主题：渣打：看涨人民币 预计未来一年内仍将升值

自今日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。渣打银行财富管理部发布最新点评报告认为，交易区间扩大本身并不令人意外，然时机难以捉摸，同时，人民币短期前景不甚明朗，预计12个月内仍将升值，而人民币的暂时回软将是买入国内短期限人民币债券的良机。

报告指出，央行已经开始担心美元/人民币汇率大致上的单向波动正导致过度的资本流入，且这种担心日益明显。该现象反过来令政策制定者面临流动性泛滥的挑战，而此时，政策制定者正试图遏制国民经济中银行信贷的过度增长。

“央行手中两样关键的利器便是央行每日公布的中间价和围绕中间价波动的幅度。上周，当局推高了美元/人民币的中间价。本周拓宽交易区间，意味着该货币对围绕着中间价将有更大的波动空间。”报告称。

值得注意的是，这并非央行第一次拓宽人民币交易区间，央行曾与2012年4月将当时的交易区间拓宽到了1%（先前为0.5%），再前一次则发生于2007年5月，当时交易区间扩大到了0.5%（先前为0.3%）。央行2013年末亦表示，将“有序”拓宽人民币的日间交易波幅。

就人民币波幅扩大对投资影响而言，渣打银行财富管理团队认为，首先，美元/人民币的汇率波动短期内不太可能进一步加剧。一周内再度推动政策变化彰显了央行增加人民币汇率不确定性的决心。坊间传言过去数日内虽然国有银行未有干预动作，而人民币仍持续贬值，表明政策制定者在于提高人民币汇率前景的不确定性方面已经取得了一定的成功。

其次，更长期的前景取决于监管层努力的方向。如果其致力于提高出口竞争力，则人民币汇率很可能会遭大幅打压。不过，渣打认为监管层只不过想要增加一些汇率波动的不确定性，而且鉴于监管层致力于再平衡经济，令其摆脱对投资的过度依赖并转而依靠消费拉动，因此人民币升值仍将是有利于当局的。

最后，12个月而言，渣打仍旧看涨人民币。全球增长更为强劲，或将有利于出口，而对于国内信贷的控制则可能会遏制进口。在此状况下，经常帐盈余可能会令美元/人民币汇率面临下行压力。因此，渣打认为，人民币短期内的回软将是投资境内短期限人民币债券的良机。


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