不需要股权融资？那么这些国企上市干嘛？上市就是先圈钱。真不需要股权融资吗？还需要看向溪资产价格，价格高了长江电力这帮小股东起哄反对，不好办。安抚长江电力的小股东，就需要在长江电力注资后海外上市，也能看看这些资产在海外市场到底值多少钱。融资后可以把正在准备建设的下两个电站装进去自己干，和云南四川国资委的股东一起干。
香港上市，在长江电力和云南、四川联合注资后，这个先后程序的奥秘你难道不懂？这样的话价格问题就不是很大的问题，长江电力的股东们或许能够捞到一些小便宜。


该贴内容于 [2014-04-20 17:51:29] 最后编辑

长电债务融资的方式收购向溪资产，土三一样可以圈钱。
圈钱的方式有多种，股权融资只是其中的一种。
股权融资收购向溪资产，对大股东不利----股本增加太多而卖不出好价钱。

这些年土三一直在二级市场增持，对大股东而言，这是一种花费最小、权益增长最大的受益方式。
2009年以后，土三使用了约72.5亿现金在二级市场增持股份，股份数量从112.009亿股(含三峡财务，权益67.88%）增加到121.56亿股（含三峡财务，权益73.67%），如果使用增发股份方式；
（112.009+N）/（165+N)=73.67%
N=36.26亿股
即：使用增发股份的方式增加土三的权益至73.67%，土三需增发36.26亿股，每股增发价格仅为72.5亿元/36.26亿股=2元----按低于净资产价格增发股份，可能吗？

假设按长电2013年底的每股净资产增发股份，以达到使用72.5亿获得的权益增量；
长电增发价格=780.03/165=4.727455元/股，增发36.26亿股，土三需要拿出171.4亿的资产或现金，注入长电，自己才能获得73.67%的权益。
土三会做这样事吗？

资产原值A，评估后变为A+B，B就是圈的钱，至于长电用债务融资购买评估后的资产（不增加股本）且土三使用不高于B的现金增持股份，还是使用权益融资（增加股本）购买评估后的资产，那种方式对土三更有利，立判。

此外，长电目前的负债率低于50%，如果使用股权融资收购向溪资产，收购后的长电负债率不足40%，除非长电此后继续存在高额债务融资，否则长电没必要这么干。

该贴内容于 [2014-04-20 19:27:50] 最后编辑

任何股权融资都会对现有股东权益的摊薄，所以反对,无论是在A或H .

溢价 扣除所得税后 评估值 原值 增值
长江电力IPO资产评估溢价= 9.4122 6.306174 （评估值76.0719，溢价率114.12%） 76.0719 66.66 1.141192619
2003年收购4台机组溢价估算= 23.1374 15.502058 （评估值187亿，溢价率114.12%） 187 163.86 1.141218113
2004年收购2台机组溢价估算= 12.1471 8.138557 （评估值98.175亿,溢价率114.12%） 98.175 86.03 1.141171684
2007年收购2台机组溢价估算= 12.9198 8.656266 （评估值104.42亿,溢价率114.12%) 104.42 91.5 1.141202186
2009年收购18台机组等溢价= 244.0942 183.07065 (见2009年三峡集团年报） 溢价率=28.43% 1073.15 835.63 1.284240633
地下机组溢价= 43.543568 43.543568 （成本41.28+28.852314，评估价76.359723+37.316159=113.675882亿元） 113.6759 70.13 1.620931128
总计= 345.254268 265.217273 1652.4928 1313.81 1.257786742

雄起是个头发长的女人，朋友们不会和她一样，不融资无法把四大电站全部装进上市公司，让三总建设完成以后注入又面临价格问题。凶器说现在把长江电力A+H上市，自己持有长电还亏损，现在价格香港上市无疑是让自己亏得更多。
四大电站香港上市，优点：一、以后不再融资，盈利分红外还债；二、股东国际化有利于防范未来和日本可能存在的战争风险，以后如果需要的话还可以把长电放到香港市场上市，类似于中信集团整体借壳中信泰富香港上市；三、不会摊薄长电股权，摊薄的是长电在四大电站的股权比例，香港上市溢价越高，长电股东的增值收益就越高。


该贴内容于 [2014-04-20 20:02:52] 最后编辑

香港上市还是算了，900即使美国上市价格也不会高。
四大已经被川云掠夺了30%权益，还是不要再被香港抢劫一次，摊薄长电在四大电站的权益了吧。

然后代入各种注入方案进行比较，测算模型略，下面只给出不同方案在2020年均摊后的每股收益
根本不注入 0.96元/股
全负债收购 1.47元/股
7元定增50亿股 1.2元/股
7元定增75亿股 1.11元/股
7元定增100亿股 1.03元/股
6元定增50亿股 1.19元/股
6元定增75亿股 1.09元/股
6元定增100亿股 1.02元/股
...................................................
以上预测虽然不很精确 ，但是回答那个方案（负债收购和融资收购）有利于长电的现有股东还是很有说服力的。

香港上市，价格越高对长电现有股东越好，几年后价格或许不高，内地投资人可以通过港股通买进。
股东国际化的好处，大家还是没明白，如果你是长期投资者，那么不要贪图那么点蝇头小利，如果你追求资产重组的短期收益，那么请离开。
股东国际化，对内：一、可以抑制政府的手乱伸，三大电信公司营业税改增值税就是个例子，加税受到外来压力，内部压力也有；二、可以推动国有企业的经营公开。在国内有什么力量能够抑制政府、要求国企经营透明？
股东国际化，对外的利益分享机制，让所有股东的利益都能够得到保障，不管国际风云如何变化，不管国内局势如何动荡，或许能够确保长电的股东能够得到长期的收益。

该贴内容于 [2014-04-21 08:57:20] 最后编辑