主题：机构大PK 高盛高华国泰看多安信看空

资金价格敏感的板块弹性最大，我们认为本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。本轮反弹中，我们预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间。

【400点大反弹：抢蓝筹，夺龙头】

　　A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。尽管宏观趋势我们仍不乐观，但新增资金流入才是边际影响的核心。


　　资金价格敏感的板块弹性最大，我们认为本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。本轮反弹中，我们预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间。

　　【无风险利率出现下行拐点】

　　无风险利率出现拐点源于非标资产的风险暴露。这一过程本质上是隐性担保退出和刚兑原则的打破。市场对增长预期的充分调整和认识形成市场反弹的基础，政府稳增长政策则提供了A股反弹的重要催化剂。非标融资下滑、城投债市场明显有新资金流入，当前增量资金流入股市的证据链条正在形成。

　　拐点证据1:非标资产同比大幅少增

　　非标资产较同期少增显示：1. 信用风险逐步暴露(1月底中诚信托兑付风波)导致非标资产的投资需求开始下降；2. 体现了决策层收缩表外融资的意图。

　　拐点证据2:资金正在流入债市

　　3月城投债发行量延续了2月的放量态势，总规模由前月984亿元上升至1,897 亿元，同比多增继续维持高位，资金流入迹象显著。每年3月，城投债发行量都会大幅增加，不过根据我们估算，季节调整后的3月城投发行量仍然创出了1,467亿的高点。这说明，季节性因素对3月的放量解释力度有限。即便扣除3月到期的城投债，3月城投净发行量也处于1,508亿元的高位。

　　【汇率启稳促海外资金流入】

　　4月1日美联储主席耶伦在芝加哥再投资大会上力挺货币宽松，并暗示将推迟加息进程，另外我们判断稳增长政策初露端倪和中国宏观经济即将见底回升，这将使得：1)人民币贬值预期下降，恢复区间波动；2)海外资金流入，我国的外汇占款进一步增加。

　　【宏观增速正在接近调控区间的底线】

　　动力煤价格已经企稳反弹，上周动力煤价格结束了近期的跌势，上涨5元。对应港口库存也已经下降至560万吨左右的较低水平。而4月6日至30日大秦线检修还会抑制供给，参考以往历史上煤价波动规律，我们认为今年4月份动力煤价上涨可能性很大。

　　水泥、钢铁(行情 专区)价格已经开始上涨，微观稳增长的条件正在逐步齐备：从地产下游来看，库存最低弹性最为敏感的水泥价格已经开始上涨；钢铁价格在前期创下新低后也逐步反弹，上游铁矿石价格反应更为敏感，已经从最低点的107美元/吨，上涨至119美元/吨，涨幅超过10%。

　　【400点大反弹：抓住三条主线】

　　主线一：新一轮“稳增长”端倪初现

　　房地产(行情 专区)板块：房企再融资放开：3月来四家地产公司非公开增发获证监会审核通过(万科、保利、华夏幸福(行情 股吧 买卖点))

　　水泥板块：国务院常务会议：部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造支持作用(海螺水泥(行情 股吧 买卖点)、华新水泥(行情 股吧 买卖点)、江西水泥(行情 股吧 买卖点))

　　铁路设备板块：国务院常务会议：确定了深化铁路投融资体制改革(中国南车(行情 股吧 买卖点)、时代新材(行情 股吧 买卖点)、北方创业(行情 股吧 买卖点))

　　主线二：丝绸之路=西部战略+稳增长

　　第一步：东西部地区联系加强。

　　行业：铁路设备、建筑、电力(行情 专区)设备、建材

　　第二步：西部地区经济实力提升。

　　行业：地产、商贸零售、旅游

　　第三步：西部地区和周边国家联系加强。

　　行业：金融、交运和物流、油气油服

　　主线三：国企改革短期内加速

　　上市公司平台价值再发现：上市公司多元化转专业化经营，市值管理逐渐纳入考核体系，战略投资者引入。主要受益标的：东方明珠(行情 股吧 买卖点)，上汽集团(行情 股吧 买卖点)，重庆百货(行情 股吧 买卖点)等

