主题：工行績後維持正面，大摩看7.43元

工行<01398.HK>上半年純利增長57%至645.3億人民幣，符合市場預期，大行普遍維持正面，目標價介乎6.27-7.43元，瑞信看法最淡。

　　
　　摩根士丹利維持工行「增持」評級，反映業績符合預期，目標價7.43元，基於09年預測市盈率14.7倍；「牛市」及「熊市」分別看8.24元及5.86元。大摩認為工行資產質素改善勢頭持續，但關注淨息差擴闊較同業低，及存款成本較07年下半年增加，相應調低08年下半年淨息差預測。

　　
　　摩根大通指盈利表現達預期，營運穩健；淨息差略遜預期，主要受定期存款增長較快影響，相信存款期縮短及再投資，將有助息差反彈，評級維持「增持」，目標價7.1元，

　　
　　高盛認為工行中績穩健兼具防守性，對08年盈測感樂觀，重申「買入」看6.85元，相當於08年預測市賬率3.4倍。

　　
　　美林指工行仍屬「安全避風港」，維持「買入」看7.2元，認為業績大致符預期，正面驚喜為資產質素持續改善，不良貸款額餘降6%；負面因素為第二季淨息差按季下跌11點子。

　　
　　花旗及瑞信認為業績穩健，維持「買入」及「中性」，目標價分別看6.3元及6.27元，但瑞信關注持續勢頭可能面對較高風險。




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