主题：机构看市：牛市迈第二步 距离反弹已不远

　顶点财经：牛市迈出第二步 1月下旬迎历史拐点

股市的上涨离不开两个因素的作用，其一是基本面的支撑，股市是国民经济的晴雨表，股指随着经济的发展而向上，其二是持续流入资金的推动，市场情绪支配资金的供给，促使股指的上涨或下跌。从中国宏观经济运行先行指标制造业PMI指数来看，自今年6月份探底之后，呈现回升态势。市场担心四季度经济增速会下滑，12月份的官方制造业PMI数据要等到元旦公布，而10月份、11月份该指数均处于年内高位。从经济增速GDP指标来看，进入2011年经济增速结束了两位数增长，呈现了下跌走势，在2012年三季度首次探出7.56%增速之后，在今年二季度再次探出7.59%增速，三季度触底反弹，如果四季度不出现新低，说明经济增长已经走出低谷，因此要等待1月份公布的经济数据确认。

根据GDP、CPI以及股市三者关系看，在GDP尚未完成寻底，以及在底部盘整之前，股市一般会过度反应，延续震荡跌势。股市迎来新一轮持续上扬而非中间反弹的实体信号在于，GDP完成下跌，并且完成底部盘整，即将或已经开始新一轮加速。CPI反弹之后出现明显回落，完成底部盘整并蓄势新一轮上涨。自2011年来，CPI指数结束5%、6%以上的通货膨胀增长，2012年下半年同比增长下滑到1.78%、1.72%的新低，进入2013年该指标温和向上，在货币政策不收紧的情况下，CPI指数进入上涨周期。股市经过长期下跌，在底部震荡盘整中之后，三者共振向上，将开启大牛市。目前唯一需要确认的信号是GDP增速是否继续上涨，即便第四季度回落，只要不创新低也进入了向上趋势。

从欧美经济体来看，美国正式宣布缩减QE规模，但是不会立刻采取加息措施，说明美国经济复苏走强迹象明显，而且货币政策仍然相对宽松。在欧洲最大的经济体德国，默克尔有望开始其第三任任期。德国稳定无疑将增强整个欧元区的信心，而且德国经济部预计，今年第四季度德国经济增速会有所加快，预计增幅接近0.5%。德国经济顾问委员会向政府提交的年度经济评估报告预计，今年德国经济增长0.4%，2014年增长1.6%。欧美经济持续复苏，将对全球经济增长产生积极的影响，届时中国的贸易有望迎来新的增长周期，出口拉动经济增长的贡献值将增强。从内外两个方面分析，中国经济增长将进入新的周期，经济企稳为股市上涨提供了内在支撑。

从微观来看，新一届政府上任之后，出台了一系列政策，但是经济增速仍然没有明显好转，7月15日，统计局公布2013年第二季度GDP同比增长7.5%，接近三年来的新低水平。此后一系列“稳增长、调结构、促改革”的政策密集出台。自7月20日至8月20日的这一个月的时间里，政府先后出台了多项重大政策，包括：中国全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限、月销售额不超过2万元的小微企业暂免征收增值税和营业税、关于促进信息消费扩大内需的若干意见，到2015年，信息消费规模超过3.2万亿元等等。

如果说以上这些政策集中在一个点上，涉及一个、几个行业或者一些企业，那么9月底上海自贸区正式挂牌成立，体现了深化了改革开放要求，促使中国和世界的合作更为密切。如果说上海自贸区集中在大城市，那么政府推出土地流转政策，更有利于实现农村和城市协调发展。扩大资产证券化则通过市场作用来实现资源优化配置，一点带面、全面发展的宏观体系逐渐清晰。

11月中旬迎来了新一届政府首次召开的三中全会，审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)，《决定》提出“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。改革内容涉及多个领域，部分内容具有开创性和划时代意义，引领未来十年的发展方向。

12月份，中央经济工作会议、全国城镇化工作会议、中央农村工作会议相继召开。中央经济会议提出了2014年经济工作的六大主要任务：加强和改善宏观调控，促进经济持续健康发展；夯实农业基础，保障农产品供给；加快调整产业结构，提高产业整体素质；积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量；加强民生保障，提高人民生活水平；全面深化经济体制改革，坚定不移扩大开放。如果说2013年的方针政策是总体部署，那么2014年将是立足全局，突出重点，对方针政策的进一步落实和实施。6月份的暴跌之后，中央汇金启动了为期6个月对金融股的第五轮增持行动。除此之外，另一家神秘机构——中国证券金融股份公司，充当“暴力哥”角色，对中国石油和中国石化进行增持。

