主题：上港集团吞吐增速放缓，业绩稳增

2008年1-6月，公司完成营业收入9.14亿元，比去年同期增长20.14%；实现归属于母公司的净利润2.47亿元，比去年同期增长35.08%；实现每股收益0.118元。

　　
　　 集装箱装卸包干费率的上调保证了公司集装箱板块毛利率的稳定，而散杂货板块毛利率有所下滑，未来公司散货的装卸费率的提升值得期待。上半年政府依法收回集团汇山中块地块，公司获得补偿净收益2.57亿元，折合贡献每股收益0.012元。

　　
　　 短期内（一年）公司没有限售股解禁的压力。

　　
　　 由于公司业绩高于我们预测，所以我们小幅调整公司08年盈利预测。由此前08年和09年的0.185元/股和0.213元/股上调到0.211元/股和0.231元/股。8月26日公司股票收盘价为4.25元/股，对应的08年和09年动态市盈率分别为20倍和18倍，略高于行业平均水平（截至8月26日，根据WIND 资讯统计数据，我们所关注的重点港口类公司08年和09年的动态市盈率分别为18倍和16倍），考虑到公司的龙头地位以及上海国际航运中心建立对公司的利好，所以我们提高公司的投资评级到“持有”。

　　
　　 公司的主要风险是受国际贸易放缓导致业务量不足所带来的经营风险。


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