主题：三一重工：业绩稳中有增 风险仍需关注

公司主要以机械制造为主，尤其在混凝土机械方面是国内第一品牌，是行业内最强的混凝土成套设备供应商。产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等，国内市场占有率稳居第一。截至2008-6-30日，公司总资产142.13亿元，净资产59.13亿元。

　　 一、经营情况分析

　 　　 （一）营业收入与利润
　　 报告期内，公司克服了冰雪灾害、能源紧张、产能受限、原材料价格上涨等不利因素，通过产品升级换代、精细化制造、提升产品质量和研发服务核心能力等措施，实现营业收入71.93亿元，较去年同期增长60.23%，公司销售收入、经营业绩继续保持高速增长，企业竞争力和行业领导地位进一步巩固和提升。
　　 但同时，我们发现公司上半年实现营业利润10.25亿元，同比下降6.75%；归属于母公司净利润8.16亿元，同比下降1.02%。其主要原因：上年同期因实施新企业会计准则影响净利润有增加17,066万元；受上半年证券市场持续低迷影响，报告期内公允价值变动损益以及投资收益较上年同期减少。剔除这两项影响净利润较上年同期实际增长101.29%。
　　 （二）主营业务分产品情况
　　 报告期内，公司的主要业务为：混凝土机械产品与其他工程机械产品。其中：混凝土机械产品实现销售收入37.87 亿元，较去年同期增长28.94%；其他工程机械及其他业务收入34.06 亿元，较上年同期增长119.42%。同时，由于能源紧张、产能受限、原材料价格上涨等不利因素，主营业务毛利率均出现一定幅度的下降。详细情况见表二：
　　 二、重点绩效指标分析
　　 （一）偿债能力出现不足
　　 与去年同期相比，公司的流动比率与速动比率均有小幅的下降，表明公司短期内负债比例上升，流动资金不足。而资产负债比率的小幅增加，同时表明公司长期的偿债能力也出现一定风险。
　　 （二）资产运作效率尚可
　　 与去年同期相比，公司固定资产周转率和应收账款周转率都有一定幅度的提高，主要原因为报告期内公司产品结构调整，加强成本管理所致。
　　 （三）账面反映盈利能力受制
　　 与去年同期相比，公司毛利率、净利润率以及净资产收益率三项指标，均出现一定幅度的下降，这一方面是受限于主营业务原材料及配套件涨价影响较大，成本上涨过快；另一方面也受制于证券投资市场的低迷。
　　 （四）现金流状况分析
　　 与去年同期相比，公司的经营性现金流量净额出现大幅的下降，变动幅度达88.84%。其中主要是由于原材料涨价，以及为应对而增加存货采购等而产生的购买商品、接受劳务支付的现金流出较上年同期增加较多所致。
　　 三、未来所面临的机会和风险
　　 （一）机会：
　　 1、公司是国内最强的混凝土成套设备供应商，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业，位列全球行业三甲。上半年有20 多种新产品推向市场，新品泵车全面推广X支腿结构新技术，具有完全自主知识产权的SYMC＋SYLD控制系统全面升级，SR系列入岩钻机实现批量生产，SY系列混凝土泵车和LTU系列沥青摊铺机荣获“节能推荐产品”称号。技术的进步将会大大增强公司的核心竞争力。
　　 2、公司主营泵车和旋挖钻机均属于高附加值工程机械，另外由于泵车长臂化趋势很迅速，产品附加值提升，钢材成本上升对三一影响比较有限，市场空间前景光明。
　　 （二）风险：

　　 1、宏观经济前行节奏的放缓及国内同业间竞争的加剧，汇率和钢材价格、劳动力成本等因素将对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　 2、人民币持续升值增加了企业开拓国际市场的压力，国际市场份额不足制约了企业的快速发展。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。