　　改革促使国企经营思路发生转变：传统国企转型新兴行业，国企跨国公司进一步增强竞争力。主要受益标的：上海机电(行情 股吧 买卖点)，江淮汽车(行情 股吧 买卖点)，太极实业(行情 股吧 买卖点)等

　　央企改革出现实质性突破：大型央企的改革仍待突破，小型央企的改革尝试值得关注，国防领域内央企整合可能出现突破。主要受益标的：中国海诚(行情 股吧 买卖点)，振华科技(行情 股吧 买卖点)，太极股份(行情 股吧 买卖点)，航天长峰(行情 股吧 买卖点)等。

　　【抢蓝筹，夺龙头：蓝筹中的五朵金花】

　　从行业配置上看，低估值、高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征，具备明显的机会。结合自下而上，优选银行(行情 专区)、水泥、铁路设备、房地产、化工(行情 专区)五朵金花。(低估值：PE20倍以下、PB2倍以下；高弹性：Beta位于TOP15)

　　第一朵金花：银行互联网金融遭约束，稳增长保信心

　　1。兴业银行(行情 股吧 买卖点)：存款占负债比重提升为息差改善提供客观空间；同业业务只是创新手段之一，看好公司持续发现机会并捕捉机会的核心能力；

　　2。民生银行(行情 股吧 买卖点)：看好公司在盘活存量经济中起到的关键作用，小微金融社区银行为抵御利率市场化提供广阔空间；

　　3。浦发银行(行情 股吧 买卖点)：看好公司成为上海打造的综合(行情 专区)金控平台，未来综合金融业务及移动金融业务值得期待。

　　第二朵金花-水泥供求长周期现改善，业绩上台阶入旺季

　　目前水泥价格同比及环比价格均提升，在周期品中表现抢眼，且进入旺季，我们认为本轮水泥股行情可以看得更乐观，推荐海螺水泥(H股较A股溢价50%，港沪互换标的)、华新水泥、江西水泥、塔牌集团(行情 股吧 买卖点)、同力水泥(行情 股吧 买卖点)、冀东水泥(行情 股吧 买卖点)、金隅股份(行情 股吧 买卖点)等。

　　第三朵金花：铁路设备改革缓解资金压力，投资提速提振需求

　　铁路投融资体制深化改革缓解资金压力，铁路建设提速，将提振铁路设备需求，推荐中国北车(行情 股吧 买卖点)，受益标的是中国南车、时代新材、北方创业。预计2014年全国铁路及投资将提速，政策引导将逐步落实项目投资到位。

　　第四朵金花：房地产估值水平仍在低位，政策红利显山露水

　　选股思路(顺政策周期而非顺经济周期)：1。政策引导：顺政治周期将催化结构性行情，看好京津冀区域和海西平潭，未来政策红利或不断兑现。1)京津冀一体化：推荐“廊坊二宝”(华夏幸福、荣盛发展(行情 股吧 买卖点))，受益公司有首开股份(行情 股吧 买卖点)、华业地产(行情 股吧 买卖点)、廊坊发展(行情 股吧 买卖点)等。2)海西平潭“新秀”：推荐中福实业(行情 股吧 买卖点)。2。政策鼓励(优先股)：推荐保利地产(行情 股吧 买卖点)、万科A(行情 股吧 买卖点)、招商地产(行情 股吧 买卖点)、金地集团(行情 股吧 买卖点)。3。政策红利(国企改革)：“国企改革七小虎”，推荐：中洲控股(行情 股吧 买卖点)、中华企业(行情 股吧 买卖点)、华发股份(行情 股吧 买卖点)、深振业、北京城建(行情 股吧 买卖点)；受益公司：天津松江(行情 股吧 买卖点)、电子城(行情 股吧 买卖点)

　　第五朵金花：化工关注中下游化工品，首选低估值白马股

　　受益于经济复苏带来的补库存化工品筛选标准：产品接近终端应用，当前盈利较行业高点有较大落差，14年新增产能较少。

　　具体子行业/产品：MDI，甲醇，两碱，炭黑，钛白粉，民爆。公司筛选：低估值白马股，业绩弹性大。MDI:万华化学(行情 股吧 买卖点)；两碱：三友化工(行情 股吧 买卖点)，中泰化学(行情 股吧 买卖点)；甲醇：威远生化(行情 股吧 买卖点)；炭黑：黑猫股份(行情 股吧 买卖点)；钛白粉：佰利联(行情 股吧 买卖点)；民爆：雅化集团(行情 股吧 买卖点)，江南化工(行情 股吧 买卖点)。

