主题：东旭光电结盟京东方,面板报价持续上涨

行业近况.
四月北美半导体设备B/B1.03,连续七个月高于1,显示半导体业景气持续复苏。四月大尺寸面板出货同比增长11%,五月电视面板报价持续向上,涨势扩大。
评论.
国产指纹芯片面市:我们年初在消费电子五大猜想中提及,金属机壳、指纹识别会是热门关键词,但是供应端还是受限。近日国内已经有公司正式对外推出适用于移动设备的触摸式指纹识别芯片,效果与苹果的Touch ID 类似,将主要由长电科技负责封装。
面板报价涨势持续:受新产品导入、面板厂产能转换及良率损耗、品牌厂备货等影响,32 英寸以下电视面板供给仍吃紧,产能满载情况有望延续至三季度,面板及零部件厂商可望进一步受益。
东旭光电与京东方达成战略合作:玻璃基板进口替代提速,有力推动中国平板显示产业链加速国产化,彰显东旭光电在国产玻璃基板的地位。然而,后续需逐步印证1) 公司在京东方的实际玻璃供货占比,以及2) 面板厂导入后最终产品的良品率。
估值与建议.
大盘本周震荡上行收涨0.4%,连续两周收阳,电子板块跑赢大盘上涨1.9%。子板块表现分化,LED 与触摸屏涨幅分别为1.2%、1.1%,蓝宝石微跌0.5%。安防龙头厂商前期相对收益明显,但本周开始下跌,带动板块向下调整1.2%。苹果产业链表现靓丽、整体上扬3.3%,其中大族激光9.1%领涨,立讯精密、欣旺达、环旭电子紧跟其后,分别上涨8.0%、7.9%、7.2%。截止至2014 年5月23 日,电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为44.56x。
三季度消费电子表现可能分化,苹果产业链经前期调整已释放部分风险、但仍需提防下行风险;另一方面苹果新机备货到发布仍将是产业链股价表现的催化剂,宜逢低布局但勿追高。国产智能机则需观望税收调整后的运营商补贴政策与下半年4G 中低阶手机需求,我们仍看好具有稀缺性的零部件如金属机壳、指纹识别模块等,建议关注长盈精密、劲胜精密。LED 产业链业绩确定性与安全边际高,持续看好,上游芯片(德豪、三安)与下游渠道(阳光、佛山照明)是较优标的。
风险.
下行风险:1) 苹果产业链中各股因为此前市场对份额、机种、单价等预期过高,不达预期的下行风险逐渐上升,带动产业链下跌;2) LED 跌价过快。

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