主题：机构齐唱多：政策组合拳促反弹 蓝筹股春天已来临

新时代证券：蓝筹股春天已来临

　　本周沪深股市呈现大幅震荡、强势上攻的格局。从盘面热点上看，本周房地产、银行、券商等权重股在弱市格局下走势强劲，显示未来在新型城镇化建设、国企改革、金融创新、优先股、房地产融资重启以及证券市场制度变革等重大举措推进下，大盘蓝筹股包括一些强周期板块有望迎来新的发展契机，一些有题材的大盘蓝筹股的春天已经来临，后市大盘有望继续震荡上行。

　　基本面上，近期公布的PMI、外贸出口、工业增加值、固定资产投资等经济数据都显示一季度经济下行态势较明显，加上近期房地产市场利空频出，对A股市场产生不利影响。不过，这些利空已经得到一定消化。本周消息面也出现积极的信息，政府扩内需、稳增长的措施也相继出台，如周一中央发布《国家新型城镇化规划》，预计未来6年内1亿人进城落户，投资规模将达到42万亿元，年均投资将达7万亿元，以此来拉动经济增长，以及国家发改委接连核准五条铁路建设项目等，预计政府还会有一些相关的政策出台，全年经济运行应该保持在7.5%左右合理区间里，二季度以后料经济有望见底回升。

　　流动性上，本周数据表明，国内流动性开始步入偏紧的态势。周二央行公布数据显示，2月份新增外汇占款1282.46亿元，与1月新增外汇占款4374亿元相比，大幅减少，是去年9月份以来最低的一个月。本周三美联储会议决定QE规模每月再缩减100亿美元，未来还有加息可能，使人民币贬值预期加强，对国内房地产、A股市场、流动性都会产生一定的冲击。本周央行在公开市场继续进行正回购操作共计1260亿元，对冲到期的正回购资金780亿元，本周央行在公开市场净回笼资金480亿元。虽然周四央行大幅缩减回购规模，释放偏松信号，但银行间资金利率均出现上涨，隔夜回购利率重新站在3%以上，显示市场对流动性偏紧的预期开始增强。但市场预期如果外汇占款持续流出、经济继续下行的话，央行或将采取较为偏松的货币政策。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2020-2100点

　　下周热点 国企改革、金融创新

　　下周焦点 货币政策（新时代证券 刘光桓）


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　华泰证券(7.56,0.290,3.99%)：围绕2000点反复震荡

　　近阶段，上证指数(2047.62,54.140,2.72%)一直围绕2000点反复震荡。在市场弱平衡状态下，如果没有太大的利好或者利空，多空力量对比难产生大的变化，大盘或仍维持震荡格局。目前对市场最大的困扰就是经济下行以及IPO重新开闸，从短期到中长期都会对市场构成较大压力。同时，管理层不断释放改革红利，将有效对冲经济下行给市场带来的负面影响。

　　面对市场复杂环境，投资者在操作过程中将面临较大的困难。一是，市场会不时受到系统性风险的侵扰，如宏观经济数据不佳、美联储不断削减QE等。从近期市场走势可以看到，每一次利空的出台，都给予市场较大杀伤力，这种影响直接造成资金的短暂大幅退却，使指数经常出现较大跌幅；二是由于场内资金不足，上涨个股普遍缺乏持续性，不能有效聚集人气，市场赚钱效应不显著。

　　从目前市场主力投资迹象看，资金有向部分消费类等防御板块个股转移的现象。大盘周期股虽然不时上涨护盘，但由于消耗资金太大，很难保持上涨连续性。新兴产业成长股则由于前期上涨过快过猛，有短期休整要求，能否很快再度上涨，取决于政策红利释放的程度。而部分消费防御板块，如白酒等食品饮料(6158.52,100.590,1.66%)股由于前期股价跌幅较大，估值对资金具有较好的吸引力，成为近期资金的避风港。同时在年报披露阶段，具备行业景气度高和业绩增长明显的个股将成为市场资金重点挖掘的对象。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 银行等周期股持续性