纵观中国股市，每一轮大行情的爆发，都经历了跌破政策底，再到市场底的过程，而市场情绪则是对利好憧憬向往，再到悲观绝望，黑暗黎明前的那一刻，大行情在犹豫中崛起了。回顾在股改的背景下，政策利好构筑的底部未能阻止，股指从2001年到2005年的下跌行情，自探出998点的市场底部之后，股指开启了一波超级大牛市。2008年下半年至2009年的行情也是历历在目，市场总有相似的地方。

目前结合政策释放时间来看，从7月底到12月份，股指运行在2000点到2250点区间内，自股指触及2260点之后，13个交易日下跌162点，根据时间周期，超跌下跌之后，会围绕年线收官，展开修复性行情，预期会回抽60日线2170点附近。元旦过后，随着新股上市临近，高估值的创业板可能会下跌，而且电影的黄金档期过去之后，文化传媒股或将震荡下跌调整，进一步拖累创业板，同时场内资金会参与新股的炒作，将给市场造成一定压力。春节前资金也会偏紧，股指或将重回跌势，新股发行上市，利空出尽，市场将探出底部，届时将迎来拐点。

根据时间周期看，从2012年12月份的1949点到2013年6月份的1849点，历时7个月，从今年7月份到2014年1月份，也是7个月，时间上完美对称，可能构筑头尖底的超级大底形态，牛市行情将在2014年拉开大幕。关注受益于三中全会改革的成长股，同时关注价值回归的券商、保险。


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科德投资：地量之后有地价 距离反弹已不远

科德投资

周三两市依然维持小幅震荡，大盘成交清淡，指数的波动幅度也不大，银行股走势仍然低迷继续拖累大盘。从整个市场的节奏来看权重板块的换手率仍然比较低，现在的成交量基本上体现出年末资金的紧张程度。不过随着特殊期限走向末端，大盘的加仓时节也逐渐到来。

一、地量之后有地价

近期沪深两市在调整中分别创出了比较低的成交量，而且银行等权重股的换手率也步步走低，市场可谓是到了一个地量的时间段。成交量的萎缩起源于多空双方的观望情绪，年末市场资金面略显紧张，各路回购利率以及银行间市场的拆借利率都飙升，资金面对大盘形成了比较大的制约。地量博弈之后多空双方必然有一方先站出来占据主动，从资金面的变化来看，一旦过了年末结算这个敏感时间段，资金的回流必会促使市场优势回到多方手中。

从市场的本质来看，这段时间带来不利影响的主要是银行股。实体银行受到年末资金压力的影响，这个时候市场的预期偏向悲观，但是随着这一时间节点逐步过去，这种悲观预期会逐步削弱。而且现阶段银行股的换手率已经接近年内最低值，从各项技术指标的反应来看，距离反弹的时间也不远了。

二、题材股有望率先发飙

最近市场涨幅榜前列的个股多以中小市值题材股为主，虽然指数不涨，但是互联网等题材股的表现仍旧不差。在即将到来的一月份行情中，中小市值题材股有望迎来更好的表现机会。

首先，高送转概念即将步入高峰期。周四安科瑞在两市率先公布了高送转预案，10股转增10股派4元的送配方案具备较大吸引力，将会推动两市走出一波高送转行情。因此未分配利润较高并且股本较小的个股有市场操作机会。

其次，中央一号文件再度聚焦农业的概率较大，国务院近日发布深化种业体制改革提高创新能力的意见，这使得与农业相关的一些细分行业个股在政策面的驱动之下走出好行情的概率也不小。

总的来说，在市场成交量低至一定程度之后，中小市值绩优股有望带动市场走出一波反弹行情，现在是逐步加仓的时机。

巨丰投顾（财苑）：金融股尾盘突袭 2100失而复得

巨丰投顾 丁臻宇

【盘面简述】

周三两市早盘小幅高开后震荡上涨，量能依旧未能有效放开。短暂冲高后，大盘再度回落，银行、地产等权重股依旧是做空主力。连续调整的券商板块大幅反弹，11点金融股全线启动，股指止跌回升。午后，股指继续震荡，临近收盘，银行股突袭，沪指收复2100点。盘面上高送转炒作是一大热点，强势股（财苑）主要集中在中小板和创业板之中，涨停个股中，创业板个股占据7成以上。

