主题：中国玻纤消息快报:中国玻纤一季报点评

研报中银国际证券2014-04-30 09:11
中国玻纤(600176.CH/人民币7.40, 持有)公布2014 年1 季度业绩。公司1 季度实现营业收入11.63 亿元,同比下降0.3%;实现归属上市公司股东净利润0.24亿元,同比增长1.9%;对应每股收益0.0279 元。
公司 1 季度毛利率32.1%,同比提升0.18 个百分点;营业利润率3.3%,同比下降0.47 个百分点;净利润率2.1%,同比提升0.05 个百分点。1 季度期间费用率27.6%,同比上升0.35 个百分点,其中销售费用率上升0.41 个百分点至3.3%,管理费用率上升0.04 个百分点至9.8%,财务费用率下降0.09 个百分点至14.6%。
玻纤行业预计2014 年冷修窑炉产能40 万吨左右,加上落后产能淘汰,未来行业产能将有所收缩。2014 年平均价格有望小幅上行,未来仍需关注需求复苏情况。
公司公告将巨石集团原年产10 万吨无碱玻璃纤维池窑生产线技改为12 万吨的高性能玻璃纤维池窑拉丝生产线,计划2014 年5 月开始建设,预计2014年10 月完成。
长期来看,行业规模扩张期已经过去,新增供给明显减少,窑炉冷修技改以及行业落后产能淘汰有望使得行业产能有所收缩,未来行业供需有望改善。
考虑到目前需求改善情况仍低于预期,我们继续维持对公司的盈利预测及持有评级。

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