根中阳线，且站在了5周均线之上，显示经过节前两周多的调整之后多方再度占据上攻优势，中线趋势继续向好。日线上，均线系统目前保持多头排列对大盘形成支撑，周五成交量明显放大，显示量价配合较为理想。预计后市大盘仍延续震荡反弹格局，后市有再创反弹新高的能力。市场热点方面，本周市场热点层出不穷，但金改、土改、天津、厦门等区域等热点板块经过大幅拉升后，有震荡调整的要求，而周五上海本地股在上海国资改革方案本月底出炉消息的刺激下再度启动，银行等金融板块也表现良好，对大盘起到较好的推动作用。创业板本周再创历史新高，但由于涨幅巨大、泡沫严重，获利盘回吐压力巨大，后市震荡调整的概率较大，即使调整后还有可能再创新高，但风险大于机会。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２００－２３００点

下周热点 上海本地股、土改

下周焦点 经济数据、货币政策

政策红利推动市场上行

□太平洋证券 周雨

节后第一周，沪深两市震荡上行。沪指依托五日均线，呈现多头排列，不仅成功收复2200点，而且周五5日均线开始上穿10日均线带形成“金叉”。从市场表现来看，自贸区、土地流转、金融改革等与相关重要会议政策预期相关的板块反复走强，说明市场对改革红利充满期待。但是正式出台的改革政策能否符合甚至超出预期，还存不确定性，短期消息面变化将影响概念板块起伏。整体上，进入四季度，市场有望延续前期的反弹态势。

笔者认为，三季度或为经济增速与企业利润增速的年内高点，考虑到宏观经济数据持续向好体现出的经济复苏态势，四季度市场存在一波上行行情的概率较大。市场普遍预计在十一月三中全会召开之前，“维稳预期”将在一定程度上支撑市场情绪，投资者心态将会比较稳定。但我们对此持谨慎态度，从中观层面来看，近期中游工业品价格依然较弱：钢材价格持续疲弱、水泥价格旺季不旺，而下游房地产等消费板块“金九银十”的传统旺季能否如约而至，还需数据验证。因此，从当前市场活跃度和题材轮动角度来看，短期市场上行空间相对有限，除非10月份发布的经济数据再次超出预期，否则2300点附近存在较大压力。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２１８０－２２５０点

下周热点 成交量

下周焦点 消息面变化

继续向上拓展空间

□民生证券 吴春华

国庆节长假后，市场迎来了开门红，股指连续收阳，并突破2200点整数关口，在周K线上收出中阳线。由于继续向上将面临两年均线（2236点）的压力，而在今年的反弹中，该压力线一直制约着市场的反弹高度，所以，能否形成有效突破将成为下周市场关注的焦点，若要有效突破，仍需权重股配合。

基本面上，9月中国制造业PMI继续站在荣枯分界线上，为51.1%，比上月上升0.1个百分点，已连续3个月回升。说明经济持续复苏得到确认，略显不足的是中小型企业PMI依然在荣枯分界线以下，企业经营状况仍需要进一步的改善。下周将公布9月CPI和PPI，专家预测，由于双节因素导致的食品价格上涨以及翘尾因素影响的减弱，9月CPI可能在3%左右，通胀仍在可控的范围内。而PPI可能继续负增长，主要由于产能过剩以及需求端较弱等原因，使钢铁、煤炭以及化工品的价格在9月份没有延续8月份的升势，部分出现了回落。可见，经济持续回稳，这将支持市场稳步推高。

展望后市，在相关重要会议召开以前，政策的良好预期将继续深化，自贸区概念、土地流转、网络金融、国资改革等主题投资，轮番活跃，结构性特征没有改变。但同时，文化传媒板块连续走弱，说明伴随其估值提高，机构有主动减仓的迹象。未来市场可能会围绕“改革红利+业绩增长”展开进攻，可继续关注第三季度业绩预增的公司。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２１８０－２２８０点

下周热点 业绩预增个股

下周焦点 ９月宏观数据

结构性反弹行情延续

□国都证券 孔文方

本周大盘小幅反弹，市场分化明显。展望后市，市场短线震荡料加剧，但仍有望延续结构性反弹行情。

首先，美国债务僵局出现转机。美国国会众议院共和党领袖提出延长债务期限6周、不附带任何政策条件的计划，降低了美国政府违约的风险，短期内将缓解全球投资者的谨慎情绪。这意味在相关重要会议前，市场外部环境相对平稳。

其次，宏观经济数据和地方债务数据即将公布。下周国家统计局将公布今年三季度宏观经济数据，市场普遍预期较好，国内经济企稳的特征明显，但复苏力度仍显不足。审计部门也将公布地方融资平台贷款的总量数据，市场对此预期较为悲观，但预计公布的数据仍在可控范围内，该利空信息已部分被市场提前消化。

最后，三季报披露拉开序幕。10月底前上市公司全部披露三季报，业绩将再次成为市场关注的焦点。中报数据已显示出绝大多数创业板个股是“伪成长股”，高估值的中小市值题材股和现有热点板块将面临三季报业绩的巨大考验。传媒板块整体放量杀跌，是一个明显的危险信号。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 ２１７０－２２６０点

下周热点 银行、汽车

下周焦点 经济数据、成交量