主题：(08-20) 晨讯精选与点评


1、保监会辟谣：“敦促保险公司减持A股”报道不实

新华网北京8月19日电：针对近日市场上有关“保监会开会敦促保险公司减持Ａ股”的传言，中国保监会资金运用监管部主任孙建勇19日向媒体作出回应表示：作为监管机构，保监会没有也不可能对保险公司投资行为在做法上进行具体指导，但无论市场形势好与不好时，保监会都会提醒保险公司注意防范风险，并坚持实行投资比例合规管理。

他说，作为监管部门，保监会始终都要求保险公司按保险资金资产负债匹配原理，坚持长期、价值投资和稳健投资。保险公司直接投资股票，保监会严格执行不超过上年末总资产10%的投资上限比例，而只要在合规范围之内，都是保险公司自主决策、自主经营和自担风险。

【点评】保监会急忙出面辟谣，有点“此地无银三百两”，保监会是否敦促保险公司减持A股暂且不论，但国内保险公司大量减持A股却早已成为事实，如中国平安在去年底的股权投资比例在24%以上，截至目前，这一比例仅在15%左右，其他保险公司去年底的股权投资比例也在20%以上，但目前也保持在15%左右的水平，这些保险公司怎么都整齐划一地将股权投资比例缩减到15%左右，难道是巧合？（该消息为市场中性）



2、火电企业上网电价每度明起涨两分钱销售价不调

中新网8月19日电：据国家发改委网站，近日，国家发改委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。通知规定，各省(区、市)电网火力发电企业上网电价具体调价标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定。除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火力发电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1分钱至2.5分钱之间。

【点评】还没开完奥运会，发改委就上调了火电企业上网电价，火点企业上调2分钱/度相当于每吨煤下降60元成本，这也说明火电电价上调已迫在眉睫，同时也预示着奥运会后，我国将加快能源价格改革速度，下一个该是谁？但2分钱/度的涨价还是略低于市场预期，其后还会不会再上调电价呢？这给予了市场更多的想象，特别第三次煤电联动，而这一次销售价不调，则对市场敏感的PPI没有影响。（该消息为行业利好）



3、中央财政今年安排专项资金35.1亿元支持中小企业

新华网北京8月19日电：中国财政部相关负责人19日表示，为帮助解决中小企业发展面临的困难和问题，中央财政将进一步加大支持力度，今年中央财政安排中小企业专项资金35.1亿元人民币。

【点评】今年以来，由于宏观上实施的货币“双紧”政策，以及因人民币汇率的升值，造成国内大部分中小企业生存陷入困境，有6.7万家中小企业倒闭，正因为如此，国家近期微调了宏观政策，资金开始向中小企业倾斜，而这一次中央财政进一步加大力度扶持中小企业，将有助于中小企业得到发展。（该消息为宏观利好）



4、上周中国36个大中城市生产资料市场价格回落

新华网北京8月19日电：上周（8月11日至17日）中国36个大中城市重点监测的生产资料市场价格较前一周下跌0.7%，跌幅较前一周增加0.3个百分点。112种主要商品中，价格周环比下跌的有51种，占45.54%；持平的有39种，占34.82%；上涨的有22种，占19.64%。

从大类来看，矿产品、有色金属、化工产品、黑色金属、能源产品、轻工原料、橡胶产品价格有所下跌，农资、建材价格有所上涨。

【点评】该消息表明，我国上周的PPI进一步下降，而且较前一周下降幅度增大，这预示着8月份的PPI数据将出现回落，企业的生产成本也将降低。（该消息为宏观利好）



5、19日人民币对美元汇率中间价走高66个基点

新华网上海8月19日电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，8月19日人民币对美元汇率中间价报6.8599，较前一交易日走高66个基点, 前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8665。周一纽约商品交易所原油期货价格再次下跌，令美元兑欧元继续获得支撑。但受日本投资者抛售影响，美元兑日元出现下跌。在美元强势整理的背景下，人民币对美元汇率暂别连续三个交易日的小幅走低，出现了温和反弹。

