主题：中青旅：大盘反弹的标志性龙头

今日大盘平盘整理，但沪深两市有29只个股拉出涨停板，说明随着指数的不断下跌，市场资金再度活跃，有望带动大盘进行一次反弹。特别是今日尾盘上海方面亚通股份快速涨停，深圳方面万科的快速拉高，都显示整个反弹行情一触即发。那么反弹行情来了，龙头会是什么？我们这里从多方面进行深入分析，一是本轮下跌始于8月8日奥运板块的整体跌停，也就是行情下跌的导火索，二是本轮行情持续快速的下跌就是因为奥运板块的连续跌停，打击了市场人气，三是今日29只个股拉出涨停，也是因为奥运板块的整体启稳。从以上分析可以清晰的看出，奥运板块成为短期左右行情的绝对指标，同时从短期跌幅来看，中体产业、中视传媒、北京旅游、中青旅、国旅联合等8个交易日跌幅均达到50%左右，存在强烈的反弹要求。而从今日盘面来看以及公司基本面来看，中青旅（600138）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)无疑是大盘反弹的标志性龙头。公司涉足国内外旅游、酒店以及垄断性极强的彩票行业，即使奥运概念结束，以上这些产业都将为公司未来业绩稳定增长奠定坚实基础，一旦大盘启稳反弹，中青旅理所当然成为绝对龙头，值得重点关注！

　　
　　 人民币升值促使出境旅游增长迅猛！

　　
　　 中国青年旅行社是全国传统三大旅行社之一，在业内具有比较高的知名度。公司旅行社业务包括公民旅游（国内游、出境游）、入境旅游和会奖旅游三部分。根据调研了解的情况，目前三项业务的收入大约各占旅游服务业总收入的40%、40%和20%。公司出入境旅游业务上的实力较强，中青旅拥有的11家旅行社类子公司中，有四家获“全国百强国际旅行社”称号。其中母公司中青旅控股2005年度获得全国国际旅行社百强排名第二。随着国内出境旅游市场规模快速扩大，公司的出境旅游业务呈高速增长势头。06年公司出境游客接待量比上年增长约40%，07年上半年增长势头不减，公司已提出出境游业务07-09年三年翻番的目标。在人民币持续升值的过程中，出境游无疑是受益最多的旅游子行业。1981年到1989年日元升值33.9%，出境游客流增长174.5%；日元升值结束后的数年内，国民高涨的出境游热情，使得出境客流依然维持10%左右的增速。我们认为出境游是最能受益于旅游大国崛起的子行业，将从08年起进入加速发展期。出境游是公司重点发展的品种。该类旅游的消费者路径依赖程度高、对旅行社的资金规模有一定要求(需要提前1～2个月预定机票、酒店;部分由旅行社垫付)、组织过程较为复杂，因此，该类产品更适宜于大型品牌旅行社经营。公司本部06年的出境游毛利率由8.5%提高到9.6%，高于国内游2个百分点。07年上半年，出境游收入增速达40%，高于行业平均水平以及公司其他旅行社业务收入增速，显示了强劲的发展势头。

　　
　　 山水酒店进入跨越式发展阶段！

　　
　　 为拓展主业投资领域，加大对上游酒店资源的掌控与整合力度，进一步强化旅游主业，2005年10月，中青旅对深圳市山水酒店投资管理有限公司实施了增资控股，持有其51%的股权。中青旅山水定位于时尚商务连锁酒店，主要客户为追求优雅品位的中端商务人士及游客，以经济型的投资模式，中高星级定位，提供给客人高性价比的超值的产品和服务。山水酒店较为独特的模式是通过低成本租赁或购买具有升值潜力的物业，通过卓越的设计创意将其加以装修改造后投入运营，同时也将部分物业对外出租，使其在发挥商务、休闲、娱乐等功能的同时降低酒店的经营成本。目前山水酒店分时尚型和快捷型两个系列，后者的房价比前者要低。山水酒店07年新增7家酒店，北京地区为2家，广东地区5家。截至08年1月底，山水酒店开业店面数为12家，客房总数1600间以上。新增酒店基本定位为高中端休闲商务酒店，房价高于同区域经济型酒店100～300元/天，基本与普通经济型酒店拉开了差距。从我们电话对各家酒店进行调研的情况来看，各家酒店的出租率较高，房间预定量大，其中深圳、广州地区开业时间在1年以上的成熟店面，08年1月的房间预定都需提前1个星期左右。同时，山水酒店在深圳、广州地区店面具有一定特殊性，其商铺租金收入很高，据公司介绍，某些店面(入梅林、罗湖店等)租金收入几乎与客房收入相当。我们认为，山水酒店的租金收入比例远高于其他经济型酒店，也从一个方面印证了中高端经济型商务酒店在去除星级酒店的相关设施和附加服务后，也可从门面租金等方面获得较高收益。山水酒店07全年可实现收入1亿元以上，由于07年新店开业较为集中，且开业时间较晚，因此新店对利润的贡献还有待08年，08年山水酒店进入跨越式发展阶段！

　　
　　 全面介入垄断性彩票行业！

　　
　　 公司拥有风采科技公司82%的股权。该公司拥有云、贵、川三省福利彩票销售权。目前三省为公司福利彩票销售业务带来的收益分别占总收益比例的40%、10%和50%。公司于2008年6月收购了深圳市创意港投资有限责任公司持有的风采科技18％的股权，风采科技由此成为公司全资控股子公司，有利于业务的统筹协调与稳定发展。彩票销售业务过去两年持续高速增长，风采科技的电脑福利彩票业务稳中有升，西南三省（云、贵、川）2008年上半年电脑福利彩票销量为22亿元，风采科技实现营业收入5,547万元，为公司贡献权益利润1,950万元。

　　
　　 严重超跌，大盘反弹的标志性龙头！

　　
　　 技术走势上，该股自8月8日跟随奥运概念股一起暴跌，短短8个交易日内跌幅高达50%左右，不论是从基本面上，还是刚刚公布的中报显示，公司业绩都呈现快速增长态势，与其它纯粹的奥运概念股有本质区别，属于严重错杀的品种。今日该股走势明显强于其它奥运股，全面股价基本在均价上方整理，大资金吸纳迹象十分明显，同时股价在短期内严重超跌近50%，存在强烈的修复需求，由于奥运概念股是本轮大跌的导火索，其启稳反弹直接关系大盘的趋势，所以中青旅也理所当然成为大盘反弹的标志性龙头，在今日个股活跃，尾盘异动的情况下，中青旅有望成为未来几日大盘反弹的绝对龙头，值得投资者重点关注！


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