主题：央企回购潮或再升温

　编者按：市场连续低迷，监管层坐不住了。有报道称，监管层在日前召开的一次会议中表达了希望破净大公司回购股份的建议，而此次被召集参加会议的上市公司主要为银行及大型央企。这或意味着在宝钢股份（行情，问诊）打响央企回购“第一枪”之后，将有越来越多的央企上市公司加入回购股票的队伍中。
日前，监管层再次召开会议表达了希望破净大公司回购股份的建议，而此次被召集参加会议的上市公司主要为银行及大型央企。

　　根据Wind数据统计，截至昨日收盘，共有47家央企破净。其中，钢铁行业和航运业的上市公司成为破净大户。此外，中国石化（行情，问诊）、中国联通（行情，问诊）、中国中冶（行情，问诊）等也加入了破净大军。

　　有分析师认为，监管层多次发声希望破净央企回购，且目前还约谈了相关企业，央企回购潮或再次升温。

　　47家央企上市公司

　　破净成重灾区

　　事实上，有声音称，监管层之所以有这样的希望，是因为破净的央企上市公司呈现日渐增长的趋势。

　　根据Wind数据统计显示，钢铁行业上市公司成破净重灾区。*ST鞍钢（行情，问诊）、宝钢股份、武钢股份（行情，问诊）三家公司的市净率分别为0.47、0.575、0.583。

　　此外，大冶特钢（行情，问诊）、八一钢铁（行情，问诊）、*ST韶钢（行情，问诊）也集体破净。除了钢铁行业，航运业也成为破净大户。*ST凤凰（行情，问诊）、中海发展（行情，问诊）、招商轮船（行情，问诊）的市净率分别为-1.47、0.67、0.89。

　　不难发现，破净公司最多的两个行业目前亏损也较为严重。宝钢股份是钢铁板块中业绩表现最好的公司，去年前三季度实现净利润46亿元，同比下降57%。此外，重庆钢铁（行情，问诊）亏损16.99亿元，首钢股份（行情，问诊）亏损3.9亿元。

　　而航运业更是有过之而无不及。中海发展三季度亏损11.95亿元，招商轮船亏损2亿元，而*ST凤凰更是进入了破产清算阶段，或成为央企退市第一股。

　　对此，有分析师认为，目前破净的公司大多属于传统周期性行业，业绩增长乏力，投资者也不会关注这些公司。

　　值得注意的是，像中国石化这样的大型央企也没有幸免于难，市净率仅为0.91。中国石化于2001年8月上市，十二年以来经历几轮牛熊市，A股股价从未跌破过每股净资产，但最终于去年6月“失守”。

　　此外，Wind数据显示，中国中铁（行情，问诊）、中国铁建（行情，问诊）、中国中冶、中国建筑（行情，问诊）、中国联通等大型央企也加入了破净的行列。

　　央企回购潮或升温

　　实际上，早在2013年7月份和8月份，A股市场处于弱势时，证监会就曾多次表态鼓励上市公司回购股份。

　　新年伊始，证监会主席肖钢1月6日表示，要形成落实公司在股价低于每股净资产时回购股份的监管安排。

　　而目前破净公司越来越多，尤其是央企的数目也日渐增加，可见监管层希望大公司回购股份的用心良苦是不言而喻的。

　　2012年8月28日，宝钢股份发布公告称，为稳定投资者利益，拟以不超过每股5元的价格回购“自家股”，回购总金额最高不超过50亿元。公告公布时，宝钢股份的市净率在0.7左右，破净率在30%左右。而截至昨日收盘，宝钢股份的股价为3.79元/股，下跌1.04%，市净率也仅为0.575。

　　有分析师告诉《证券日报》记者，宝钢股份的50亿元回购可谓打了水漂，股价早已跌了回去，但这主要跟其所处的行业有关，钢铁行业业绩不佳，产能过剩严重，投资者很难青睐该行业的上市公司。

　　此外，很多破净的公司深陷亏损状态或处于亏损的边缘，市值庞大，企业囊中羞涩，缺少现金，很多企业都没有足够能力进行二级市场的资本运作。

　　值得注意的是，考虑到公司价值以及当前公司的股价，中国石化控股股东在2013年11月推出了增持计划。当时，中国石化控股股东中国石化集团已共计增持公司股票1.27亿股。第一次增持在11月5日，前一日收盘价为4.52元/股，最近一次增持在11月15日，而其下一个交易日即18日的收盘价则高达4.94元/股，较增持前的11月4日上涨9.3%。