【点评】人民币汇率目前需要稳定在一个合理的区域内，即不能大幅上升，也不能大幅回落，因为大幅上升不利于我国出口，大幅下降会造成热钱快速流出，只有在一个稳定的区域内，才不使这一矛盾突出。（该消息为宏观中性偏空）



6、摩根大通：中国政府正在考虑经济刺激方案

全景8月19日讯：据路透社报道，摩根大通首席中国经济学家龚方雄周二表示，中国政府正在认真考虑一项总金额至少2000-4000亿元人民币的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策。龚方雄在一份报告中称，“该方案将包括减税、‘稳定国内资本市场’以及支持‘房地产市场健康发展’的多项措施”，但不含重建四川地震灾区的5000-6000亿元计划支出。据悉，这项计划的资金规模将相当于中国国内生产总值(GDP)的1.0-1.5%。

他还表示，美元的走升导致流入中国的热钱减缓，同时通胀率将继续呈下降态势。这将给央行调低目前达17.5%的人民币存款准备金率，以及在今年稍晚放松货币政策提供契机。

【点评】有时QFII的信息很灵通，但愿这一次摩根大通不是为了资金出逃股市而“忽悠”中国投资者，如果该消息成立，则表明中国政府在经济发展与宏观调控这两难的决择中，作出了把经济发展放在首位的选择，“稳定国内资本市场”将可能出台一系列针对股市的利好政策，毕竟中国股市还是政策市，调低人民币存款准备金率将使银行信贷增加，有利于刺激经济发展。（该消息的真实性还有待观察，暂为宏观与市场利好）



7、热钱撤离股市大跌在中央领导掌握中 王岐山坚持市场办法应对

凤凰网：《经济日报》(香港)的社评说中，中央高层已经关注热钱的动向，这是因为奥运开幕之后的一个星期已经显示了热钱开始撤离中国。而热钱撤离中国不仅使得奥运经济没有办法上升起来，而且股市更因此出现了大跌，据说状况是在中央领导层的掌握当中，国务院副总理王岐山坚持采取的是市场经济的办法来应对，而不是提前推出救市措施。

方法包括：放宽或者是放缓美元汇率，8月初开始持续回落，希望提前逼走热钱，不要太集中的在北京奥运会结束之后，或者是在北京奥运会的后段撤离带来很大的下跌，给金融带来风险。同时也避免因此会延续到楼市，再波及大大小小的企业。据说继续扩大内需和控制物价，是中央下半年要继续经济宏调的大方向。

【点评】热钱撤离已是不争的事实，能通过汇率来调节流速也未必就是坏事，只要能达到一个动态平衡即可，热钱多了不好，流出太快也不好，只要国家管理层能把握即可，而美元升值也能使我国外汇储备减少损失，而作为拉动中国经济增长的三驾马车—出口、投资与消费，在出口与投资增速放缓的情况下，只有通过消费来拉动中国经济保持高速增长，此为明智之举，因为中国人口众多，有一个庞大的内需市场有待开发。（该消息为宏观利好，市场中性偏空）



8、近七成股票明年实现全流通

新华网北京8月19日电：宝钢股份限售股19日起上市流通。至此，沪深两市股改实施后全流通的上市公司达到22家。从市场表现来看，大盘蓝筹股由于解禁规模庞大，股价跌幅较大。预计2009年有874家公司股改限售股全部解禁，占股改公司家数的68.66%。也就是说，明年将有近7成的股票实现全流通，解禁股份合计2076.98亿股，解禁市值合计1.70万亿元

【点评】上述所言的解禁股份2076.98亿股，还仅为股改后新老划断后的股改解禁股，还没包含新老划断后因新股发行所造成的，将在明年上市的近4554亿股解禁股，按照昨日市场加权平均股价近8.20元/股计，则明年上市的新股解禁股市值为3.734万亿，所以明年总解禁市值为5.434万亿元，占目前市场总市值30%多，市场拿什么资金来承接？（该消息为市场利空）