该贴内容于 [2014-04-08 22:57:20] 最后编辑

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

安信反击国泰君安400点反弹论：当下是撤退良机

安信跟国泰君安旗帜鲜明的发生对抗。4月8日消息，安信今日下午发表看空观点，鄙视国泰君安400点大反弹论调，坚持当下是撤退良机。并强调，现在抢跑，容易摔跟头。之前未跑的，把握现在。

上周，安信发布二季度策略，明确唱空，提出春来股市绿如蓝——二季度股市风险非常大，下跌幅度将超过一季度，重灾区集中于创业板为代表的成长股领域。

之后，国泰君安二季度策略则明确唱多，提出股市400点大反弹，要抢蓝筹，夺龙头。

今日开盘，沪指在银行板块带动下大涨1.92%逼近2100点，其中兴业银行涨8.04%。国泰君安银行业明星分析师邱冠华则进一步提醒机构投资者：“今天涨停板之前，都可以大力买入兴业银行。首推，今天买都有安全垫！就这！”

安信就国泰君安的唱多策略点评称，“通读了同行的报告，其核心逻辑是非标有序违约—资金避险回流债市、低估值蓝筹。但问题是非标违约造成的系统性冲击更大，同时和稳增长相悖。对其逻辑稍作调整，看起来会更通顺一些，即需求下降—非标(高收益)资产需求下降—货币回流股市、债市。但这同样存在一个问题，市场为什么会跳过经济”衰退“式下跌直接开涨？”

安信表示，上周也在观察，稳增长预期下，卖方一致看空而买方还在观望的短期僵局会如何打破，果然就有同行出来打响了发令枪，释放一下多头情绪。高盛是另一个多头，直截了当的看政策放松，逻辑上更通顺一些，但利率可能受不了这样的政策折腾。配置方向上各家殊途同归，我们是“三大”：大金融、大石化、大地产，差异在我们看相对抗跌。

安信认为，现在最重要的观测点在货币政策，时点上看这周的一季度经济会议。除非央行明显放水，否则市场很难兑现400点的反弹，并且蓝筹会随之结束小票会跟上，重归结构化行情。也就是说，短期炒放松先把大山头占了，援军来了自然胜利，援军未至撤退也方便。“我们认为，央行大幅放水(降准4-5次，幅度5%，或者M2增速上升至20%)实属小概率事件，所以短期反弹不可持续，市场仍需调整。即使真超预期了，再做抉择也不迟。现在抢跑，容易摔跟头。之前未跑的，把握现在。”

高华证券：二季度反弹 年底上行空间20%

二季度市场可能反弹；2014年底上行空间20%

我们认为二季度A股市场可能反弹，我们新的沪深300指数二季度末目标为2,380点（原为2,850点），由当前水平的隐含回报为10%，原因是在宏观基本面改善、流动性放松以及改革推进的形势下盈利增长企稳、估值小幅上升。我们新的沪深300指数2014年底目标2,600点（原为2,880点）隐含20%的回报，包括平稳的基本面和改革进程推动下7个百分点的盈利增长和13个百分点的估值重估（至8.6倍的2014年预期市盈率）。受IPO可能重启以及周期性因素影响，主要代表新兴板块的创业板和中小板股指在二季度可能承压。

宏观背景、流动性状况、改革vs.信贷风险

宏观：我们的经济学家预计二季度中国GDP增速将小幅上升，得益于国内政策放松、外需复苏以及反腐/治污措施的影响消退。流动性：我们预计解禁规模下降、QFII/RFQII投资额上升以及优先股试点的积极影响将抵消IPO重启的负面影响。

改革：我们认为信贷风险与结构性改革的风险回报均衡。我们认为以下领域的改革将最受瞩目：1)国企改革进展；2)将地方政府债务逐步纳入预算管理；3)地方市政债发行试点。