　　下周焦点 3月汇丰PMI（华泰证券周林）

　五矿证券：有望重回稳中有升格局

　　本周大盘指数收红，得益于周五的大举反攻，从本周市场运行情况看，京津冀、并购重组、城镇化、核电等概念股表现较好。从各方面分析看，大盘的上涨有一定的持续性。

　　从周五大涨的板块里面，不难发现，地产、银行、煤炭等权重股起到了决定性作用。首先来看地产股，3月19日晚间中茵股份(12.48,-0.010,-0.08%)、天保基建(6.04,0.060,1.00%)发布公告称其非公开发行A股股票申请获证监会通过，这意味着房企A股再融资在关闭41个月之后正式重启，对当前大多资金偏紧张的上市房企来讲，无疑是重大利好。而地产股作为A股的权重板块，对大盘的回暖起到关键性作用。其次是《优先股试点管理办法》呼之欲出，市场对此充满了憧憬，这一试点有望在大型银行开展，这一消息无疑给近期较为低迷的银行股注入了强心剂。最后，煤炭股对行情也功不可没。在经济转型的大背景下，高能耗产业纷纷被淘汰，加上GDP增速的放缓，煤炭股跌跌不休，不过近期煤炭行业出现了积极信号，比如港口库存下降、电厂用煤量增加、动力媒期货止跌反弹等，预示着煤炭股可能否极泰来。

　　此外，据新华社电，管理层已提出抓紧出台扩内需稳增长措施，努力保持经济运行处在合理区间，表明经济增速的持续放缓，已引起决策层的高度关注，相关利好政策将陆续出台，或使长时间低迷的股市受到持续利好提振。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2020-2100点

　　下周热点 高送转概念、摘帽概念、智慧城市

　　下周焦点 能否站上2100点（五矿证券 符海问）

　光大证券(7.80,0.250,3.31%)：政策组合拳促进股指反弹

　　本周沪指2000点再次失而复得。近期，一系列政策推出，加快了双向扩容，有利于资本市场的做大做强。尤其优先股试点和国企改革，有利于金融、电力行业中成长性较好的公司在降低杠杆时控制权不被稀释，市场的八二现象将转换。

　　在经济数据并不乐观的情况下，管理层明确了“稳增长”的信号，但由于传统产能过剩导致的经济增长方式改变，本次稳增长路径或有所不同：一方面，或通过国企改革，加大混合所有制的推动，提高国企效率；另一方面，强化盘活存量，在保证降低财务杠杆的前提下，提升投资效率。利用资本市场的股权价值杠杆更能迎合改革方向，这轮改革组合拳迎合了经济增长的需要，其持续性应相对较好。

　　从优先股试点管理办法来看，首先，发行优先股的公司没有行业限制，政策广度后期有望逐步放开；其次，优先股不能转换为普通股，可以降低流通压力，对股指未来平稳运行起到较好的作用；再次，优先股可以用理财产品的形式向中小投资者发行，有利于引进场外资金；最后，优先股可以有效降低企业财务杠杆，对金融和负债率较高的地产、电力都有明显的估值提升作用。

　　另外，新股发行制度多方面进行微调、创业板(379.00,0.000,0.00%)再融资推出，加快了创业板的融资速度，有利于平和创业板高企的市盈率。一方面，企业一年盈利即可上市，将加快创业板上市的步伐，也将打开退市的窗口，对上市公司的引导更为市场化；另一方面，小额定向增发的灵活性强，由于可以不通过保荐机构，变相对公司监管提出了更高要求。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2200点

　　下周热点 银行、电力

　　下周焦点 政策（光大证券 曾宪钊）

财通证券：继续杀跌空间不大

　　本周市场剧烈震荡，经济预期偏弱、资金面趋紧与政策红利的博弈是目前市场关心的重点。

　　消息面上，周五市场的大逆转主要来自两个方面：其一、监管层推出优先股试点管理办法，银行、煤炭、电力、交运等大盘蓝筹有望率先试水，解决目前的融资难问题；其次，房地产再融资在暂停四年后重新开闸，对于已经估值在个位数的地产股来说，短期再融资的开闸有望给该板块带来估值修复的机会。同时，美联储FOMC会议显示出对美国经济稳健增长的坚定信心，使美元走强的趋势进一步明朗化，同时考虑到中国国内偏弱的经济基本面和逐渐显露的信用风险，将加剧人民币汇率的贬值预期，外部资金流入的继续放缓甚至流出的概率都在同步增大。

　　近期高层开始强调保增长，对市场的呵护之意可见一斑。如若进一步下跌，不排除有相应的组合拳打出，沪指在2000点以下做空的空间并不大。虽然优先股等政策的推出有利于蓝筹股的估值回归，但就此谈市场风格转换并不合适，未来成长股依旧是资金博弈的主战场。操作策略上，建议投资者关注受优先股消息刺激的上证50(1464.08,57.160,4.06%)指数成分股以及保增长相关的高铁等板块。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2050-2100点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 经济数据、量能（财通证券 胡鹏）