9、A股交易活跃度持续下降

新浪财经讯：据中国证券登记结算公司最新公布的统计数据显示，上周参与交易的A股账户数不足千万，再创今年新低，环比下降近16%。自今年7月以来，A股市场活跃度呈现持续下降的态势。数据显示，上周参与交易的A股账户数仅为742.72万户，较之前一周减少了约140万户，而从7月初开始，该数据再度呈现持续下降的态势，显示出市场人气的不断下滑。历史数据显示，A股交易账户数今年只有四周低于千万，上周的742.72万户也刷新了该数据今年的新低。

【点评】地量，还是地量，近几日市场成交量创新低的纪录连续被打破，而上面的交易户数的数据更印证了这一点，交易户数与市场成交量代表了市场人气，着些数据的下滑，表明目前市场人气还在下滑，市场人气之所以不断下滑，原因就是市场缺乏信心，一个没有信心的市场是很难有好的作为。（该消息为市场利空）



10、基金连续6月净买入债券

经济观察网：中国股市繁华褪尽后，债券基金成为基金公司的避风港。据中国债券信息网统计显示，今年2月份至今，基金公司已连续6个月净买入债券，累计净买入规模高达6000亿元。

数据显示，截至8月中旬，按照复权单位净值增长率计算，在59只债券基金（分类单独计算）中，44只债券基金实现正回报，占比达到74.5%。与此同时，今年以来债券型基金获批发行的数量已达19只，创下2005年来最高纪录，募集规模也达到创纪录的586亿元。此外，近期又有多只债券基金获批，其中嘉实多元收益、泰达荷银集利债券位列其中。

【点评】股市处于弱市之中买债券，实现无风险的收益最大化，这一点我们曾提示过，目前在我国证券市场中，可转债的年收益率在平均在6%左右，远高银行定期4.35%利率，而且近期随着股票市场连创新低，转债市场价格却创出新高，而且随着转债持有期限的不断缩减，转债价格只会上涨，这就是无风险套利，有时基金投资者方向还是值得我们借鉴的。（该消息为债券市场利好）



11、半年报披露过半 净利同比增长逾28%

上海证券报：今日，沪深两市有84家上市公司集中公布2008年半年报，半年报披露进入加速期。至此，两市已有879家上市公司的半年报正式亮相，超过上市公司总数的一半。按加权平均法初步计算, 这些公司上半年每股收益同比有所增长,约为0.27元。同比增长7.62%；平均净资产收益率为7.78%，同比下滑。

就单个公司盈利情况来看，目前位列利润榜第一、第二、第五的均为金融企业，分别是招商银行、中国平安和中信证券，三公司上半年分别盈利132.45亿元、71.02亿元和47.69亿元。第三、第四位是两家钢铁公司，鞍钢股份和武钢股份，盈利59.8亿元和49.11亿元。五家公司上半年净利润占了795家公司利润总额的30%，显然，蓝筹企业仍是保证上市公司整体业绩的关键群体。

【点评】中报业绩刚过半，就如此“欢欣鼓舞”，似乎还早了点，证明上市公司业绩好？最重要的数据，即平均净资产收益率是同比下滑的，况且距离8月底前还有700多家上市公司的半年报将集中登场，这其中既包括中国石化等大盘指标股，也包括一大批ST和绩差股，因此2008年上半年上市公司的总体业绩情况还难定论，即便中报业绩好于预期，但在市场低迷时，市场早就患了利好“麻痹症”。（该消息为市场中性偏好）



