主题：安阳钢铁 业绩差强人意 环比趋势向好

上半年公司产铁381万吨、钢451万吨、材390万吨，同比分别增长149万吨、112万吨、110万吨；实现营业收入200.68亿元，利润总额7.96亿元，净利润5.86亿元，同比增长88.45%、17.11%、25.96%；实现基本每股收益0.25元，每股经营现金流0.66元，同比增长8.7%和94.12%。
　　上半年公司总体业绩表现差强人意。从同比数据来看，粗钢产量与收入增速均高于利润总额增速，说明成本上涨未能完全转嫁给下游；08 H1整体毛利率为8.2%，低于去年同期的12.6%，但相对07 H2的5.6%有所回升；观察吨钢毛利，08H1从07H2的204元/吨回升至317元/吨，与去年同期持平，可见吨钢利润的下降主要是源于期间费用上升很快。
　　上半年产量实现同比大增是因为公司年产铁水225吨的2800m3高炉和350万吨/年的热连轧工程于去年下半年相继投产。由于当前铁水产能仍略显不足，公司计划投资建设2200m3的新高炉，1750mm冷轧工程也在前期准备中，投产后将同时实现产量增长和结构提升。
　　季度财务指标环比趋势总体向好。2季度营业收入相对1季度环比增长27.6%，净利润增长46.5%，毛利率从7.8%上升至8.6%，管理费用率从2%下降至1.6%，运营能力也有提升。但偿债能力的环比下降值得警惕，2季度末资产负债率从59.9%上升至63.5%，速动比例1季度的43.8%大幅下降至36.4%，财务费用率也从0.5%迅速上升至1.2%。
　　作为公司盈利主力的板材产品的毛利率环比继续下滑，估计这与2800m3高炉及热连轧工程投产不久、尚需磨合有关。尽管如此，板材毛利率仍高于其他品种，而且后期具备提升潜力。
　　财务费用的大幅增长主要是2800m3高炉及热连轧等在建工程转作固定资产后利息费用结束资本化所致。为减轻财务负担，公司股东大会已于5月通过发行分离交易可转债的议案，下半年实施的可能性很大。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。