主题：国信证券：中青旅 卓越品质奠定成长

2013-11-06 14:45 来源：证券时报
国信证券近日发布中青旅 的研究报告称，随着古北水镇逐步揭开帷幕，景区优秀品质以及资源、交通、管理等综合优势有望推动市场认同度不断走高，近期股价表现也从一定程度体现了这一点。考虑公司目前市值仅80亿元，而乌镇市值即有50-60亿元(以14年预计盈利3.2亿元，25倍PE，66%股权计算)，且传统旅行社业务全面“O2O”化可能带来的盈利好转的估值的改善。随着古北水镇项目的推出(公司预计项目正常运营后有望每年贡献4个亿的净利润，据此测算该项目未来市值空间也有50-60亿元)以及第三个类乌镇项目渐行渐近，景区业务的市值成长空间极大。公司未来具有显著的基本面与题材并举的特征。维持公司6-12月合理估值23.5元，维持“推荐”评级，建议战略投资者可以逢低配置。

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