主题：今日再迎准备金退款 资金面无忧

进入2014年以来的两周，市场资金面呈现罕见的宽松之势。同时，央行公开市场已连续5期暂停操作。今日是年内第二次存款准备金常规缴退日，按照业内经验，中旬以退款为多见，因此市场资金面有望延续此前的宽松态势。

1月6日为今年第一次准备金例行缴款日。尽管去年年末存款基数毫无疑问出现了大幅上升，但当日的缴款异常轻松，银行间市场21天期以内的回购利率悉数下跌。

应该注意，核心指标7天利率（R007）在上周三便一举跌破4.10%关键点位，即自去年11月中旬以来首次低于央行公开市场同期限逆回购的执行利率。

东方证券相关分析人士告诉记者，这一价格变化有两种可能：一是未公布的外汇占款新增量仍处于正区间；二是可能央行已在进行公开市场短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等定向操作。

Wind资讯统计显示，如果央行仍不进行相关操作，今年1月至5月初的公开市场到期资金都将为零。而从今年5月10日那一周开始直至年末，将有3个月及3年期的央票陆续到期释放流动性。不过，这一总量仅为1240亿元。

兴业银行资金运营部策略分析师郭草敏认为，外贸顺差如持续，人民币升值就仍有一定动能。同时在中国经济向好的刺激下，热钱或继续进入国内市场。他认为，相比资金面，更应关注信用风险的释放概率。

实际上，央行自去年12月24日最后一次逆回购操作以来，公开市场一直处于“寂静期”。而财政部、央行昨日进行的今年第一期国库现金定存招标，该次6个月期品种利率仅为6.02%，低于上一期去年12月10日时的3个月期品种利率6.30%。

业内人士预计，短期内资金面的较宽裕态势或延续。而与去年末相比，截至昨日收盘的隔夜质押式回购利率已累计下跌45个基点，7天利率下跌已超过100个基点。不过，相关跨越农历春节的如21天、1个月资金，仍有小幅上涨，但幅度均保持在10个基点左右。


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