主题：中国石化：中长期发展依然看好

中国石化(9.91,-0.22,-2.17%, )公布了2008年上半年业绩报告。今年上半年公司实现净利润93.39亿元(折合每股收益0.108元)，同比下降73.4%。从单季度经营情况看，在经过第一季度亏损后，公司第二季度经营情况并没有好转。虽然公司在第二季度获得了增值税返还，但公司盈利状况并没有好转。

　　我们测算出公司2008-2010年每股收益分别为0.37元、0.68元和1.02元。虽然公司第三季度业绩可能会成为全年的业绩低点，但随着成品油价格改革的稳步推进(我们预计今年还有一次成品油价格上调)，公司盈利状况将会明显改善。因而我们继续维持对公司股票的“买入”投资评级。



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奥运结束后，资源和能源价格的新一轮改革将重启，无论是国际油价走低，还是国内成品油价格调整，都将逐渐扭转炼油持续亏损的状态。而且相较于中国石油、中国石化具有更多弹性。在上一轮景气周期中，严格受到价格管制的石油石化行业成为经济发展与通胀的减震器，未来不改变该公司因长期能源价格机制逐渐理顺而导致业绩转好的可能。建议在回避该股短期风险后可作中长线关注。