主题：中方要求美停止对防空识别区说三道四

外交部发言人秦刚就美国关于我国划设东海防空识别区有关表态答记者问

问：11月23日，中国政府宣布划设东海防空识别区后，美国国务院等表示关切。你对此有何评论？

答：中国政府划设东海防空识别区符合《联合国宪章》等国际法和国际惯例，目的是捍卫中国的国家主权和领土领空安全，不针对任何特定国家和目标，不影响有关空域的飞越自由。

钓鱼岛及其附属岛屿是中国固有领土。中方坚定捍卫钓鱼岛的领土主权。目前钓鱼岛局势完全是日方错误行径造成的。美方应在钓鱼岛主权问题上切实做到不选边站队，不再发表不当言论。

外交部部长助理郑泽光24日就此向美国驻华大使骆家辉提出严正交涉，要求美方立即纠正错误，停止对中方说三道四。

据我国政府日前宣布在东海上空划设防空识别区，对不配合识别或者拒不服从指令的航空器，武装力量将采取防御性紧急处置措施。分析认为，我国政府在东海上空划设防空识别区涵盖钓鱼岛，将成为军工板块持续走强又一催化剂。

中国设东海防空识别区军工板块再被催化

据投资快报报道，分析人士认为，三中全会提出设立国安委的利好刺激未消，在东海上空划设防空识别区涵盖钓鱼岛的消息，无异将成为军工板块持续走强又一大重要催化剂。预计在设立国安委、军工资产证券化及周围局势微妙刺激下，军工股还将会受到市场的热炒。

“行业在三中全会及相关决定的刺激下连续走强。预计随着军工行业改革措施的落实和行业的增长预期更立刻明朗，军工行业仍将有较大的上升空间，我们建议投资者择机介入。”银河证券分析师表示，三中全会及相关决定增加将大力推动军工行业的管理和经营效率，进一步提升军工行业的成长空间和盈利能力，上市公司将有较大受益机会。防空识别区出来以后，这对中航工业和通信导航是很大的正面的事情，中长期会产生比较大的影响。

据统计，受三中全会提出设立国家安全委员会刺激，军板块近期表现强劲。其中，航天长峰(600855)的涨幅最大，11月13日以来的8个交易日累计涨幅达53.38%， 航天通信(600677)和洪都航空(600316)的涨幅分别也过到了48.77%和33.47%。此外，中航动控(000738)、中航电子(600372)、广船国际(600685)、贵航股份(600523)、航空动力(600893)、中国卫星(600118)和航天电子(600879)等个股的累计涨幅也超过20%。

平安证券研报指出，国家安全形势的恶化、决策层的重视以及潜在的经济效益，这将在较长时间内推动军工行业的总体需求以及企业盈利。因此，应该从中长期基本面反转的角度来看待军工板块的投资机会。

航天通信:转型初步完成,打造横跨军民专网巨头

研究机构：兴业证券分析师：李明杰撰写日期：2013-10-24

传统纺织织巨头,转型专网通信:公司传统主营业务为纺织贸易,主要包括羊毛全产业链及商品流通,行业增长疲软,前景平淡。2000 年,大股东航天科工入驻后,开始向通信领域转型,将低空导弹防御系统注入上市公司,并于2011 年起逐步围绕专网通信进行收购,并以之为核心业务,包括沈阳易迅等数家公司。公司未来的发展战略为:以专网通信为核心,打造军事通信指挥专网并扩张军民结合领域,同时,坚持传统优势业务航天防务,积极打造全球面料商务中心以推动纺织业务转型升级。

专网通信业务是公司战略中的核心部分,随着未来武器系统化,通信指挥系统将成为未来国防工业的主角,因此公司作为大股东旗下唯一的通信企业,未来将承担起打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,并积极拓展军民结合及民用领域:公司在公安专网建设的技术和渠道上有着自身的明显优势,可推动公司专网业务的不断突破。

