主题：中级反弹开启 狙击“超跌+转型”

　昨日两市大盘继续震荡反弹，量能虽环比小幅放大，但整体依然处于年内低位。医药、白酒等白马股继续领跑，传媒等超跌优质成长股也开始走强，显示主力资金既有进攻之意，又存防御之心。虽然当前的经济环境和流动性不具备掀起一轮大规模行情的条件，但政策面正在趋于明朗。三中全会指出全面深化改革总目标，提出使市场在资源配置中起决定性作用等，释放出积极的改革信号，有望进一步助推市场企稳反弹。投资者应紧盯后续政策细则和量能变化，静待反攻号角，短期可选择“超跌+转型”品种抢反弹。随着政策的逐步明朗和年底的临近，新一轮行情的左侧大门正在打开。

　　资金狙击“白马+优成长”

　　继本周一止跌反弹之后，昨日沪深两市延续了震荡反弹行情，市场重心进一步小幅上移。品种上，食品饮料(6286.82,183.200,3.00%)、家用电器、医药生物(6160.54,84.390,1.39%)等白马品种继续领涨大盘，但两市量能依然未有显著放大。

　　沪综指昨日以2126.77点报收，上涨0.82%；深成指收报8279.31点，上涨1.35%。与此同时，中小板(701.00,0.000,0.00%)综指收报5793.83点，上涨0.55%；创业板(355.00,0.000,0.00%)指(1228.35,15.660,1.29%)数收报1228.35点，上涨1.29%。

　　量能方面，沪深两市成交额环比小幅放大。其中，沪市昨日成交679.51亿元，深市昨日成交760.49亿元。整体来看，两市成交依然处于年内低位，反映资金情绪并未大幅回暖。

　　从板块表现来看，沪深两市上涨板块较周一明显增多。23个申万一级行业指数中，只有农林牧渔指数微跌0.75%，其余均以红盘报收；其中，食品饮料、家用电器、金融服务和信息服务指数涨幅居前，分别上涨2.92%、1.85%、1.52%和1.48%。概念方面，wind概念指数涨幅明显放大，其中养老产业指数和二胎政策指数涨幅居前，分别上涨5.29%和4.15%，新三板、民营医院、机器人(37.91,0.580,1.55%)等指数的涨幅也超过2%。

　　本周以来的两个交易日，以食品饮料和医药生物为代表的优质白马股持续领跑市场；昨日，家电板块也加入白马股的领涨团队，前期持续调整的传媒板块一改颓势启动反弹。可见，白马股和优质成长股，成为资金重点狙击的方向。而这两类股票目前存在两个共同特点：一是前期跌幅较大，超跌明显；二是分别受益业绩稳健和政策支撑，预期向好。

　　这也折射出当前资金在政策面明朗关口的微妙心态：一方面，政策面乐观预期开始升温，持续调整后“抢反弹”资金开始跃跃欲试；另一方面，当前不论是宏观经济还是流动性均缺乏明显利好，于是在政策真正落地之前，资金防御心态较为浓厚，因此选择跌幅较大且有良好预期的“吃药喝酒”以及优质成长股。

　　紧盯政策量能两大信号

　　随着白马股启动反弹并蔓延至成长股，市场做空动能明显衰减，技术性反弹依然展开。而随着三中全会纲领性文件的出台，市场也真正步入关键的时间窗口。

　　当前，经济增速预期向下，年末流动性中性偏紧，不论是“经济温床”还是“货币造牛”都难以实现。在经济和资金面预期较为确定的背景下，只有政策面大幅超出预期，才有望赋予市场足够的上涨动力。

　　短期来看，随着三中全会纲领性文件的出台，市场情绪有望进一步好转。当然，具体的政策细则和改革措施是逐步推进的，短期难以全部明确。因此，当整体改革基调确定之后，后续改革细则将决定领涨板块花落谁家。

　　从量能的角度来看，昨日尽管市场延续反弹，但量能依然处于年内地量水平，这表明资金整体观望情绪依然浓厚。而随着改革框架的确立，不确定性基本消除，后市量能将成为重要的反弹信号。如果量能持续放大，那么则代表增量资金大举进场，反弹高度值得期待。

　　另外，从A股的季节性表现来看，11月往往处于缩量震荡的蓄势阶段，主力资金往往在12月底展开一轮跨年行情。从今年的情况来看，这种季节性特征可能会继续延续或深化。分析人士预计，短期随着改革方向的明朗，指数有望展开一波修复性反弹；而随着时间的推移，当改革细则逐步浮出水面时，主力资金将借机掀起一轮大规模的跨年行情。

　　因此，投资者应紧盯后续政策细则，等待量能放大。前者确立未来的领涨板块，后者标志主力吹响进攻号角。品种上，鉴于改革方向明确，建议重点关注“超跌+转型”品种。总体来看，随着政策的逐步明朗和年底的临近，行情的左侧大门已经悄然打开。


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