【板块方面】

早盘，连续调整的网络彩票概念股大幅上涨，移动转售、在线教育、手机游戏、游艇等板块涨幅居前，涨幅均超过2%。而超级细菌、煤炭、林业、猪肉概念则出现调整。

【消息面】

1、环保行业并购或高潮迭起

环保法将在明年进行最后的全面修改，各项强化环境保护的产业、金融政策将陆续发酵，环境税也在酝酿中，环保政策强度将持续保持高压。业内人士普遍认为，政策的强力驱动将给环保行业带来良好发展机遇，行业并购或高潮迭起，大公司做大做强、区域性公司向全国扩张、水务公司向固废领域延伸将是并购的三大主线……

2、交通部正制定扶持指导意见邮轮运输迎重大利好

中国证券报记者从权威人士处获悉，交通部正在制定关于促进我国邮轮运输业持续健康发展方面的指导意见，目前已经进入意见征求阶段。据透露，正在制定的指导意见提出，将研究制定邮轮运输业发展规划，加大政策扶持，加快研究本土邮轮扶持政策，大力发展本土邮轮，支持发展中资邮轮，鼓励企业探索建立邮轮产业发展基金……

3、中央农村工作会议开方下药三农焦点问题

继中央经济工作会议强调确保粮食安全后，23-24日召开的中央农村工作会议再次强调了坚持以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。会议还讨论了《中共中央、国务院关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见(讨论稿)》。关于确保我国粮食安全，会议指出，我国是个人口众多的大国……

4、央行“被迫”重启逆回购2014年存降准可能

“上周连续进行SLO操作并没有对流动性产生‘积极’影响，于是央行‘被迫’选择在昨日重启逆回购，向市场传递这样一个信号：不会对流动性坐视不管。”一家国有商业银行的交易员称，由于SLO的透明度偏度(操作情况不是即时公布)，即便央行连续操作，市场也难以感受到央行的“关怀”……

【巨丰观点】

早盘两市表现平淡，虽然指数止跌反弹，但是反弹的幅度仍然较小。市场的成交量依然维持在比较低的位置，金融板块中券商股开始企稳反弹，中小板和创业板的个股走势较好。午后，股指延续震荡，创业板继续上涨，涨幅超2%。

今日反弹的动能主要来自于中小板和创业板个股，虽然权重股企稳让指数止跌，但是赚钱效应还是集中于中小板和创业板个股上。创业板盘中涨停个股超过20家。市场资金围绕创业板反复炒作成为近期低迷市场的一大特色。

纵观2013全年行情，每一次阶段性低点，都是券商股缩量中阴线探明，此次也难以例外。从周一盘面状况推测，大盘底部或已探明。昨日券商板块冲高回落，今日再次出现企稳迹象。而央行重新开启逆回购，向银行注入290亿资金，则给了市场以救市的想象空间。

上周股指连续击穿30日、60日、250日均线，中长线趋势线全部跌破。上证指数连跌12天，跌去166点，A股疲态尽显。但目前行情性质，我们巨丰投顾认为是黎明前的黑暗--挖坑结束后，将迎来中级行情。

从技术面看，MACD指标还在水下徘徊，但是KDJ以及SKD指标已经发出买入信号！股指连续非理性杀跌有望就此终结，短线、中线、长线布局的时机来临。

从具体操作策略看，由于对明年市场普遍预期较好，市场系统性风险较低的背景下，巨丰投顾丁臻宇仍然建议投资者逢低吸纳优质标的，包括：成长性确定的中小盘股票(高送转)、估值明显偏低且具备股价催化剂的大盘蓝筹股(受益于化解产能过剩的钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、船舶等行业)等。此外适当关注防御类品种：比如农业、消费、零售百货、相比H股中大幅折价的钢铁股等，但切忌重仓博弈。

大摩投资（财苑）：银行地产回暖 短线止跌企稳

大摩投资

今日上证指数报2106.35点，涨13.44点，涨幅0.64%，成交581.37亿元；深成指报8096.37点，涨68.94点，涨幅0.86%，成交867.24亿元。中小板指报收4958.75点，涨51.95点，涨幅1.06%；创业板指报收1288.34点，涨29.52点，涨幅2.35%。两市共有1898家个股上涨，364跌，涨跌比为5:1。非ST类涨停个股41家，跌停个股1家。

