主题：年末可抓住货币市场短期高收益产品

2013年12月16日 13:19:27 来源：中国新闻网 分
年末将至，近期全国银行间市场同业拆借利率高涨，银行资金也愈发紧张，存款任务重压。为了吸收资金，银行开始频繁推出3个月以内短期理财产品，在发行数量和预期收益上都占有绝对优势，高收益率理财产品短期化现象明显。银行年末的高收益理财也吸引了大批投资者关注。不少银行收益率较高的理财产品一开售便被抢购一空。

年底资金紧张

债券货币市场产品大热

上周五，银行间市场同业拆借利率继续高涨，7天拆借利率上涨70个基点到5%，一个月拆借利率大涨2%至6.5%。上海同业拆借利率(shibor)一个月以上各档期利率也纷纷上涨。上交所14天债券逆回购上周最高到4.9%，28天逆回购收益率到5.2%。在债券、货币纷纷上涨的情况下，不少银行的理财产品预期年化收益率也疯涨，多家银行发行了预期收益率破“6”的产品。

据普益财富数据，11月，共有130家银行发行了3883款个人理财产品，其中建设银行发行了318款，发行数量排名第一。从预期收益来看，各类型银行产品收益水平普遍上升，平均预期收益率多在5%以上，股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为5.20%，国有银行发行产品的平均预期收益率为4.89%。

11月债券与货币市场类产品占比显著提升，发行共计1783款，组合投资类产品市场占比最高，共发行1860款。其中，人民币债券与货币市场类产品(市场占比为43.91%)和人民币组合投资类产品(占比为47.28%)，合计占比为91.19%，这两类产品的预期收益率均有上涨，债券与货币市场类产品涨幅略高。

在债券与货币市场类产品中，从投资期限来看，最低平均预期收益率为3.85%，最高平均预期收益率为6.05%，其中，1个月至3个月(含)类型产品平均预期收益率为4.99%，环比上升0.18个百分点。从投资币种来看，11月人民币理财产品占据绝对主导地位，该币种理财产品发行数量为3777款，外币理财产品市场占比微幅上升。

短期理财产品

收益率上涨最为明显

12月头一周，银行理财产品预期周均收益率继续创新高。金融界监测数据显示，上周共有72家银行发行了808款银行理财产品，其中人民币理财产品平均预期收益率5.66%。除14天期限和12个月以上期限理财产品的周均收益率下跌之外，其他各期限理财产品的周均收益率均有不同程度的升高。期限为1个月和3个月的理财产品的预期收益率，分别为5.15%至5.55%，变动幅度最大，分别上升0.25和0.26个百分点。而各期限预期收益率最高的产品属股份制银行、国有商业银行和外资银行发行。

据记者统计，目前在售的理财产品中预期年化收益率破“6”的产品有42款，预期年化收益率5.55%以上的产品有140款。其中华夏银行推出的几款36天理财产品系列，其预期最高年化收益率高达6.5%至6.7%。同时，广发行、招行等股份制银行推出的35至90天的理财产品，多款的预期最高年化收益率也在5.7%至6.0%之间。

各银行利用各种渠道“叫卖”自家高收益短期理财产品。光大银行官方微博称，推出“逢8专属产品，12月9日晚8点开售，预期年收益率高达6.2%，理财期限74天，起购金额5万元，到期日2014年2月28日”，还有“只要买5万元，就可获得628.49元的收益”的字样。

中国建设银行也在其官方微博上推销其理财产品，产品期限34天，预期年化收益率5.55%，起购金额5万元。中国银行在其官方微博上推的21天短期理财产品表示，“每日计息，按期支付，以21天为周期滚动运作，无认申购、赎回费，门槛低至1000元”。

高收益理财仍须

注意风险和期限搭配

不过，银行理财经理提醒投资者，在关注收益率的同时，购买理财产品还是要搞清楚产品的投向，以及赎回、开放时间等条款，避免出现资金急用时却不能提出来。此外，高收益必然与高风险挂扣，投资人要了解产品的风险情况。事实上，投资于货币市场的银行理财产品虽然风险较低，但并不意味着总能实现预期最高收益率。

普益财富数据显示，11月到期的3378款银行理财产品中，公布了到期收益率的产品有2045款，其中有8款未实现预期最高收益率。其中广发银行的“‘薪加薪16号”人民币理财计划(2013年第三十六期)”获得预期中等收益率4.25%，另三款“薪加薪”系列产品到期均获得预期中等收益率。另外，招行的几款理财产品到期未获得预期最高收益率。

据业内人士分析，银行揽储需求催生理财产品收益“水涨船高”，短期投资往往能获得较高收益，但其中不排除一些银行为了应对之前大量发行的理财产品的到期兑付，以拆东墙补西墙的方式来填补资金周转不足。

虽然年底到春节市场流动性压力会进一步加大，届时货币市场资金收益率也将继续上扬。不过，投资者还是要注意风险，银行专家建议，“投资者选购符合自身风险承受力的产品”，投资者在产品收益率处于高位时，尽量延长投资期限，以防年后收益率跳水。

市场流动性预测

渣打银行首席投资策略师Steve Brice展望，在政策方面，“7天银行同业回购利率再次急升，而过去12―18个月升势一直持续。我们相信此情况反映中国政府正设法抑制信贷增长。我们预期未来数月的政策会从紧”。渣打银行投资策略师认为“人民币仍是我们首选的区域性货币”。这意味着未来一段时间，人民币资产仍然是投资的首选。

“由于央行首先考虑逐步去杠杆化对经济快速增长的影响，市场流动性依然紧张，近期，这种情况很可能持续，至少目前如此。信贷增长将继续面临下行压力。”法兴银行中国首席经济学家姚炜表示。

同业存单推动shibor债中期投资价值提升

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央行日前出台了《同业存单管理暂行办法》，银行负债端利率市场化再前进一步。上周四，工农中建和国开行5家银行顺利在全国银行间同业拆借市场完成首批同业存单的发行，发行总规模达到190亿元。同日，交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行接力发布第二批同业存单发行公告，各发行30亿元，发行总计150亿元。

《办法》规定，同业存单(NCD)将参考Shibor利率定价，由此推动了前期一直被低估的中长期Shibor利率加速向市场真实利率回归，并带动Shibor浮息债和利率掉期明显上扬。

中债信用增进公司研究报告分析认为，利率市场化有利于提升Shibor浮息债的中期投资价值，但经过近期价值重估，利率市场化对存量Shibor债的短期利好已部分兑现，不宜过分追高。

同业存单推出之前，长期限(3月期及以上)Shibor利率与同期限银行间回购利率及线下同业存款利率之间一直存在较大点差。今年下半年以来存款基础相对稳定的机构减少，因此中长期限Shibor利率被刻意压低，制约存量Shibor债的表现。

中债信用增进赵巍华认为，随着同业存单的推出，中长端Shibor利率面临做实的契机。“从长期看，要完善市场利率体系，做实中长期基准利率体系是必要的。未来除非同业融资利率等出现整体下降，否则3个月Shibor(3M Shibor)利率易上难下，从而对Shibor债有中期的利好，尤其是存量中长期品种。”

不过，就短期来看，市场对于Shibor与回购利率及同业存款利率之间的点差收窄空间尚不宜过分乐观。盲目追高Shibor债欠妥，未来应紧盯资金面走势和3M Shibor做实的进度，进行相机操作

部分银行1至3个月短期理财产品



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