12、资金持续净流入 三成进入银行股

　 中国证券报：虽然近日来沪深两市接连出现大幅下跌，但是TopView数据显示，机构的资金却在大量流入。其中，银行类股票是机构最为青睐的行业，吸引资金净流入49.43亿元，占机构资金净流入总额的三成。大智慧TopView数据显示，从8月6日以来，机构资金已经连续8个交易日资金净流入，这是自2007年10月以来机构资金连续流入天数最多的。统计显示，8月6日以来机构资金净流入金额合计169.83亿元。大智慧TopView数据显示，8月13日以来机构增持最多的个股分别为民生银行、中国人寿、中国平安和交通银行，资金净流入金额均超过了2亿元。

【点评】机构资金净流入，大盘理论上应该是放量上长，怎么不涨反跌，那么是谁砸的盘，中小散户？都套住了，按散户操作习惯是不会舍得割肉的，那肯定会另有机构还在抛货，降低仓位，而从流入的资金看，对市场可谓“杯水车薪”，最多就是“维稳”表态而已。（该消息为市场中性偏多）



13、标普：上证指数年终目标2900点

上海证券报：在19日发表的亚洲策略报告中，标准普尔证券研究宣布下调对恒生指数、恒生国企指数和上证综合指数的年终目标点位预期，三者分别由之前预计的24300点、14500点和3300点，下调至23500点、13400点和2900点，并将21家公司的2008年每股收益预期下调20%。

标准普尔证券研究副总裁兼研究部门主管陈丽子表示：尽管很多市场人士认为中国经济增长将在奥运会后放缓，但标普认为幅度不会太大。该机构目前预计，如果不出现大的意外，2008年中国GDP增长率将在10%左右，2009年则不低于9%。 标准普尔证券研究在报告中指出，投资及本地消费的持续活跃，应该有助于抵消制造业和房地产业放缓所带来的负效应。报告表示，整体而言，中国经济增长放缓对中国股市有利，因为这将有助于减轻成本压力以及基础设施的瓶颈效应。中国股市面临的短期挑战包括公司业绩将低于预期以及投资者可能继续持谨慎态度。

【点评】上证指数年终目标从3300点下调到2900点，调整幅度为12.12%，这次的下调，说明标准普尔看淡中国经济，更看淡中国证券市场，特别是对2008年每股收益预期下调20%，表明我们一直所乐观的市场动态市盈率不降反升25%，我们的证券市场价值中枢也将下移。（该消息为市场利空）



14、A股已进入可长期投资区域

中国证券报：中国人寿资产管理公司今日发表专题报告指出，短期内A股市场继续下跌的空间已比较有限。经过一段时期低位盘整，A股市场将进入长期健康发展轨道。对于坚持长期价值理念的投资者来说，目前市场状况提供了中长期稳步增加权益类资产配置的有利时机。

作为我国资本市场最大的机构投资者，国寿资产认为，对中长期资金的投资来说，风险溢价是一个重要考虑因素。目前沪深300静态PE、动态PE对应的风险溢价分别为1.53%和2.79%，表明A股市场已具备中长期投资价值。

风险溢价：指的是市场的风险补偿机制，即如果一个投资项目面临的风险比较大的，它相应的就需要较高的报酬率，风险与报酬成正比。市场风险溢价是相对于无风险报酬而言的。低风险溢价说明风险小，则收益稳定，风险与报酬成正比，与价格成反比，所以低风险就导致价格上升了。

【点评】谁都知道市场越跌，风险越小，而且越接近市场底部，个股的结构性调整风险也越大，况且在非理性的市场中，一切市场估值都现得很苍白，目前只能说，一些有投资价值的绩优股到了价值投资的阶段。（该消息为市场利好）



15、全球基金经理改口唱多A股：现在是入市的好机会

东方早报：全球基金经理重新开始看好中国。随着有关中国经济将同美国和其他西方世界国家脱钩这一预期再度升温，他们中的一部分人已准备好再博一把。值得注意的是，有媒体报道称，瑞银本周一通过研究报告系统向内地基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入人民币1亿元的股票。这是外资首次通过这种方式向内地基金发出买入股票意向的报告。

