主题：周二展望：重点布局板块优质股

2014-03-31 16:44 来源：证券时报
机械行业周报：国防和军队改革催生产业投资机会
类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司
航空航天：国防和军队改革催生产业投资机会。国防和军队改革以提升作战能力为目标，涉及三个方向：体制编制改革、政策制度改革和军民融合：1、需求牵引规划。联合作战能力提升、优化军队结构及采购体系变革将提升军方对于数据链/信息系统/导航及舰艇/作战飞机/发动机等产品的需求，从而增加研发和军费投入；2、军民融合。在顶层设计逐渐完善的背景下，民参军的企业将增加；3、军工企业资产证券化。需求多样化和竞争增加，迫使体系内军工企业充分利用资本市场，主要表现形式为资产证券化率提升；4、定价体系改革。定价体系改革有利于核心军品享受高毛利率，改变过去成本加成的定价体系，有利于核心军企利润率水平提升。基于三大改革方向带来的四个层面变化，我们认为需要重点关注重点产品国家扶持措施、军工事业单位改制进程、核心军企整合进程，重点推荐行业需求持续+资产整合预期提升的中国卫星 、航空动力 、中航电子 ；推荐军民融合的四川九洲 、精达股份 ；关注造船行业复苏拐点确认+资产整合预期的中国船舶 、广船国际 ；关注事业单位改制的进程，关注行业需求向好+事业单位改制受益的航天长峰 。
能源设备：阳江核电站1号机组投入商运，中广核与EDF签署加强核能合作协议。据报道，阳江核电1号机组已于25日完成168小时示范运行，具备商业运行条件，26日正式投入商业运行，成为我国大陆第六个、广东省内继大亚湾核电基地第二个投入商业运行的核电基地，也是粤西地区首个核电项目。此外，阳江核电站2号机组正在准备热试，3号机组已进入了设备安装和调试阶段，4、5、6号机组处于土建阶段。在中国国家主席习近平、法国总统奥朗德共同见证下，中广核集团长贺禹与法国电力公司总裁普格里奥3月26日签署了关于英国新建核电项目工业合作协议和关于签署核能领域研发、设计、采购及运维合作协议的联合声明，核电“走出去”迈出坚实一步。国内市场，预计目前首先启动的是沿海核电站，内陆核电站则会列入下个五年（十三五）规划。此外，中国核工业集团有望争取年内在上海完成IPO。中国广东核电集团也将于今年第三季度在香港IPO。我们认为，非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在，占比提升仍有空间，我们看好杰瑞股份 的长期发展前景；新型煤化工2013年多项目路条获批后预计2014-2015年设备订单放量，看好张化机 的投资机会；能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题，我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份 ，看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份 以及高耗能行业余热发电EMC厂商天壕节能 ，关注核电重启预期下设备公司的投资机会。
轨道交通：中泰“大米换高铁”项目面临搁浅，但铁路“走出去”战略坚定不移。泰宪法法庭12日裁定，由英拉政府推动的用于基础设施建设的贷款法案违反宪法，该项贷款案即行终止。这意味着该项目的核心部分——中泰去年10月份达成的“大米换高铁”项目也将随之流产。我们认为，中泰铁路合作虽暂时搁浅，但铁路“走出去”战略坚定不移。3月5日的《政府工作报告》中，李克强总理指出要“开创高水平对外开放新局面”“鼓励通信、铁路、电站等大型成套设备出口，让中国装备享誉全球”。在部署2014年重点工作时，李克强提到“推进税收制度改革，把‘营改增’试点扩大到铁路运输、邮政服务、电信等行业”，“制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法，在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出一批投资项目”，“实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务，为民间资本提供大显身手的舞台”提出“中央预算内投资拟增加到4576亿元，重点投向保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域”。此外，一月中铁总首次工作会议中2014年规划预示新线投产进入高峰，2014年计划6600公里以上的新线投产同比2013年实际投产公里数增长18%,相关铁路车辆设备的交付有望迎来小高峰。按照此前铁总两次公开招标结果公示及前三季度南北车的订单，预计目前两家公司在手订单均超过1000亿元。新增的动车订单为南北车明年的业绩增长奠定了基础，也增加了明年业绩的确定性。目前整个行业的改变来自于国家战略对高铁态度的改变，因此，标的的选择更应该着眼于高铁相关产业链。从铁路设备的角度来看，我们维持前期观点不变，仍然认为南北车是目前安全边际更高，也是业绩确定性更强的公司。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业 、永贵电器 。
楼宇设备：电梯业务增长超预期，国企改革值得期待。本周，与国内电梯龙头企业三菱和日立相关的上海机电 和广日股份 公布2013年年报，年报均显示，受益于保障性住房以及电梯化率的提升，两公司电梯业务在2013年取得快速的增长，从电梯业务营业收入来看，上海机电同比增长接近30%,广日股份超过40%,我们认为，在新梯仍有很大增长空间的情况下，维保业务的逐步回归电梯制造企业将使得公司电梯业务继续保持高速增长。此外，随着国企改革的逐步推进，两家企业分处上海和广州的改革前沿重镇，未来资产整合和经营效率提升也值得期待。在股价已经回调超过20%的情况下，建议重点关注上海机电和广日股份。
智能装备：机器人 转型成趋势，谁家胜出值得关注。从2013年开始，越来越多的企业转型进入机器人领域，在众多制造类企业纷纷转型进入机器人领域的时候，我们需要关注谁家更可能胜出。目前，国内机器人企业更多集中于系统集成部分，由于对国内行业和生产流程的理解更深刻，使得国内系统集成商相对国外具有比较优势，因此，我们认为，国内机器人系统集成发展方向主要包括两个：一是在体量比较大的应用领域做深做专，伴随下游企业成长而成长；二是有跨领域作业的能力，通过跨领域拿单上规模。标的选择上，我们认为可以分为三个维度：（1）专注于上游关键零部件生产研发，并取得突破的生产厂商，我们看好与世界减速机龙头合作，受益于国企改革的上海机电，国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术 ；（2）专注于机器人领域，拥有强大的研发实力，在下游领域取得突破的中游系统集成商，我们看好背靠高校，研发实力强的机器人和博实股份 ；（3）通过延伸产业链，在机器人领域取得突破的下游应用厂商，我们看好巨轮股份 和新时达 。同时建议关注成立机器人合资公司的慈星股份 。
本周是申万机械组合第一期第五周，推荐三一重工 、中联重科 、山推股份 、中国卫星、北斗星通 、陕鼓动力 、尤洛卡 、亚威股份 、开山股份、杰瑞股份。

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