主题：看好结构性行情 基金预期流动性回暖

2014年02月09日22:40 来源：中国证券报
　　本报记者 黄淑慧

　　憧憬着流动性回暖、IPO发行真空期、改革预期再度升温等因素的合力作用下，A股市场春节之后能走出一波结构性行情，基金经理普遍希望持有看好的一些品种，以守候节后“马上有钱”行情。

　　预期流动性回暖

　　多家基金策略报告分析表示，预计春节后市场的流动性会逐步回暖，一方面是传统的春节季节性效应褪去，另一方面是2月由于补交2013年报等因素将面临新股发行真空期，新股冻结资金以及对主板的分流将实质性暂停一段时间，市场流动性压力将大为缓解。同时，由于本周是节前最后一个交易周，预计央行或将适时适量延续逆回购操作，资金面超预期紧缩的概率大幅缓解，顺利过节几无大碍。

　　“1月份的信贷规模很可能超出预期。”上海一家基金公司投研人士进一步表示，虽然为保障改革的顺利推进，预计明年流动性仍将维持偏紧的状态。但通常而言，一季度既是新增存款的高峰也是新增贷款的高峰，是一年中流动性相对充裕的时候。据了解，今年1月份银行信贷投放已经有超速迹象。春节之后随着资金需求的下降及存贷款高峰的来临，资金面紧张局面会有所缓解，这是市场参与一季度结构性反弹行情的重要条件之一。

　　也有基金人士分析表示，上周，全面深化改革领导小组成立，国家安全委员会也正式对外公布成员名单，有部分投资者将此看作对2014年改革的期待。同时，随着全国两会渐行渐近，预期春节后市场对改革的热情会逐步升温。虽然相对去年的三中全会，市场对两会的改革预期降低，但是不能排除超预期的一些改革政策会对市场产生一定影响。

　　围绕转型和改革选股

　　因为对春节之后A股行情有较高的预期，基金基本维持了较高仓位运作。好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位上升0.37个百分点，当前仓位为77.16%。其中，股票型基金的仓位上升0.21个百分点，达到81.55%；标准混合型基金的仓位上升0.37个百分点，达到77.16%。

　　而对于结构性机会的选择，泰信优势增长(290005,基金吧)基金经理朱志权表示，经济转型是2014年不变的投资主题，同时改革红利将使中国经济释放出新的活力。在此之际，以改革、创新、消费内需为主的经济发展模式将促使经济以更温和的态势复苏，新兴产业、消费服务业等行业仍然存在较大的供需缺口，有望成为新一轮经济周期的主要增长点。从投资角度来说，2014年最看好的行业依然是新兴传媒行业。

　　上投摩根基金分析，从近期地方两会看政府的改革思路，市场对于明年改革落实的信心有所提升，短期可关注资金面改善带来的蓝筹股重估机会，同时市场在改革主题下也有望继续保持活跃。

　　不过，对于创业板的走势，基金倾向于认为分化在所难免。有基金经理分析认为，受新股集体大涨影响，中小市值估值体系维持高位，创业板短期不排除继续保持上涨的惯性，但是一季度以后，随着IPO的累积冲击、年报季报对业绩和估值重新衡量，创业板行情风险加大。


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