主题：货币基金T+0遭遇技术、资金两大天花板



日期：[2014年4月18日] 版次：[GC07] 版名：[投资理财] 稿源：[南方都市报]

南都制图:何欣
近期，有投资者投诉工银瑞信系统出问题导致T +0货币基金无法快速赎回，而带来了潜在损失。南都记者查阅了其官方网站之后发现，自去年12月以来的近半年时间里，工银瑞信直销系统暂停达24次。对于带给投资者的间接损失，业内人士则提醒，货基T +0是基金公司提供的增值服务，而不是法定义务。在客户开通T +0业务的时候，基金公司在合约里面都会提出免责条约，比如出现跟银行或电信部门技术调整等不能合理预见的问题等不承担责任。

T +0遭遇系统不成熟

近日有投资者投诉，工银瑞信出现系统故障。

广东东莞阿元投诉说，“工银瑞信官网登录不了，拨打客服说是临时维护！上次也是一样，偏偏在充值完成后就无法登录了！系统太差还是人为干预呢？求解！”而记者昨日中午致电客服咨询。基金客服回应称，目前用户较多，系统繁忙所致。

无独有偶，在4月15日，已经有投资者投诉工银瑞信系统故障致其货币基金无法快速赎回，致使他错失买股良机，进而产生间接损失。

工银瑞信相关负责人回应南都记者称，只是个别投资者遇到的暂时线路故障，并非公司的系统故障，当日晚些时候已经恢复了正常交易。

16日，工银瑞信官网再次挂出公告，“因直销系统升级，公司于4月17日18：0 0至19：30，暂停网上交易、电话交易及手机交易等基金直销电子自助交易系统的服务。如遇特殊情况，可能会延长服务暂停时间，届时将不另行通知。”

南都记者在工银瑞信网站查阅公告时发现，今年以来，共有14次因为系统升级或者系统维护暂停基金直销电子自助交易系统服务的公告。特别是去年12月工银瑞信直销系统因系统升级导致交易暂停的次数更是多达10次。

对于公司官网直销平台频繁出现系统升级暂停交易的情况，工银瑞信负责人向记者回应称，由于直销平台调整支付限额、开通增值服务等原因才会频繁进行系统升级从而导致出现临时暂停交易的现象。而且，升级时间都在傍晚或者深夜，不会给客户造成太大的影响。

事实上，基金公司官网直销平台系统升级进行临时暂停的现象并不鲜见，记者先后查询了华夏、嘉实、建信基金等基金公司网站发现，这几家公司基金直销平台也均出现系统升级暂停交易的情况。不过，却没有工银瑞信这么频密地系统升级。

电子交易系统也不断暂停，显现出技术上的不成熟。“基金公司系统维护人员实力并不强，系统基本是外包的。”一位深圳中型基金公司电商业务的负责人称。

绕不开垫资压力

南都记者查阅90家基金公司官网和知名互联网网站，目前有货币基金的69家基金公司中，已经有35家提供了“T +0”快速取现服务，加上基金公司与5家互联网公司、3家银行合作的产品(即余额宝、微信理财通、网易现金宝、百度百赚、苏宁零钱宝、平安盈、民生如意宝、兴业银行掌柜钱包)，总共有43只产品能够实现快速赎回取现。

据南都记者采访的多位业内人士来看，影响赎回速度的，除了前面提到的网站系统这一硬件或者技术原因，还有垫资这一软实力。

“货基T + 0基本上绕不开垫资等成本压力。”上述基金人士称。

所谓“垫资”，是指为了实现“T +0”即时取现功能，销售机构先以自有资金支付给投资者，再等货币基金赎回到账后用来偿付其垫资款。目前主要是由基金公司和销售机构来承担垫资，虽然垫资方可以享受取款当日的资金收益，但这一收益可能存在与市场利息之间的差额，因此这部分资金损失的利率就应该算在成本中。

季末时点，大额赎回的集中发生，“打爆”了基金公司的垫资额度。3月28日，微信理财通调整了赎回到账时间调整为第二个工作日。4月5日微信理财通新增加了普通赎回(T+1)方式，同时重新恢复了赎回“T +0”，但设定了赎回上限。

余额宝对转出到账时间也是有一定限制的，其中，单笔赎回小于等于5万元，第二个自然日到账；单笔超过5万元的转出，在提交申请后的一个工作日到账；仅支持中信、光大、平安、招行卡实时到账；两小时到账仅支持无线，并要求日累计5万元以内，且在该卡服务时间。

“垫资是导致基金T +0经常暂停的原因之一。”上述基金人士称。“最开始开通T +0服务时，一些基金公司还能找来银行垫资，但后来银行也不愿意做了，目前大部分机构都是用自有资金垫付。中大型基金公司总资产也就在10亿至30亿元之间，其能承受的垫资规模有限。根据测算，如果货币基金想实现T +0到账，每100亿元的货基需要基金公司自行垫资10亿～20亿元左右。”

“未来基金公司预计会把T +0和T +1赎回并结合起来做。基金公司规定每天能实现T +0赎回的额度，一旦赎回量超过该额度，就只能是T +1到账，将会有一半的赎回量会走T +1到账的通道。”上海一位基金分析师对南都记者称。

[TIPS]

货基T +0属增值服务赎回延误基金公司可免责

业内人士介绍，货基T+0是基金公司提供的增值服务，而不是法定义务。在客户开通T + 0业务的时候，基金公司在合约里面都会提出免责条约，比如跟银行或电信部门技术调整等不能合理预见的问题等不承担责任。

记者在多家公司T+0业务合约中，确实看到类似免责声明：“对于甲方(投资者)提交的‘快速赎回’申请，原则上尽量满足赎回款当日划出，若因乙方(基金公司)资金头寸不足或出现其他导致资金风险的情况，则乙方有权在下一个工作日划出‘快速赎回’业务的赎回款项，由此造成甲方资金使用的延误，乙方不承担任何责任。乙方有权根据业务需要暂停或终止”快速赎回“业务，且不承担任何责任。乙方暂停或终止‘快速赎回’业务时，应通过乙方网站进行通知。”

采写：南都记者 周亮



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。