主题：峨眉山A费用大降 疑调节利润保增发

峨眉山A（000888.SZ）3季度严控成本费用，疑粉饰业绩护航增发。

　　三季报显示，公司前3季度实现营业收入6.28亿元，同比下滑16.02%；实现归属于母公司股东净利润1.11亿元，同比下滑13.27%。

　　单季度来看，公司3季度实现营业收入2.62亿元，同比下滑18.03%；实现归属母公司股东净利润8119.67万元，同比增长6.60%。

　　值得注意的是，公司1、2季度单季净利润分别同比下滑28.59%、46.89%。

　　公司3季度净利润增长实现大逆转，主要来自于成本费用的显著下降。

　　财报显示，公司3季度单季度毛利率同比上升6.05个百分点至54.77%。中金公司称，三季度公司调整酒店经营策略，将目标客户群体由公务客户转向散客，并大幅减少餐饮支出，带动毛利率同比增长6个百分点。

　　同时，公司3季度单季度销售费用同比大幅减少59.56%至849.74万元，销售费用率同比减少3.33个百分点至3.24%。对此，公司未给出任何的解释。

　　《证券市场周刊》记者注意到，公司2013年3季度单季度销售费用率为近年来的最低值，2009-2012年该值分别为6.94%、12.03%、12.12%、6.57%。

　　有投资人士分析称，费用是调节利润的重要手段之一，公司管理层可以通过延迟确认费用、费用资本化等方式，来增加当年利润。

　　在国信证券分析师曾光看来，估计是再融资事宜持续顺利推进，激发了公司对成本费用控制的动能。曾光称，在目前低迷的市场氛围中，公司具有较良好的业绩表现至关重要。

　　值得注意的是，公司定增预案在10月14日已经获得证监会审核通过。

　　根据定增预案，公司拟发行不超过3010万股，发行底价14.78元/股，募集资金总额不超过4.8亿元，其中2亿元用于峨眉山旅游文化中心（甲级剧院）建设、1.9亿元用于峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目（“峨眉雪芽”洪雅基地及营销网络建设）、0.9亿元用于成都峨眉山国际大酒店改建装修


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