今天沪指围绕2100点延续震荡盘整走势，早盘5日均线对指数形成反压，临近尾盘，前期调整幅度最大的银行、房地产两大权重板块发力护盘，沪指重回5日均线之上并站稳2100点关口。盘面上仪器仪表、软件服务等板块涨幅居前；农业、煤炭等权重板块跌幅居前拖累指数。

综合来看，今天两市震荡走高，成交量相比昨天略有萎缩。从技术面来看，在连续收出缩量十字星线之后，今天市场以一根实体阳线确认短期走势止跌企稳，正式进入筑底阶段。另外大盘短期技术指标已经转好，周线上的中期技术指标则显示超卖严重，我们认为市场短期仍有反弹需求。从基本面来看，周二央行开启逆回购，银行间中短期拆借利率大幅回落，流动性紧张的局面已经有所缓解，而且每年25日是各大银行进行年底结算的日子，一般来说过了今天，市场的资金面就会逐步恢复到正常水平，我们认为，年底资金面紧张对市场影响暂告一段落，大盘短线难再大幅下挫，但前期大盘的连续调整，使市场信心恢复非一日之功，短线市场或将继续反复震荡筑底走势。操作上，建议投资者不追高，逢低关注券商、保险、高送转概念及绩优低价股，逢高减持垃圾股及高价高估值股。

倍新咨询：中小盘股率先反弹 关注高送转

倍新咨询

昨天我们认为虽然上证今天高开低走，但超跌现象仍在，杀跌力量减弱，指数将继续修复，在资金短期状况下投资者应继续关注超跌的中小板和创业板小市值的个股。今天上证继续表现萎靡，上去了又跌下来，直到尾盘才重新拉起。中小板和创业板表现则较好，全天反弹，并且40只涨停板基本上都集中在创业板和中小板上，我们前两天一直提示投资者关注中小盘市值的个股，这个策略在这几天获得大丰收。板块方面，安科瑞拉开了年报高送转序幕，高送转题材股今天全面大涨。截止收盘，上证收在2106.35点，上涨13.44点，深综指涨1.57%，中小板指数涨1.06%，创业板指数涨2.35%。

盘面上，今天涨停板有40只个股，只有时代出版和昌九生化是上证个股，其他全部都在创业板和中小板内。高送转题材股全面普涨，安科瑞、天银机电、亿通科技、开元仪器、鼎泰新材、佛慈制药、同大股份、先锋新材、任子行、远方光电、美晨科技、联创节能、三六五网、三川股份、西泵股份等全都是前期有高送转概念的股。机器人概念股万讯自控连续两涨停。威华股份、雷柏科技、天瑞仪器、山东地矿、延华智能等有资产重组或其他公告消息刺激。其他涨停股也多为中小盘。

后市方面，上证反弹较弱，中小盘股的反弹有声有色，资金将继续集中在中小市值个股上炒作，建议投资者继续延续这几天的思路，重点关注高送转板块的反弹。

金证顾问：止跌企稳 弱势反弹望延续

金证顾问 陈自力

本周前三个交易日，股指明显表现出止跌企稳且进行着弱势反弹行情。特别是从今日市场缩量反弹，收出一根涨幅13.44点的小阳线，并且向上突破了5日均线系统压制的走势看，股指在接下来延续上涨的概率要远远大于继续杀跌行情。短线投资机会将逐渐增多，风险性将逐渐减小。

根据上证指数突破5日均线，且离上方最近一个均线半年线还有一段距离，所以，短线股指拥有进一步上涨的空间。同时，深证成指、中小板指以及创业版指数在今日均以红盘报收，尤其是创业板一举突破60均线压制，且量能配合良好，下方的MACD指标刚刚形成金叉的背景下，短线市场对创业板关注再度升温，势必进一步刺激市场整体的投资氛围逐渐回暖。对大盘的止跌企稳构成正面的传导作用，有助于大盘在后市进一步企稳弹升。

不过，上证指数的成交量持续维持在600亿元附近的地量状态，将影响股指反弹高度。所以，在接下来大盘要想延续当前的企稳反弹行情，最关键的因素就是应该把市场的成交量给提上去，只有量价配合的前提下，股指的反弹才能走的健康，持续。

通过盘中的表现看，今日市场之中的赚钱效应表现的还算可以。比如两市整体上来看板块基本上全线飘红，其中临近年底的高送转行情位居涨幅榜之首，另外，互联网、信息安全、卫星导航、网游等纷纷强者恒强。个股方面同样回暖迅速，两市逾42只个股收盘牢牢封住涨停，明显比前段杀跌时期的赚钱效应好转不少。在题材热点持续活跃的背景下，将更加有助于市场投资情绪的回暖，从而提高市场之中的交投活跃度，缓解市场量能短缺的问题，这样相辅相成的互相补充着看，短线股指延续弱势反弹，向上挑战半年线压制应该是大势所趋。

