主题：中信证券成后市风向标

上周三，虽然市场在外资投行大力唱多之下，出现大幅反弹，但随后重新回到缩量调整的态势。上周末，证监会出台政策，引导上市公司现金分红。尽管市场将此政策解读为利好，但分析人士认为，由于利好分量不足，在信心和人气依然低迷的情况下，大盘仍将继续寻底。

　　
　　 熊市中 利好被忽略利空被放大

　　
　　 奥运会结束预示着政策面真空也将被打破。果然，上周末证监会便出政策了。 8月22日晚间，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)。此举将积极完善分红制度，引导上市公司持续回报股东。将再融资公司分红比例由此前可分配利润的20%上调为30%。

　　
　　 对于这一政策的出台，市场解读为提高再融资门槛，引导上市公司积极回报股东。但华西证券的分析师李林军认为，分红新政策短期内对投资者的积极影响估计有限，由于今年上市公司整体利润率不高，投资者可期盼分红的比例也有限。

　　
　　 此外，市场高度关注的二次发售，证监会也对此作出的表态。证监会有关人士表示，以二级市场价格为基准，证监会将为二次发售设计市场化的定价机制。至于二次发售是否需要审批，从事相关业务的券商范围，以及承销方式、费率等细节，均在研究之中。证监会希望尽快形成方案并向社会公布。不过，证监会人士也表示，对大小非“没有丝毫意思不让其卖”。

　　
　　 李林军认为，投资者应该注意的是，管理层本次的明确表态，无疑也会让此前强烈期待对大小非减持加以限制的投资者预期落空，产生严重的失望情绪，这无疑对短期的走势构成沉重压力。综合来看，管理层上周末的表态，对市场利空和利好兼有。而在熊市中，利好总是被忽略，而利空往往被放大，因此，投资者依然不宜对后市过分乐观。

　　
　　 美股反弹影响有限

　　
　　 上周五，受到美元走强、俄罗斯从格鲁吉亚撤军等消息影响，国际油价大幅回落，纽约市场油价下跌幅度达到5.4%，创近4年来最大单日跌幅。收盘时，纽约商品交易所10月份交货的轻质原油期货价格下跌6.59美元，报收每桶114.59美元。伦敦国际石油交易所10月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌6.24美元，收于每桶113.92美元。

　　
　　 受上述因素影响，道琼斯指数上涨了197.85点，报收11628.06点，涨幅为1.73%。纳斯达克综合指数上涨了34.33点，至2414.71点。

　　
　　 尽管海外市场强劲反弹，但分析师却淡化对A股市场的影响。分析人士认为，A股市场走势与海外市场的联动性和去年已经完全不一样了。而且A股市场也明显大大弱于海外市场。从目前来看，尽管美国宏观经济前景可能较更加不乐观，但如果国内管理层没有出台明确刺激经济增长的政策，依然难以重新树立市场信心。

　　
　　 操作策略：关注中信证券走势

　　
　　 申银万国的分析师安昀认为，奥运结束之后，投资者应该高度关注资源价格改革、紧缩调控政策和财政税收政策的变化。

　　
　　 对于短期市场，安昀认为，仍将维持弱势整理格局。虽然目前各种估值指标显示，市场已经处于底部区域，但短期内仍然看不到促使市场上涨的因素。

　　
　　 近期，券商股表现活跃，如果大盘反弹，券商股是最大的受益板块。如果券商股能持续走好，那反弹或许就真的不远了。上周三，正是在中信证券（600030，收盘价18.80元）的带领下，券商股集体走强从而带动大盘大幅反弹。投资者应特别关注中信证券的走势。




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