主题：金发科技：费用影响业绩 税率有望降低

公司改性塑料(14225,65.00,0.46% )产品替代进口以及对下游市场的开拓仍将推动公司继续成长，按今年起15%所得税率，预计未来三年EPS分别为0.82、1.05、1.36元/股左右，公司在改性塑料领域的竞争优势较突出，且未来会退出并不擅长的房地产业务，部分费用为今年一次性的，我们按今年15%所得税率，改性塑料主业盈利0.77元/股左右并予25倍的动态PE估计，加上房地产业务价值，目标价20-21元，给予“审慎推荐-A”投资评级。



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