主题：中信证券：奠定下轮牛市

中信证券举行电话会议解读IPO重启与资本市场改革，首席策略师毛长青认为：
　　1、长期来说利好资本市场，改善A股“重融资、轻投资”的现象，为下一轮牛市奠定基础，推出4大改革方案将降低长期风险溢价：1）新股发行制度改善新股三高现象；2）完善分红提高公司治理能力；3）限制创业板借壳重组打击投机风；4）优先股试点拓宽融资渠道。
　　2、中期来看，对于市场运行的趋势不会产生根本性的改变，IPO重启不会改变市场运行的趋势。近期的反弹来自于三中全会超预期，我们对后市相对偏谨慎，经济在逐步滑入轻度滞涨。3~6个月的主要投资机会主要由三条：一是通胀上行带动的农业、医药与食品饮料投资机会，二是政府重点投资领域，包括国防军工、节能环保、安防、信息安全。三是三中全会改革推进下改革主题投资机会，但需要关注改革实质性推进过程中能不能得到切实落实，能否超预期。
　　3、短期来看，有利多与利空的多种因素作用，综合来看，对于市场有一定冲击。虽然IPO重启对于流动性实质性影响有限，但是对市场情绪有一定负面影响。从结构来说，更看重于改革对于市场风格的影响。小盘股相对于大盘股的估值溢价趋势性下降。行业板块来看，券商股优先受益，PE创投受到正面影响。优先股试点下银行、电力公用建筑等行业短期有机会，但行情持续性取决于基本面变化。

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