主题：万科B转H方案仍无时间表 决议有效期已过半

大智慧[-1.94% 资金 研报]阿思达克通讯社12月18日讯，作为在A股中的地产龙头股－－万科A[-0.12% 资金 研报]（000002.SZ），今年业绩抢眼，股价却跌至年内新低。不过，对于万科未来的股价走势，多家券商均表示乐观，看好其在整体行业利润率逐步下行的趋势中率先获得稳定的利润空间。

周三早盘，万科A最低报8.25元/股，创2012年11月30日以来的新低。事实上，2011年12月3日至2013年1月30日，万科A曾有一波快速上涨行情，期间涨幅为45.74%。随后2013年2月初至5月末，股价先抑后扬，并在5月29日以12.61元/股的价格刷新了近三年以来股价新高。

在此之后，万科A随着地产股的调整进入了漫长的下跌旅程，尤其在自5月31日至6月17日，日K线九连阴，至6月25日完成该轮调整，整体调整幅度达到28%。随即股价经历了5轮反弹，但反弹出现的高位与低位均不断下移。总体来看，下半年股价累计下滑超过32%。

与股价低迷形成鲜明对比的是万科A的基本面，今年前11个月，万科A实现销售面积1393.5万平方米，销售金额1598.8亿元，同比分别增长18.21%和25.74%。业内预计，万科年内的销售额将接近1800亿元，明年完成2000亿元的销售额也是大概率事件。

土地市场方面，据CREIS－－中指数据房地产数据信息系统显示，前三季度万科累计新增加项目87个，占地面积787.28万平方米，对应权益规划建筑面积2214.44万平方米，总成交金额为660.94亿元。相比去年全年430亿元的拿地总支出，万科今年在土地市场表现十分积极。

融资方面，今年以来，万科积极尝试海外发债融资。3月，万科通过境外子公司万科置业海外(01036.HK)首次发行8亿美元的5年期定息债券，利率仅2.625%；7月16日，万科对外公布，在香港发行20亿美元中期票据债券计划；12月4日，万科通过子公司Bestgain Real Estate Lyra Limited发行10 亿元5 年期定息债券，债券票面利率4.50%。

对此，中国指数研究院房地产指数[-0.36%]研究总监陈延彬表示，近期资金偏紧，A股较为低迷，是万科A近期持续走低的原因之一。但其指出，万科A的基本面十分良好，在1600亿元以上销售规模，仍能保持近30%的增速，非常可贵。且毛利率已有所恢复，今明两年的业绩可以得到保障。此外，从估值角度来说，目前万科A的市盈率已经很低，今后或有修复行情。

但其坦言，年底市场资金会有些捉襟见肘，加之1月份IPO开闸，会对万科A今后走势形成一定的压制。


对万科未来的股价走势，多家券商表示乐观，招商证券[0.91% 资金 研报]昨日发布研报维持对万科“强烈推荐”评级。研报指出，地产行业集中度提升下的大趋势，融资等能力上的分化使得“强者恒强”日趋严重；未来大品牌开发商将凭借卓越的品质追求、优秀的管理能力获得更高的产品溢价，在整体行业利润率逐步下行的趋势中率先获得稳定的利润空间；住宅开发下半场来临，行业利润率显着收窄；万科作为龙头老大，积极寻变求新；其在住宅产业化和社区资源上方面积极开拓，且公司海外融资上的进一步开拓仍然可期；看好公司遵循协同化原则下，发掘社区资源、配套建设上的不断创新突破。


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