公司便捷式导弹技术上与国际上美国毒刺等产品保持同等水平,面向全球便捷式导弹7 亿美元/年市场,主要厂家为中国、俄罗斯与美国。随着主要生产国出口销量的减少,我国生产的防空导弹系统在国际市场上的空间不断加大。因此,我们认为公司便捷式导弹业务未来有望持续增长。

盈利预测:短期看,公司专网通信业务的快速发展、航天防务业务和纺织业务的好转将为公司14 年业绩快速增长提供支撑;长期看,军用通信指控专网(C4ISR)将打开公司长期成长空间。基于此,我们看好公司发展,预计13-15EPS 为:0.31、0.62、0.88 元,首次给予“增持”评级。

风险提示:专网推进进度缓慢、投资不达预期、公司市场突破低于预期

洪都航空:预计收入利润确认集中在第四季度,获0.48亿元专项补贴

研究机构：中国银河分析师：邱世梁撰写日期：2013-10-30

业绩同比下滑,获4861 万元专项补助资金支持航空城建设。

公司前三季度净利润为1155 万元,同比-24%;营业收入为11.7 亿元,同比8%;基本每股收益为0.0161 元。第三季度收入3.8 亿元,同比33%,净利润亏损15 万元,去年同期盈利1384 万元。公司公告收到江西省财政厅通知,给予公司财政专项补助资金4861 万元,用于支持公司南昌航空工业城相关项目建设,预计将增厚EPS 约0.07 元。

维持盈利预测,收入和利润确认将集中在四季度。

我们暂维持2013 年EPS 为0.30 元不变,第一、K8 利润同比增长。

我们预计2013 年K8 交付量约20 架,同比持平,但净利率同比提升,主要由于今年K8 交付为出口订单,去年为国内订单;第二、预计12 架L15利润确认集中在2013 年。2012 年公司获12 架L15 订单,预计年底全部交付,12 年确认了部分收入,但预计利润确认都集中在今年。第三、导弹、航空转包等业务同比增长20%以上。第四、按照过去经验,收入和利润确认基本集中在第四季度。按照过去几年的报表,2010-2012 年第四季度收入全年占比分别为48%、57%和51%,净利润全年占比分别为45%、96%和83%;收入和利润确认基本在第四季度,前三季度参考意义不大。

第五、中航电测股权投资收益有望增厚EPS 超过0.1 元,前三季度公司未确认该部分投资收益,公司有望在未来进行确认。

管理费用率控制取得良好效果,未来盈利能力将逐步提升。


前三季度毛利率11.7%,同比下降4.9 个百分点。我们判断2012年前三季度毛利率高的航空产品结算较多,导致去年前三季度航空产品毛利率较高17%,但2012 年全年毛利率为12%。随着四季度高毛利率的出口型教练机结算增加,我们判断全年毛利率将较去年有所增长。前三季度净利率1.1%,同比下降0.4 个百分点。公司延续2012 年加强费用成本控制的措施,并且取得较好的效果,前三季度期间费用率10.9%,同比下降4.5 个百分点;其中管理费用率10%,同比下降5.5 个百分点。

预计四代无人机年内试飞,无人机将打开公司中期成长空间。

关注无人战斗机试飞进展,5 月份我国“利剑”隐身无人攻击机进行地面滑行测试,按照美军无人机试飞相关经验,频繁进行地面滑行测试,预计将在近期进行试飞。未来无人机将成为未来各国空军角力的重点,需求将超过有人战斗机,无人机将打开公司中期成长空间。

维持推荐评级:预计2013-15 年EPS 为0.30/0.50/0.80 元,对应PE分别为52/32/19 倍。K8、L15 提供了足够的安全边际,无人机等新产品提供了向上大的弹性。维持“推荐”评级。催化剂:L15 交付、无人机试飞、订单、搬迁、大飞机结构件交付。风险因素:L15 交付低于预期


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