一些全球基金经理相信，人们最终可能会发现，对中国经济前景的担忧可能夸大，中国经济迄今为止的表现一直好于预期。经济学家普遍预计，中国2008年的国内生产总值（GDP）将增长10%，2009年增长9.4%。除此之外，出口形势与年初相比也略有起色，7月份出口增长26.9%，高于预期。企业业绩也比预期的要好很多。

【点评】QFII又集体唱多A股，是否还是“黄鼠狼给鸡拜年”还不得而知，而且与摩根大通是遥相呼应，摩根大通是是H股减持的急先锋，说一套做一套，此次会是如何，会不会再度引起管理层警觉，还有待观察。（该消息暂为市场中性偏好）



16、前7月中国焦炭出口均价屡创历史新高

上海证券报：中国海关总署统计数字显示，今年以来中国焦炭出口价格持续走高，从1月份的304.7美元／吨快速攀升至7月份的517.7美元／吨，出口均价不断创历史新高。数据表明，今年1至7月份，中国出口焦炭827万吨，价值35.8亿美元。焦炭出口平均价格432美元／吨，上涨1.5倍。7月当月中国出口焦炭83万吨，比上月减少67万吨。统计表明，中国焦炭主要出口 至巴西、美国和日本，三者合计占同期中国焦炭出口总量的54.9%。

【点评】焦炭行业的业绩增涨主要来自价格的上涨，2008年1—7月份中国焦炭出口均价上涨1.5倍，预示着上半年我国焦炭行业业绩平均增长将超过七成，不过，18日我国将焦炭的出口暂定税率由25%提高至40%，再加之行业面临政策压力加大、下游需求收缩，焦炭企业未来发展的不确定性增加，这些或将影响到下半年行业的业绩增长。（该消息为行业利好，生产焦炭的上市公司有山西焦化、安泰集团、国际实业、美锦能源和四川圣达等）



17、中石化或暂停汽柴油进口

上海证券报：中石化一位管理人士8月19日对媒体表示，因国内燃料短缺的状况已经结束，公司将暂停对汽油和柴油的进口。据他称，国内市场燃料不再短缺，因此公司没有必要再向外部供应商购买燃料，无需再进口或从其他国内炼油厂手中购买燃料。具体什么时候恢复汽柴油进口取决于市场状况何时发生变化。

值得注意的是，中石化自三季度起也停止了成品油的出口。一位业内人士此前告诉本报记者，考虑到国内资源保供的需要，以及奥运会的因素，中石化已停止了三季度的成品油出口，而仅履行向港澳地区出口航煤的长期合同。海关数据显示，中国7月份进口了97万吨柴油和60.61万吨汽油，其中中石化的进口量占一半以上。

【点评】由于国内外油价倒挂，中石化此前一直在亏本进口成品油，而且进口越多，亏损越大，未来如果成品油进口量减少，则意味着这部分亏损将降低，如果仅按企业利益讲，此次，中石化暂停对汽油和柴油的进口是非常明智的，是按市场规律办事。（该消息为个股利好）



18、原油价格反弹 美股继续调整

周二，美股连续第二个交易日大幅下滑，道琼斯工业平均指数下跌了130.84点，报收11348.55点，标准普尔500指数下跌了11.92点，报收1266.68点，纳斯达克综合指数下跌了32.62点，报收2384.36点，纽约商业交易所九月份交割的原油期货报收每桶114.53美元，上涨了1.66美元。

【点评】周一美股调整，昨日A股特立独行，昨日美股继续调整，A股还会特立独行？可能会有点难，因为昨日A股市场成交量再创地量。



[B]综评：今日市场除电价上调消息外，有关宏观方面的消息很少，相反，因A股市场连续下挫，有关市场信息，或对市场走势有影响的信息大增，该如何判断这些信息，达到“去伪存真”目的，就需要我们仔细研判今日的每一条信息，再结合近期市场走势，来得到自己对市场综合判断，在成交量再创地量的时候，谨慎好于冲动。[/B]

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