主题：云南白药:健康品增速较快,新增长点不断涌现

事件描述
云南白药发布 2013 年年报:公司实现营业收入158.15 亿元,同比增长14.47%;实现归属上市公司股东净利润23.21 亿元,同比增长46.66%,对应EPS 3.34 元;扣非净利润同比增长20.35%。公司拟10 送5 派5 元(含税)。
事件评论
公司销售将逐步恢复正常:2013 年,公司收入同比增长14.47%,扣非净利润18.65 亿元,同比增长20.35%,出售白药置业的确认股权收益6.37亿元。四季度,公司收入同比仅增长11%,主要是公司在四季度控货以清理社会库存所致,2014 年一季度公司发货已恢复正常。公司工业实现收入68.43 亿,同比增长17%,商业实现收入95.73 亿,同比增长14.56%。
药品稳健增长,健康事业部增长较快:2013 年公司药品实现收入44.21亿,同比增长15.63%,其中,普药和白药膏增长较快,白药膏已成为继白药牙膏、气雾剂之后第三个上十亿的品种。健康事业部实现收入20.75亿元,同比增长17.87%。其中,牙膏通过不断推出新品丰富产品线,益优清新系列收入近2 亿,2014 年抗过敏、孕妇用牙膏等新品有望陆续上市。养元青2013 年销售良好,规模已上亿。清逸堂卫生巾研发工作加快进行,2014 下半年有望在华东区域试点向全国推广,预计2015 年后将加速增长。
中药资源事业部有望成为新的增长点:2013 年,公司整合文山、丽江、武定种源公司、中药饮片分公司,成立中药资源事业部,建立从种植到研发、生产、销售等环节的中药资源完整产业链,在确保公司原材料供给的同时,不断推出“高原维能”等潜力产品。2013 年,中药资源事业部实现收入2.98 亿元,同比大幅增长43.07%。未来该部门有望在渠道、产品上寻求突破,努力成为公司新的增长点。
长期值得看好,维持“推荐”评级:公司拥有独一无二的品牌,杰出的管理团队,优秀的产品,是民族医药工业的一面旗帜。公司不断培育新的业绩增长点,我们看好公司未来长期稳健成长,预计2014-2015 年EPS 分别为3.67 元、4.52 元,维持“推荐”评级

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。