主题：南钢股份:产量下滑影响业绩

研报齐鲁证券2014-01-28 09:40
业绩概要:南钢股份公布2013年业绩快报,预计公司2013年度将继续亏损,实现归属于上市公司股东的净利润为-6.3亿元左右,折合EPS-0.16元,2012年亏损额为-5.6亿元,折合EPS0.14元。2013年四个季度单季EPS分别为0.004元、-0.024元、0.013元、-0.155元;
产能淘汰影响产量:2013年公司淘汰并拆除相对落后的生产设施及部分公辅设施,当期资产拆除损失影响净利润2.7亿元左右。同时受资产拆除的影响,公司生产规模同比大幅下降,导致吨钢固定费用及期间费用同比大幅上升,影响净利润4.7亿元左右。此外宽厚板轧机等转型发展结构调整项目2013年尚处于建设期,未有利润贡献,这些项目将于2014年上半年陆续投入生产;
生产有望逐步恢复:从半年报的2013年产量计划来看,铁水589万吨仅相当于2012年的87%,主要受小高炉拆除的影响。而目前正在进行中的转型发展结构调整高炉项目改造有望弥补因高炉拆除造成的铁水产量下滑,此项目在2013年年中时的进度为66%,投产后公司产量将回升。此外4.7米宽厚板轧机计划于2014年逐步达产,将摊薄折旧等固定成本;
期待造船订单回升:公司主导产品为中厚板,08年后造船业持续下滑,船板订单受到较大影响,公司中厚板产品盈利不佳。而2014年后由于全球干散货海运量的上升,造船业有望初步回暖,船板订单将呈回升趋势,有利于公司中厚板产品盈利能力的改善;
盈利预测:造成公司2013年亏损的原因主要在于高炉拆除带来的资产处置损失及产量损失,而这一因素的影响有望随公司转型发展结构调整高炉项目的建成而消除,同时公司中厚板盈利能力有回升趋势,预计2014、2015年公司EPS分别为0.05元、0.08元,维持“持有”评级

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