主题：对冲基金与市场中性策略

2014-06-05 07:14:47 来源：解放网-新闻晨报
　　工银瑞信基金

　　有没有什么基金不是“看天吃饭”的？对冲基金中就有这样的品种。在海外市场上，对冲基金已经兴起多年。对冲基金经理也经常成为投资者谈论的明星，比如大卫泰柏。在最新的2013福布斯全球对冲基金经理收入榜上，他排名第二，去年赚到35亿美元。

　　不过，对冲基金的策略多种多样，不同的基金采用的策略、方式差异很大。从美国市场的情况看，对冲策略中，股票放空、新兴市场、股票市场中性、事件导向、固定收益套利、全球宏观和股票对冲、多重策略等都是经常被采用的对冲策略。

　　在国内市场上，市场中性、固定收益套利等对冲基金已经在部分券商、私募产品中得到运用。从去年下半年开始，对冲基金开始被引入到公募基金之中。

　　最早引入公募产品中的策略是市场中性策略，即通过股指期货构建对冲现货持仓的空头组合，然后通过获取现货相对于股指的相对收益获利。

　　这其中，构建现货组合需要基金管理人仔细甄选，既要选出高阿尔法回报的股票，同是也应避开过于集中的行业和持股风险，控制好基金的回撤风险。在这一过程中，基金经理经常会用到多种策略来选股。

　　对冲基金通过股指期货对冲投资组合的系统性风险、具有低波动率、低风险的特点；　预期收益及风险水平高于债券型基金，低于股票型基金，属于中低风险的基金。

　　从长期看，市场中性对冲基金在牛市阶段回报可能逊于一般主动基金，但在熊市、震荡市场中，这类产品的回报稳定可观。

　　瑞信对冲基金指数（Credit Suisse

　　HedgeFund

　　index）显示，截至今年4月，市场中性对冲基金自1994年以来，平均获得的年化回报是4.92%。

　　朝阳永续的数据显示，在国内，过去一年持续公布业绩的40只市场中性私募产品最近一年平均收益率为8.5%。

　　工银瑞信周二亦公告发售一只量化对冲产品，采用的也是类似的理念，这也是国公募行业第一个完全开放式的绝对收益策略基金，其基金经理是拥有13年从业经验的工银瑞信权益投资部总监曹冠业。



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