　东吴证券(7.27,0.250,3.56%)：或阶段性转强

　　本周股指总体呈先抑后扬的走势，前四个交易日震荡下行，沪指反复考验2000点整数关口支撑，周五在优先股办法将发布的利好预期下金融、地产和煤炭石油等权重板块联手上行，股指放量大涨，但创业板(379.00,0.000,0.00%)指(1419.84,2.180,0.15%)数表现较弱。预计在优先股消息的提振下，大盘短线有望转强。

　　近期市场风格有所转向，前期走势强劲的题材类中小盘(2805.01,55.080,2.00%)个股有逐步降温的迹象。从创业板股票的基本面来看，随着年报披露接近尾声，业绩利好基本释放殆尽，市场对于其远远高估的股价水平开始趋于敏感，本周五个交易日跌幅榜前列创业板个股占比不小，建议投资者暂时回避前期热门中小盘股。相反，金融、地产等权重板块由于本身估值上的优势、技术超跌和优先股方案的预期，获得了部分机构的青睐，后市，市场资金有望转向这些大市值的权重板块。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 权重板块

　　下周焦点 成交量（东吴证券 罗佛传）

国都证券：季末流动性面临考验

　　本周市场走势大落大起，预计下周市场震荡将加剧，个股走势继续分化。密切关注市场量能变化，如果要成功扭转弱市格局，沪市每日成交须维持在1000亿元以上。

　　优先股试点政策出台，使浦发银行(9.89,0.900,10.01%)等银行股在周五受到资金追捧，成为市场戏剧性逆转的关键因素。监管层正式发布《优先股试点管理办法》，三类上市公司可以公开发行优先股，此次优先股试点范围限定为上证50(1464.08,57.160,4.06%)指数成分股公司，明确规定不得发行可转换为普通股的优先股，且近期将出台优先股试点管理办法的配套措施。

　　从流动性上看，季末资金面将面临考验。上周二、上周四和本周二，央行分别进行了1000亿元28天期正回购操作，本周四进行了260亿元28天期正回购操作。本周公开市场资金净回笼480亿元，春节过后已连续6周资金净回笼。在SHIBOR利率逐步走高、人民币大幅贬值的背景下，央行“紧平衡”货币政策态度没有改变；相对宽松的资金流动性，3月底将迎来今年第一次重大考验。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020-2100点

　　下周热点 金融、地产

　　下周焦点 成交量（国都证券 孔文方）

民生证券：市场风格正转向蓝筹股

　　本周市场大幅波动，最终以中阳线报收。从周五沪深两市的情况看，多方通过启动房地产、银行、煤炭等蓝筹股，使指数重新回到2000点以上，并弥补了2050点向下的跳空缺口，反弹力度可观。后市关注蓝筹股的走势，如果蓝筹股能够持续发力，市场仍将延续反弹走势。

　　“经济弱、政策强”在市场上再次出现。本周市场政策支持力度较大，如国务院出台了国家新型城镇化规划，对城镇化进行顶层设计；常务会议表示，抓紧出台扩内需稳增长的措施，保持经济运行在合理区间等，一些重点项目将会加快审理以及拨付预算资金，这些都对经济稳定发展做出了前瞻性的考虑，后市关注围绕稳增长出台的一些具体措施。下周3月汇丰PMI初值公布，由于1月和2月受季节性因素影响较大，所以，3月份的数据参考意义较大，如果企业经营状况没有明显改善，那么政策支持的力度将会增大。

　　从流动性上看，随着银行季末考核，资金有回流银行的需求等，不排除央行减少货币回笼，继而转向逆回购，这些都在以支持经济发展为前提，货币政策的松紧与实体经济的需求紧密相连。

　　从市场环境看，每次下跌也是热点转换的过程。创业板(379.00,0.000,0.00%)和中小企业板股票经历了大幅的上涨后，“价值回归、落袋为安”将成为常态。而长期回落的房地产股票在再融资开闸、大股东增持以及京津冀协调发展等政策的引导下，出现了合理的回归，对市场指数有一定的帮助，特别是优质的地产股依然可以关注。总之，市场风格正发生变化，建议密切关注机构的动向，特别是QFII、RQFII投资额度提高后，其投资标的的变化，并关注优先股推出的时机。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 消息面（民生证券 吴春华）