高配早周期板块和改革受益股

我们二季度高配的板块包括：(1)早周期板块：建材(水泥)、券商、保险；(2)国企等改革的受益者：交运、油气（均从标配上调）；(3)估值低、盈利稳定的长期的改革受益者：耐用消费品（家电）、医疗保健。我们还筛选出了二季度三个投资题材的股票组合：1)二季度高配板块的优选股；2)改革红利受益股；3)全球经济复苏的受益股。

招商证券：银行股将接过地产股反弹接力棒
2013年已公布财报的12家国有大行和股份制银行实现净利润11201亿元，同比增长12.6%，略好于预期。12家银行平均净息差2.51%，较2013年半年报微升1个点，暂时没有受到利率市场化重大冲击。股份制银行下半年同业项类信贷业务增长放缓，但应收款项类投资均增长较快，反映“非标”业务转移思路。分红率较高，四大行平均股息收益率有 7.2%，颇具吸引力。

二季度，银行料接过地产反弹的接力棒。由于压制银行的利空因素如经济下行、利率市场化和互联网金融冲击均已被市场广泛关注，造就银行极低的估值：2014年4.3倍市盈率、0.8倍市净率。但预计二季度稳增长预期及地产股的上涨有利于银行股股价企稳，为投资者带来不错的交易性机会。重点推荐：平安银行、浦发银行、华夏银行、中信银行、民生银行和兴业银行。（招商证券 研究所）

空头大佬扬言涨400点 A股或临近第五次变局
　　作为期指空头大佬的国泰君安，在二季度策略展望上语出惊人，扬言二季度沪指将现20%(约400点)以上反弹，沪深300(2237.32,51.840,2.37%)将有25%以上反弹空间。而周二A股，确实如国泰君安所说那样，在蓝筹股带领下走出放量大涨格局。

　　不过虽然股指大涨，但投资者却喜忧参半，喜的是大盘已转弱为强，而忧的却是自己手中个股远弱于大盘，不知道是否应调仓换股、以弱换强。从盘面来看，“二八”进一步转换，确实让不少投资者只赚了指数没有赚钱甚至亏钱。

　　但若具体到盘中个股的话，其实投资者也不必过于纠结个股短期跑输大盘，与是否应调仓换股。如对具有政策利好与低估值的二线蓝筹，我们应适当增加持股耐心，如浦发与兴业银行(10.35,0.770,8.04%)盘整后继续放量上攻；对业绩大增个股，我们不应一时调整而错杀，如嘉应制药(12.11,1.100,9.99%)大涨后昨日再次涨停；而对具有主力深度介入，且技术调整充分的板块个股，我们可与庄共舞，实现波段利润最大化，如昨日次新股的集体回升，金轮股份(33.22,3.020,10.00%)、登云股份(26.77,2.430,9.98%)等再次强势涨停。由此可见，只要充分了解板块个股，便能避免跑输大势的困境！

　　确实，在市场风格转换下，投资者若一不小心，便会陷入只赚指数而亏钱的囧况。不过就算市场风格转换，A股真会如空军大佬国泰君安扬言那样大涨400点吗？我们广州万隆认为，这或许从技术上得到一定的答案。

　　从历史走势看，处于阶段低位的放量大阳线，往往有“打地基”式作用，也是主力资金奠定波段行情的重要信号。技术图上，沪指历史上单日反包式放量长阳组合形态近年曾4次出现，且随后大盘均录得不小的涨幅：12年1月9日(随后波段上涨16.21%)、12年12月5日(涨25.40%)、13年7月10日(涨22.74%)、14年1月22日(涨9.73%)。目前是第五次出现，形态及手法极其类似，空头大佬观点技术上或初次被验证。

　　值得注意的是，由于市场流动性有限，就算A股或临真正第五次变局，那市场也不可能出现共同大涨，而更会出现结构性冰火两重天格局，如昨日创业板(379.00,0.000,0.00%)大幅弱于大势一样。因此，对反弹没量能且技术破位的小盘股，我们应逢反弹出局；对业绩暗淡且主力机构早已出逃的个股，我们应赶紧调仓；对消息利空且阶段涨幅巨大个股，我们应坚决回避，如鑫富药业(20.96,-2.330,-10.00%)的连续三个跌停；对“三无”题材僵尸股，我们应赶紧以弱换强。