　　但是，中国石化集团的增持并没有挽救中国石化的股价。截至昨日收盘，中国石化收于4.4元/股，再次跌回增持前。

　　而在去年宝钢已经推出回购计划之后，业内对于破净央企实施增持或回购的预期进一步升温。但事实上，在央企中响应监管层号召实施回购的也只有宝钢股份。

　　根据《证券日报》记者粗略统计，截至目前，有23家公司（含已完成回购和正在实施回购公司）已经掏出超过80亿元的真金白银回购流通股股东手中股份，但是央企对此并不积极。

　　原国资委主任李荣融曾表示，央企所控股的上市公司要成为资本市场的表率，支持央企根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持央企控股上市公司回购股份。


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　而昨日Wind公布的数据显示，在上市央企中，每股股价低于净资产的有47家，其中有6家央企是钢铁企业；在市净率最低的十家央企中，钢铁企业也有3家上榜，分别是*ST鞍钢（行情，问诊）、宝钢股份（行情，问诊）和武钢股份（行情，问诊）。数据显示，*ST鞍钢的市净率昨日显示为0.46，而宝钢股份和武钢股份的市净率分别为0.57和0.57。

　　钢铁业央企掀回购潮存难度

　　关于钢铁业破净央企是否有望响应监管层号召加入回购股票队伍的问题，昨日，有业内人士在接受《证券日报》采访时表示，目前钢铁行业中宝钢股份或是唯一有能力操作此事的上市央企。因为从目前钢铁行业格局来看，回购股份，也要有一定资本和前提，首先公司的资产本身情况需要比较优良；其次公司也要有足够的现金来进行回购；最后，上市公司的市净率要足够低方可。能够满足这些条件的上市钢企数目并不多，“目前的钢铁央企只有宝钢股份有这个能力，其他钢企的可操作性都不太强。”

　　宝钢股份昨日晚间发布的2013年度业绩报告中显示，受钢材销售价格微涨影响，宝钢股份第四季度实现利润总额14.5亿元，环比三季度略有增长，增幅为4%。公司全年实现营业利润76.9亿元，增幅114.0%；实现合并利润总额同比减少39.0%，期末资产负债率在50%以下，期末总资产较期初略有上升。

　　但值得一提的是，宝钢股份早在2012年8月份就已经启动实施了一轮总额高达50亿元的回购，整个回购计划耗时8个月，在这期间，股价一度上涨了27.2%。但随后，宝钢股份股价再度走低，昨日，宝钢股份收盘于3.79元/股，与2012年8月27日（启动回购前一日）4.07元/股的股价相比还低了6%。

　　因此，宝钢股份这一轮回购，从一定意义上来说可谓“打了水漂”。而在这一“前车之鉴”的影响下，接下来是否再接再厉继续回购，估计宝钢股份还得掂量一下。

　　钢企增持积极性高于回购

　　另需注意的是，与以往不同，此次监管层鼓励央企通过发行债券、优先股的方式筹措资金回购股份。特别是去年12月证监会发布的《优先股试点管理办法（征求意见稿）》提出，允许上市公司发行优先股募资进行二级市场回购。以减少注册资本为目的回购普通股，可以以公开发行优先股为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可以公开发行不超过回购减少资本总额的优先股。

　　有分析人士指出，证监会的这种制度安排十分契合国企的情况。上市国有企业中拥有大量国有非流通股，不能入市流通，推出优先股可将存量国有股的一部分转化为优先股，一方面使上市公司融得资金用于回购股票，另一方面可使国有股适时退出，引入民营资本，激发企业活力。

　　那么，这些机制的安排是否能够有效推动破净钢铁央企启动回购呢？有业内相关人士在接受采访时表示，这也仅在理论上可行，但是实际操作性却并不高。

　　“理论上是可以的，但是为什么要这么干呢？”该业内人士指出，回购股份对上市公司大股东并没有什么好处，所以钢铁央企的自身动力是不足的。“公司如果在资金上完全没什么压力，做一点（回购）回馈小股东还挺好，如果有压力就没有这个必要，因为执行可能有难度。”有业内人士向记者透露。

　　在其看来，同样是为了维护股价，相比回购，上市央企显然更愿意增持。“增持，好歹还是股份集中到自己手里来了，回购，是直接注销了。”一位业内人士评价道。

　　这也已从上市钢企相对积极的增持行动中可见一斑。数据显示，2013年，包括宝钢股、武钢股份、*ST鞍钢等在内的7家上市钢企的大股东或则高管层增持了公司股份。