主题：生益科技长期投资机会到来



横店东磁封死涨停 募资扩产提升发展潜力


横店东磁(002056)强势涨停的背后，有无基本面因素支撑？证券通资讯终端之前曾经给予提示，产品受上游原材料涨价和人民币升值影响比较大，但几方面的因素抵消了这些负面影响，使公司业绩保持平稳增长，一是公司募集资金投资项目中两个软磁项目（数字平板LCD 显示用NiZn和MnZn铁氧体技改项目）提前实现生产和销售，销售收入增长较大；二是增发募集资金到位后，财务费用中利息收入增加；三是所得税税率由33%下降为为25%，而去年同期所得税税率为33%。产品提价使经营状况好转：公司二季度相较一季度经营好转的主要原因是公司二季度主要产品均有不同幅度的提价，这也使公司毛利率相较一季度有一定的提高。这充分尽管公司主要产品进入成熟期，但公司龙头地位确立的规模优势（主要产品产量国内份额均在15%左右）使公司在成本控制方面优势明显，并且具备较强的议价能力，能够一定程度上转移成本上升压力。产能产量的增长是决定公司业绩的增长的主要驱动因素



盈利预测


积极拓展国内市场　瑞贝卡抵御汇兑风险


瑞贝卡(600439) 国内发制品零售终端建设初步展开：为抵御汇兑风险，公司今年加快了国内市场的开拓，采取品牌与零售终端建设相结合的方式，截至6月底，全国已有专卖店14 家，今年新增7家，销售情况良好，安信证券看好公司在国内市场的发展模式，但是目前只处于初期投入阶段，对08年利润贡献不大，预计09年开始产生收益。公司07年业绩保持稳定，主要的项目投产和产生业绩都在09年，预计公司08－10年的EPS分别为0.52元、0.74元和0.97元



调研快报


小 天 鹅 期待美的整合 盈利提升需要时间


小天鹅A(000418) 一季度营业收入虽然同比下降21.4%，但公司整体费用控制良好，净利润同比增长了105%。二季度以来，公司销售恢复增长，其中内销增速略高于行业 24.1%的增长率；外销市场增速下滑，但同比仍有个位数增长。美的电器入主后，对关键业务管理岗位人员进行了更换，包括采购、销售体系在内的初步整合效果将在08下半年逐步显现。在美的系冰洗业务布局中，小天鹅被确立为美的洗衣机品牌的核心，未来发展目标十分明确，即“以洗为主、定位高端”，发展以滚筒洗衣机、高端波轮洗衣机为重点，打造成为国内领先的中高端洗衣机品牌。而美的品牌强调高性价比、大众化定位，荣事达品牌则聚焦于三四级市场的双筒、波轮等全自动产品领域。根据美的电器收购小天鹅股权的相关公告，美的电器承诺在未来三年内解决与控股上市子公司小天鹅的同业竞争，同时美的电器还承诺在有意出售自身持有的任何冰箱或洗衣机业务的资产或股权时，小天鹅享有优先购买权。长城证券认为，按照美的电器冰洗业务“352”发展战略，结合小天鹅在美的洗衣机业务中的核心地位，未来美的电器很有可能将持有的荣事达洗衣机资产注入上市公司。考虑到美的整合小天鹅过程中不确定性因素较多，且小天鹅滚筒项目实施面临较为严峻的行业竞争环境，公司经营改善与盈利提升可能需要相对较长的过程，因此长城证券给予小天鹅A“谨慎推荐”的投资评级


估值参考


生益科技　中期业绩尚可 长期投资机会到来（买入）

2008 年8 月15 日香港上市公司美维控股（3313 HK）公布2008 年中期业绩，披露数据牵涉生益科技（600183）业绩。

海通证券发布报告指出，美维控股作为生益科技的股东、大客户和联营企业，其08 中报反映：生益科技2008 年中期同比上升，剔除汇率因素，实际同比小幅下降，但比市场预期好；2008 年可能是生益科技最困难的一年，各种有利因素（需求、供应、原料成本、所得税、出口退税、人民币升值等）已逐渐浮现，2009 年行业曙光在望；公司仍然在持续扩张，1Q08 毛利率处于历史低点，在正常行业背景下，按照过往公司平均毛利率估算，公司当前盈利能力EPS 在0.70 元以上，业绩上升弹性很大。建议关注已经到来的中长期投资机会，给予公司“买入”评级。


该贴内容于 [2008-08-21 13:31:24] 最后编辑

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