主题：丽珠集团毛利率有所提升

丽珠集团预计三个潜力新品种艾普拉唑、亮丙瑞林和鼠神经生长因子都保持100%左右的快速增长;抗微生物药物实现收入1.33亿元；诊断试剂及设备实现收入1.76亿元，同比增长15.40%,延续稳健增长趋势。总体来说，我们认为虽然上半年公司受多重因素影响收入增长有所放缓，但核心品种参芪扶正注射液、促性激素以及三个潜力新品种依然保持稳健增长趋势。

　　从中长期来看，丽珠集团辅助生殖行业整顿的影响已逐步消除。公司的新产品放量可期，营销改革也有望取得一定的效果，因此公司业绩仍有望恢复到较快增长。　　

　　2)新产品NGF、亮丙瑞林、艾普拉唑已度过市场培育期,进入放量周期后有望取得高速增长,公司的产品结构持续优化;

　　3)营销改革成功后有望驱动收入增速逐步加速;因此公司中长期趋势仍然向上。

　　目前，丽珠的动态估值约23倍，显著低于医药板块平均水平，随着业绩影响因素的逐步消除，未来仍能重回较快增长，公司产品线看点较多，中长期潜力依旧。


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