并且目前市场的消息面显得较为平静，特别是市场对前期如IPO重启、美联储QE缩减等多重利空消息已经经过时间与空间基本消化了负面冲击。而接下来市场的利好有望进一步呈现的预期，比如说逆回购操作继续实施，社保等长线资本入市步伐加快，各种产业扶持政策出台等均有望成为短期股指止跌反弹的新动力。加上股指自身存在超跌反弹的技术性需求来看，短期大盘的投资机会值得进一步期待。

所以，综合来看，大盘在2100点附近呈现企稳止跌，延续弱势反弹行情的格局存在较大的可能，有望实现成为现实。因此，在操作上，随着企稳止跌信号的进一步明朗化，后市逢低关注受益政策扶持的相关个股，持股待涨，有望获得一定的投资收益。但仓位还需控制在三成左右，等待趋势进一步明朗后，再把仓位加重也不迟。

金百临咨询：围绕小盘股做多 市场春意萌动

金百临咨询

由于央行缓解流动性措施的出台，A股人气渐渐复苏，驱动A股出现了震荡中重心上移的态势。其中，上证指数在早盘向上跳空高开2.11点，以2095.02点开盘。开盘后，在小盘股持续冲击涨停板的驱动下，市场人气有所回升，上证指数、创业板指持续活跃。午市后，由于权重股的疲软，上证指数有所探底，最低探至2088.3点。但随着个股行情的活跃等因素，大盘在尾盘再度震荡上行，其中，上证指数摸高至2107.23点。尾盘上证指数以2106.35点的次高点收盘，上涨13.44点或0.64%，成交量略有萎缩，沪市的成交量为581.4亿元。

表面看来，上证指数仍然处于相对疲软的态势。但是，从涨幅榜来看，个股行情已经非常活跃，两市有42家个股达到10%涨幅限制，这本身就说明了多头的生产自救已引起了市场的共鸣，故中短线的热钱们欢呼鹊跃，认为大盘已经春意萌动。且将主力资金放置在深市，尤其是创业板与中小板的新兴产业股、小盘高价股如此就导致了深市的成交量一直保持着活跃的态势。所以，中短线A股市场已走出寒意，渐有春意萌动的感觉。在操作中，建议投资者积极关注小盘股，尤其是业绩弹性乐观的品种。

股指受困流动性压力 目前已属安全区域

宁波海顺 朱佳民

受外围股市收高影响，沪指连续第三个交易日高开，早盘沪指开于2095.02点，开盘后沪指受煤炭、运输及医药板块快速下跌影响下探全天低点2088.30点，之后科技股及传媒板块的走强让沪指开始企稳，收盘前沪指一度上扬至点全天高点2107.23点，最终沪指以2106.35点全天次高点报收，上涨13.44点，涨幅0.64%，成交581.37亿元；深成指开盘8038.21点，最高8119.95点，收盘报8096.37点，上涨68.94点，涨幅0.86%，成交883.84亿元；中小板以4907.64点开盘，收盘报4958.75点，上涨51.95点，涨幅1.06%；创业板以1262.00点开盘，全天高开高走，收盘报1288.34点，上涨29.52点，涨幅2.35%；

IT板块继续上佳表现，任子行、宝信软件、延华智能、三六五网、银之杰、雷柏科技、方直科技等7只个股涨停，此外同有科技、长亮科技、荣科科技、中国软件、焦点科技、东方国信、神州泰岳、中青宝、天玑科技、华宇软件、朗玛信息、拓尔思、远东股份、顺网科技[微博]、卫宁软件、同花顺、佳创视讯、蓝盾股份等15家个股涨幅超5%，宁波海顺认为IT板块今日再次走强一方面跟阿里云筹划进军海外市场有一定关联，更大原因是受前期IPO开闸影响大部分科技股均有过一次异常惨烈的血洗，此番股指稍有稳定科技股板块即展开大幅反弹，建议关注科技股中高成长性个股；

沪指继续筑底走势，成交量进一步萎缩至581亿元，2013年只剩4个交易日，股指年底前面临资金流动性困扰，我们宁波海顺认为沪指在此位置已经属于安全区域，投资者可积极参与。