主题：11倍的市盈率还有得跌吗？

今天我登陆上交所网站，看到如下统计数据：

2013-12-19 19:00:04
上 市 公 司： 953 家
上 市 证 券： 2767 只
上 市 股 票： 997 只
总 股 本： 25728.66 亿
总 流通股本： 23712.29 亿
总 市 值： 152003.42 亿
总 流通市值： 137036.4 亿
平 均市盈率： 11. 02倍

昨天，A股的平均市盈率只有11.02倍了，A股还会继续熊下去吗？
要判断这个问题，仅仅与欧美股市做横向市盈率比较，是远远不够的。
在欧美国家，金融市场大致分三个层次，低风险市场----债券市场，中风险市场----证券市场，高风险市场----期货和金融衍生品市场。
投资者参与金融市场，说到底就是投入资金取得现金回报，欧美证券市场中上市公司的基本运作模式是：每年上市公司的大部分盈利都用于现金分红。投资者买入股票的第一目标是，每年取得分红----得到比债券市场高的收益，同时承担比债券市场高的风险。第二目标才是通过长期持股，取得股票价格的增值。
所以，股市的价值基准与其说是市盈率，不如说是分红率。

以下为国内媒体报道的数据：
统计数据显示，2010年~2012年三个完整会计年度，A股年度累计分红总额分别为5025.1亿元、6029.43亿元、6783.59亿元。实施现金分红的上市公司家数占比分别为50%、58%、68%，现金分红比例分别为18%、20%、24%，

中国A 股目前的市盈率是11.02倍，但平均现金分红率（上市公司现金分红总额/上市公司盈利总额）只有24%，假设欧美股市的市盈率也是11.02倍，而每年的平均现金分红率高于50%，那么中国A股的市场价值基准就应该是目前11.02倍市盈率的一半以下了。

反过来说，如果中国A 股市场的11.02倍市盈率要能够稳得住，必须大幅度提高上市公司的分红率，并达到高于债券平均收益率的水平。

我很高兴，证监会终于开始正本清源了。11月的最后一天，证监会发布了《上市公司现金分红指引》，明确表示上市公司应当在章程中明确现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序，并提出差异化的现金分红政策。这是资本市场首次引用国际惯例来制定分红政策。
《指引》规定，发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在利润分配中所占比例最低为80%。发展阶段属成熟期，但有重大资金支出安排的，该比例下限为40%。发展阶段属于成长期且有重大资金支出安排的，相应比例最低为20%。

但现实问题是，银行表外资产中的各类理财产品收益率很高，且呈继续走高的趋势，而央行实施利率市场化政策后，市场的实际效果远逊于预期，地方政府和国有企业的融资饥渴没有被遏制或收敛，反而不计成本地继续扩大融资规模，这让哮喘同志开始很不不淡定了。
债券市场可以取得比证券市场更高的收益率且风险低于证券市场（这一现象已经持续了多年），投资者如何选择是很明确的。在这一大背景下，就不难解释中国数年来A股市场跌多涨少的现象，而中国A股市场资金外流的总体趋势还将持续。

JD
2013年12月20日


该贴内容于 [2013-12-20 13:45:44] 最后编辑

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毫无意义，假账公司恐怕很多，银行业没有假账吗？

现金分红是真实的。
长期的现金分红最真实。

罗嗦！

就一句话：圈钱！

“以股代息”制度细则有望尽快推出
www.eastmoney.com2014年01月03日 03:24
http://finance.eastmoney.com/news/1353,20140103350471237.html

近日下发的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》提出，建立多元化投资回报体系。研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式。中国证券报记者日前获悉，“以股代息”制度作为我国上市公司分红制度的一项重大创新，有关部门正研究制定相关细则，有望尽快推出。我国境内实施“以股代息”制度可能将借鉴香港经验。“以股代息”制度具体的操作流程主要是，上市公司提供选择权、股东参与和撤销参与、确定新股配发基准、新股上市及买卖等四方面。

　　分析人士认为，“以股代息”制度本质上是一种再融资，上市公司股价无需除权。选择“以股代息”的股东，可在不用支付经纪费、印花税及相关交易成本的情况下增加对上市公司投资。


该贴内容于 [2014-01-03 14:01:33] 最后编辑

以股代息，提供现金选择权
简单说，就是长电本来10股分利现金3元，
改为每10股送0.5股，同时提供每10股3元现金分利选择权
你可以选择0.5股，也可以选择3块钱，但只能二选其一
同时，该交的个人所得税，一样还得交
所以还是换汤不换药

2014-01-06


上 市 公 司： 953 家

上 市 证 券： 2795 只

上 市 股 票： 997 只

总 股 本： 25760.18 亿

总 流通股本： 23743.88 亿

总 市 值： 146295.8 亿

总 流通市值： 132061.35 亿

平 均市盈率： 10.63 倍

保险、社保进入股市长期持有股票的基本原则是为了分红。

以下两个因素促使以上两类资金撤离股市：
1、股票市场的分红收益远不及固定类收益等理财市场；
2、中国经济的风险积累已经进入临界状态。

伴随着保险和社保的撤资，是大盘股和大盘指数的下挫。