主题：三一重工：看民企风采 把握行业周期

2008年中期，公司营业收入和净利润分别同比增长60.23%和下降1.02%，实现每股收益0.55元，低于我们的预期(0.60元)。公司财务政策调整、钢材等原材料涨价、人民币升值等影响毛利率水平走低，以及非经常性损益大幅降低等因素，造就了公司这种增收不增利的局面。我们预计毛利率水平将会继续呈下滑趋势。

　　我们下调公司盈利预测，给予公司0.6倍PEG和18.60倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的合理股价为17.83元，公司绝对价值10.74元，公司目前股价存在低估，维持增持投资评级。



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