主题：深圳机场：吞吐量增长动能仍弱

公司上半年营收同比增长26.9%至7.61亿元，净利润6,780万元，同比下降72%，获利大幅减少主因与兴业银行(601166.SS, Rmb23.27, 未评级)之间牵涉前总经理涉嫌贷款诈骗罪的诉讼案件败诉，全额计提2,3634万元预计负债所致。剔除此因素，净利润同比增长25.3%。公司同时发布公告预警今年前三季度净利润可能下滑40-50%，显示第三季度增长将低于我们原先预估。由于对未来航空运输增长前景持保守看法，我们将2008-10年每股收益预估分别自0.26、0.43、0.46元下修为0.23、0.40、0.45元。

　　
　　 由于小幅下修每股收益预估至0.23元、0.40元、0.45元，我们根据加权平均资金成本11.9%、永续增长率4%，维持12个月目标价5.8元，相当于2009年预估市盈率14.5倍、预估市净率1.7倍，并维持「持有」评级。



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