主题：中海发展：沿海煤运短期有望反弹

公司主要是COA合同运价，这次沿海煤运价格大跌对公司运价影响不大，而公司受到更多来自短期运量下降的影响。本报告主要分析沿海煤运运价近期及未来走势的影响因素，判断其对公司业绩的影响。

　　
　　 我们认为：奥运会之后，沿海煤炭运输的价与量都有望恢复正常；通过对沿海供需运力的分析，及沿海煤运价与BDI指数测算，我们判断09年沿海煤运价格变化幅度不大；公司重置价值约为16.78元，股价已经接近产业资本价值，考虑短期船价不会大幅下跌，重置价值应该成为股价的有力支撑。

　　
　　 公司股票价格近期大幅下挫，存在一定的错杀，短期阶段交易性机会凸显。

　　
　　 我们预测公司08～10年EPS为1.91，2.15和2.44元，动态PE约为8.6、7.7和6.8倍。估值水平与国际接轨。维持“推荐”评级。



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